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汇业证券:对冲基金恶意沽空慎信研究报告

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-07
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  踏入8月,香港股市仍未改弱势,恒生指数继续受制于10天平均线。事实上,港股走势早于7月起转差,原因是在第2季度开首时,适逢内地证监会容许公募基金投资港股通股份,促使内地投资者以高杠杆的方式进行投资,在享受升市带来利润的同时,风险也大为提高,也因而触动了监管当局的神经。

  为此,内地监管当局要求场外配资的投资者,要尽快平仓,以降低风险。然而,当投资者要集体进行平仓,市况将无可避免地下跌,跌势之急,急得令内地政府要“暴力救市”,市况最终才造稳定下来。

  值得留意的是,在内地整治场外配资的同时,港股的成交量亦显著回软,似乎反映内地资金不单从A股撤出,同时也从港股市场撤出。近期港股走势放缓,早前被受中资追捧的股份,回落情况甚为明显。

  整体而言,在外国投资者的眼中,当大量投资者在短期之内大量沽出股份,其实也意味着大市的沽压沉重,故作出沽空等看淡的部署,着实无可厚非,但却被冠上“恶意沽空”的罚名。然而,真正的“恶意沽空”,其实发生在香港。对冲基金先在高位累积淡仓,然后再利用未经证实的数据去编制报告,及利用媒体发放负面消息,制造市场恐慌,趁势压低股价,并把握机会在低位平仓,从中获利。

  对冲基金OASIS 被网友起底

  继中国天然气(0931)后,近期再有上市公司被沽空机构看中。市传博耳电力(1685)遭空军伏击,内地媒体于8月3日质疑公司夸大账目,集团于翌日紧急召开电话会议,重申财政健康,而股价跌幅收窄至10%内,收市时股价由最低位10.8元反弹至13.28元。

  事件令投资者再度关注对冲基金的问题。对冲基金Oasis Management近期亦有媒体报道其沽空投资手法。翻查香港证监会资料,Oasis曾因涉嫌沽空日本航空的股票而于2011年9月15日遭香港证监会公开谴责,并向该公司及其首席投资主任Seth Hillel Fischer各罚款750万元。据媒体报道,除Seth Hillel Fischer外,其核心成员尚包括Tommy Yip,他曾任职Deloitte会计师楼及摩根大通亚洲股票期权部门的营运总监。事实上,网上讨论区已有不少有关Oasis 的讨论,更图文并茂地列出她们的背景及操作手法,有兴趣的读者不妨到网上浏览一下。

  刊发研究报告属受监管活动

  网上讨论区的数据未知真伪,虽然未能尽信,但也不妨参考一下。事实上,在香港证监会的监管下,“就证券提供意见”及“就期货合约提供意见”都是受监管的活动,分别是第4类及第5类的受监管活动。读者下次若看见再有机构发表报告,大可以先到香港证监会网站 (www.sfc.hk;) 搜寻一下,看看是否由受监管机构发出。若然不是的话,则应好好考虑报告的真确性了�u

  对冲基金“恶意沽空”慎信研究报告

  文:岑智勇

  踏入8月,香港股市仍未改弱势,恒生指数继续受制于10天平均线。事实上,港股走势早于7月起转差,原因是在第2季度开首时,适逢内地证监会容许公募基金投资港股通股份,促使内地投资者以高杠杆的方式进行投资,在享受升市带来利润的同时,风险也大为提高,也因而触动了监管当局的神经。

  为此,内地监管当局要求场外配资的投资者,要尽快平仓,以降低风险。然而,当投资者要集体进行平仓,市况将无可避免地下跌,跌势之急,急得令内地政府要“暴力救市”,市况最终才造稳定下来。

  值得留意的是,在内地整治场外配资的同时,港股的成交量亦显著回软,似乎反映内地资金不单从A股撤出,同时也从港股市场撤出。近期港股走势放缓,早前被受中资追捧的股份,回落情况甚为明显。

  整体而言,在外国投资者的眼中,当大量投资者在短期之内大量沽出股份,其实也意味着大市的沽压沉重,故作出沽空等看淡的部署,着实无可厚非,但却被冠上“恶意沽空”的罚名。然而,真正的“恶意沽空”,其实发生在香港。对冲基金先在高位累积淡仓,然后再利用未经证实的数据去编制报告,及利用媒体发放负面消息,制造市场恐慌,趁势压低股价,并把握机会在低位平仓,从中获利。

  对冲基金OASIS 被网友起底

  继中国天然气(0931)后,近期再有上市公司被沽空机构看中。市传博耳电力(1685)遭空军伏击,内地媒体于8月3日质疑公司夸大账目,集团于翌日紧急召开电话会议,重申财政健康,而股价跌幅收窄至10%内,收市时股价由最低位10.8元反弹至13.28元。

  事件令投资者再度关注对冲基金的问题。对冲基金Oasis Management近期亦有媒体报道其沽空投资手法。翻查香港证监会资料,Oasis曾因涉嫌沽空日本航空的股票而于2011年9月15日遭香港证监会公开谴责,并向该公司及其首席投资主任Seth Hillel Fischer各罚款750万元。据媒体报道,除Seth Hillel Fischer外,其核心成员尚包括Tommy Yip,他曾任职Deloitte会计师楼及摩根大通亚洲股票期权部门的营运总监。事实上,网上讨论区已有不少有关Oasis 的讨论,更图文并茂地列出她们的背景及操作手法,有兴趣的读者不妨到网上浏览一下。

  刊发研究报告属受监管活动

  网上讨论区的数据未知真伪,虽然未能尽信,但也不妨参考一下。事实上,在香港证监会的监管下,“就证券提供意见”及“就期货合约提供意见”都是受监管的活动,分别是第4类及第5类的受监管活动。读者下次若看见再有机构发表报告,大可以先到香港证监会网站 (www.sfc.hk;) 搜寻一下,看看是否由受监管机构发出。若然不是的话,则应好好考虑报告的真确性了�u

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