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二季度指数分级基金规模暴涨 下折警报未消失

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-05
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  中国证券网讯(记者 金苹苹)2015年二季度,净申购增加及新产品发行致指数基金规模大幅增长态势。根据申万宏源(000166)的最新研报统计,二季度指数基金规模大幅增长 42.51%,达 7925.1 亿元。 截止到 2015年二季度末,市场上的 369 只指数基金资产规模共计 7925.1 亿元(不计 ETF 联接基金),较上季度末增加 2364.0 亿元,环比增长 42.51%。

  指数分级基金规模大涨

  其中,二季度因市场上涨,指数基金单位净值增加,为指数基金资产规模贡献了 269.6 亿元,因净申购而导致指数基金规模增加1260.4 亿元,此外,新成立的 72 只指数基金为指数基金资产规模贡献了 837.8 亿元。

  值得关注的是,今年二季度指数型分级基金的规模增长了126.24%,占指数基金总规模 59.61%。 申万宏源的研报指出,2015 年二季度,分级基金继续快速发展,指数分级规模环比增长 126.24%,达到 4724.4 亿元,占指数基金总规模的 59.61%,相比上季度末上升 21.95 个百分点;与此同时,普通开放式指数基金规模占比 13.30%,相比上季度末下降 7.48 个百分点; ETF 规模占比为 25.06%,相比上季度末下降了 13.36 个百分点;指数型 LOF 规模占比为 2.03%,相比上季度末下降 1.12 个百分点。

  分级基金现三大模式

  除了规模暴增以外,两只港股分级基金母基金上市并实现 T+0 回转交易,上交所分级于于 4 月底上市交易,分级基金市场进入三种模式共存时代。

  2015 年 4 月 13 日,两只港股分级基金汇添富恒生指数分级和银华恒生 H 股分级母基金于深交所上市并实行 T+0 回转交易; 2015 年 4 月 27 日,首批上交所分级基金易方达上证 50 分级和西部利得中证 500 等权分级于上交所上市交易,根据上交所分级基金特点,投资者可以通过拆分合并实现变相 T+0 操作。

  申万宏源分析指出,目前分级基金市场现三种模式:传统深交所分级、深交所跨境分级以及上交所分级。相比于传统深交所分级基金模式,上交所分级引入母基金上市交易机制,同时母子份额间可实时进行配对转换, 提供了更加灵活多样的交易策略。

  下折警报仍未解除

  近期市场深度调整,使得一大批分级基金出现集中批量下折的情况。此前在牛市中助涨的分级基金也显示了其可怕的一面。

  尤其是分级基金的批量下折,更是让分级市场遭遇最大挑战。根据申万宏源的统计,自 2015 年 6 月中旬开始,市场开始大幅度回调, 2015 年 6 月 29 日,银华中证转债分级触发下折, 7 月 3 日,鹏华高铁分级触发下折, 7 月 6 日至 7 月 9 日, 21 只分级接连触发下折,截至 2015 年 8 月 3 日,又有多只分级临近下折,其中包括市场规模较大的创业板分级。

  虽然从条款设计角度来看,下折机制是为了有效保护 A 份额投资者本金的安全,但对于分级基金市场而言,下折后由于A 份额投资者获得的母基金通常会被赎回退出,相应分级规模可能会大幅缩水,B份额投资者的基金净值更是会出现巨幅缩水,因此分级基金市场正面临重大挑战。

  业内人士提醒,分级B净值越跌杠杆越大,目前部分逼近折算的分级基金净值杠杆目前在3到4倍左右,一旦市场下跌触发下折,投资者依旧面临不小的损失。

责任编辑:sjj

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