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景顺长城:改革主题重点关注三条主线

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-06
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  景顺长城基金

  改革无疑是下半年最受青睐的主题。景顺长城改革机遇混合基金正在发行,拟任基金经理鲍无可认为,未来国内经济的新动力就是改革。而由于国有企业在A股上市公司中占据了举足轻重的地位,此轮国企改革对于资本市场的影响被寄予厚望。

  鲍无可表示,国企改革政策的推出,催生更多的行业机会。景顺长城改革机遇基金将重点挖掘在国企改革政策、电力、石化等能源领域体制、改革农村土地流转改革、生态补偿、环境保护机制改革、以及金融市场改革中的投资机会,同时也关注在铁路、电信等垄断行业引入民营资本、公用事业产品(水、电、天然气等)定价市场化的进程中产生的机会。

  而广义的改革并不仅仅限于国企改革,事实上,随着改革的推进,经济基本面将发生根本的改变,催生众多的投资机会。鲍无可指出,从长期来看,有三条主线值得关注:一、行业重新注入活力。如石油石化、文化体育、土地流转等行业性机会,旧有的发展潜力有限,但得益于改革,这些行业将再次出现投资机会。二、体制改革带来盈利提升。以国企改革为例,旧体制下国企高管着重做大规模,不注重股东利益;经过改革,国企高管和小股东的利益一致,投资机会将会涌现。三、国际投资者的预期改善。当前海外投资者对中国现在情况是极度悲观的,随着改革持续推进,全球投资者对中国的预期将发生改变,推升A股在全球资产配置中的比例;配合沪港通和将要推出的深港通,将会有很多海外资金涌入A股市场。

  谈及未来景顺长城改革机遇基金的建仓策略时,鲍无可表示,将自下而上选股,寻找受益于改革的股票。在全市场选股,特别关注“中证国企改革指数”中的成分股,并且结合个股目标价和FED-MODEL决定组合仓位。

  而谈及投资风格,鲍无可表示,他擅长自下而选股,买入并持有高品质、高安全边际的股票。主要通过定性分析和定量验证两个方面把握公司的投资价值。

  “当公司的股价显著高于其投资价值,我会选择减持。”,鲍无可特别强调对“安全边际”的坚持。他为个股设置了严格的买入和卖出条件,并在投资过程中纪律性地执行。例如在今年4月底开始时,鲍无可认为当时上市公司整体估值很高。随着大环境经济下行,创业板大部分公司的业绩很难支撑股价,持有高估值股票的风险收益比不划算。一批成长股逐步达到卖出条件,因此,从4月底至6月初,他管理的景顺长城能源基建基金逐步减仓成长股,转而持有安全边际高、估值合理的股票,最终呈现的持股结构是大比例增持银行股。因此,景顺长城能源基建基金在6月底至7月初的大幅调整中成为最抗跌基金之一,保存了大部分前期的胜利果实。据银河证券基金研究中心数据显示,截至2015年7月31日,鲍无可管理的景顺长城能源基建基金今年以来净值增长64.66%,在256个标准股票型基金中排名第6.

  展望未来,鲍无可认为,未来六个月A股市场有望进入震荡慢牛格局。经过前期调整,市场短期泡沫得到了一定挤出,优质公司的投资价值得以显现。业绩确定、估值合理的股票将是关注重点。他目前重点看好医药、公用事业、旅游等改革主题的投资机会。

责任编辑:sjj

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  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

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