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海外投资正当时 保险资管向着市场化前行

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-07
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  我国保险市场连续几年保持高速增长,2014年利润同比增长超过百分之百,利润总额创历史新高,市场规模由2012年的全球第六位跃升至全球第三。“这是一个高速发展的行业。”新华资产管理股份有限公司总裁李全在接受《中国保险报》记者专访时表示,从行业发展的大背景出发,一是这个市场需求还比较旺;二是监管的不断调整为保险的发展提供了很大的空间,特别是在保险资产管理方面表现的比较明显,因为资产管理原来的范围比较窄,但是通过这几年的改革和放松管制,这方面发生了非常大的变化,资金运用的领域更加广泛,也给保单持有人带来更大的利益。

  金融同业竞争中的保险资管

  进入大资管时代,金融同业的竞争不断加剧,银行、信托、保险、券商资管、基金等各施所长,力求争得一席之地。然而,在李全看来,保险资管的前景是光明和乐观的。“保险资金运用的周期比较长,长期资金可以有一些长期的打算,且保险的资金量在市场上比较大,拥有相对话语权,也是市场的主要的参与者,在市场中有这样的地位会带来一些比较好的投资机会,还会吸引人才。而且,保险监管也是向着更加市场化、更加开放的方向发展。所以我觉得对于保险资管的发展,前景还是比较乐观的。”

  此外,保险资管本身依托于保险业的发展,目前保险业的发展在深度和广度上,都有比较大的发展空间,包括养老资金的安排等,无论是政策层面还是实际市场需求,都有比较大的空间,所以保险资管也有比较大的空间。

  尽管保险资管与其他资管机构有许多共同点,都是为管理的资产寻求更高的收益,但不同的是,方法不太一样,约束条件不一样。李全介绍道,其他资管机构如公募基金,它是以相对收益为主,而保险资金更多地强调绝对收益这个概念,因为保险作为保险公司对保单持有人的一种负债,需要支付保单成本、利益,因此绝对利益的强调特别重要。保险资金运用的周期比较长,可以配置一些久期比较长的资产。这也是一般的机构很难做到的。

  当然,保险资管也会面临很多挑战。李全告诉记者,相对于市场上的公募基金,券商资管等,保险资管的市场化程度相对来说略微封闭一些,没有足够的市场化。保险资管不是完全从市场中成长起来的,它是从保险公司投资中心分离出来的,从某种意义上说它是在保险公司的保护下成长起来的。而且,资管行业是人才型的行业,是一个完全资本型的行业,对于这个行业而言,投资人才是一种很稀缺的资源,所以对于每一个投资人才,对于一个行业、一个公司怎么能留住这些人才,怎样有一个好的机制,实际上是保险资管目前面临的一个比较大的问题。

  公募基金、券商资管等虽然也同样面临人才流失的问题,但他们在解决这方面问题上相对比较市场化一些,开展了各种各样公司治理结构的试点,包括管理层持股、员工持股等。“好在前一段时间,保监会发布了保险业员工持股的一个指导性文件,可以说是打开了一片新的天地。有了这个文件,公司和管理层、股东和董事会去讨论这个,这是一个非常好的事情,至少是对保险资管能起到非常大的促进作用。”李全透露,从新华的角度来讲,我们也是在积极地探索如何设计员工持股,怎么能够使股东、员工、客户、社会这四个层面都能达到共赢的多元化局面。李全坚信,市场化的方向是没错的。

  价值选股不惧市场调整

  目前,市场上最关心的话题还是莫过于近期股票市场的深度调整。那么在这次调整中,新华资管是否得以幸免?据李全介绍,因为他们主要是追求绝对收益,在市场上涨的过程中他们觉得风险比较高的时候,进行了一些调整来回避风险,但是市场调整风险得到比较大的释放以后,他们会选择回来,根据市场情况进行操作。

  在“国家队”资金介入后,市场暂时重归平静。那么后市会如何演绎?在李全看来,经过前期的大幅上涨到后面的大幅调整,后续市场行情还是会回到正常的行情中,可能后续会面临一个去杠杆的过程。杠杆的运用造成一些风险,我相信国家会正视这些风险,会治理、规范风险,因此资金面的供给会受到一些抑制,最终市场是高是低还是取决于上市公司的质量。

  从发展的角度来说,资管行业还是处于一个大发展时期。这些年世界发生了非常大的变化,特别是在资管领域,最典型的就是市场的波动性明显加大而且变化速度非常快。在这样的背景下,新华的投资策略是怎么样的呢?李全对记者说:“我们现在的投资策略就是密切跟踪市场形势的变化,采取适应市场的投资战略,当然投资策略的基础还是进行价值投资。”

  “在投资中总的来说还是精选个股,虽然在市场恐慌的时候都会下跌,但是相对来说,对于我们精选的这些个股自己心里还是比较有底的,哪怕市场反应过度,跌幅超过它真正的价值,我们自己内心也并不是那么恐慌,我们相信随着时间的推移,估值还是会得到修复,但是很多泡沫式的个股可能下来以后就再也没机会回去了。我们始终坚持自己的选股标准、投资标准。只要与我们的资产匹配,达到我们的风控要求,对我们来说是一个比较好的投资。”李全解释道。

  对于2013、2014年的大类资产配置,李全进一步指出:“我们在利率相关的资产配置上会比较多,其他领域的投资较少,但从2014年底,随着资本市场的变化,我们很大的一部分资产配置在了权益类市场。经过了此次调整之后,虽然权益类市场仍然是一个比较活跃的市场,还是有投资机会,但从公司大的方向上可能会发生一些变化,我们还是会高度重视利率产品,下半年,我们会加大利率产品的配置力度。”

  海外投资正当时

  今年来,监管机构适当拓宽保险资金的境外投资范围,给予保险机构更多的自主配置空间。保险机构也逐步开始保险资产全球化和多元化配置。随着“一带一路”国家战略的提出,保险资金走出去或将迎来新的机遇。

  在谈到海外投资时,李全自豪地介绍了他的专业团队以及在香港取得的名气。在李全看来,之前人民币一直很坚挺,所以海外配置的内在需求不是那么迫切。但是目前人民币汇率也是在双向波动的期间,对于海外资产配置有比较好的环境,所以总体来说新华资管在资产配置上会加大海外投资,并且在配置方向上还是会倾向发达国家一些。此外,发达国家处于低利率环境中,利用发达国家低成本的资金,来进行国内投资,寻找一些好的项目,可能是保险公司的一个发展方向。

  对于“一带一路”战略,李全表示:“我们肯定是大力支持的,对于怎么来配合国家战略,我们也进行了很多的研究,有了好的战略,落实是关键。在这个过程中,我们要注意防范两个风险,一个是法律风险,每个国家都是一个主权国家,法律体系不太一样,这是一个很现实的问题,特别是能不能融入人家的体系里面,有没有那样的人才,这都是很现实的问题,另外还有一个就是汇率风险,有的国家货币也是不太稳定的,所以有可能项目本身实现了盈利,但是兑换成人民币还出现了亏损,这种情况都是完全可能的。”
 

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