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避险价值凸显 南方现金增利获稳健收益

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-02
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  在资本市场震荡加剧、股票市场风险较大的背景下,货币基金凭借稳健的收益逐渐获得投资者青睐。虽然在当前资金面相对宽松的背景下,资金价格逐步回归常态。然而,相对于其自身的高流动性及安全性而言,作为活期存款的替代产品,货币基金仍不失为一种较高性价比的短期投资标的。以南方现金增利为例,该基金迄今运作超过十年,成立以来净值上涨45.35%,且近三年、两年和一年业绩始终稳居同类基金第一梯队。

  从过去的操作情况来看,南方现金增利基金具有高流动性、低风险和收益稳定等特点,能够在控制风险的前提下,为投资者提供稳定的投资回报。今年上半年,货币市场利率的走势主要分为两个阶段。一季度,在稳健、中性的货币政策下,货币市场资金面受到外汇占款负增长、新股发行等因素影响,资金面整体处于紧平衡状态,资金利率中枢始终处于历史较高水平。临近一季度末,随着经济增长下行压力进一步加大,物价水平持续走低,外部流动性冲击相对弱化,货币政策逐步呈现主动放松的态势,通过降准投放基础货币并通过降息引导基准利率下行。在这两个阶段的不同市场环境下,合理的投资策略是在年初执行低久期策略,而自一季度末开始执行高久期策略。回顾现金增利上半年的操作情况,基金经理韩亚庆和夏晨曦在半年报中表示,一季度对市场判断存在一些偏差,组合久期相对偏高导致业绩表现欠佳。但面对年初开局的不利局面,其准确预判了二季度行情,果断提高资产久期及仓位水平,重点加仓债券类资产,在二季度市场行情中获得了较丰厚的资本利得收益。

  展望下半年市场,韩亚庆和夏晨曦认为,未来货币政策可能的调整路径是强化定向工具,弱化总量工具,更加注重资金向实体经济的引导。进一步,考虑到外部环境对资本流动的影响,如联储加息导致资金流出,总体上他们认为货币市场资金利率中枢将小幅上移,7 天回购利率运行区间2.5%-3%,短期波动可能加大。基于以上判断,下半年现金增利的整体操作思路是保持中性久期和中性的杠杆水平,同时做好基金的流动性管理工作。此外,他们将特别重视持仓债券的信用风险,密切关注可能出现的信用资质变化,避免债券资产违约情况出现。

责任编辑:xlx

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