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分级基金日报:9只产品临近下折

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-04
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  投资风险提示:工业4B、创业板B距离下折母基金分别需跌1.49%、2.92%,证券股B、转债B级、证保B级、同瑞B、券商B级、证券B级、国企改B等7个品种距离下折母基金跌幅也在10%以内,望投资者注意风险。

  1、A类份额:除新上市的品种合理下跌外,A类基本全面上涨,平均涨幅1.88%,养老A、有色800A领涨,涨幅达6%以上。目前A类的平均隐含收益率为5.83%,10年期AA、AA+级企业债的到期收益率分别为6.01%、5.36% ,A类收益率处于两者之间的位置且靠近AA级企业债,债性价值处于相对合理的区间范围内,随着流动性宽松的延续,市场利率也不断走低,因此A类份额债性价值对应的隐含收益率也将不断下移,未来很难回到前期的高点位置。 近期A类折价率不断下降,目前已有11只产品呈现溢价,加4的品种平均折价率为2.97%。短期来看,市场弱势震荡,整体折价蔓延,A类份额的配对转换价值以及下折价值使得短期仍有上涨空间,但已呈现出高风险高收益的特征,持有的投资者可根据市场走势以及整体折价率的回归情况选择合适的买卖时机。从目前A类份额中,我们挑选出收益风险比相对较高的品种,可适当关注:“一年定存+4%”的品种,如高铁A级、一带A等,隐含收益率在6.3%附近,折价率在4%以上;“一年定存+3.5%”的品种,如一带一A、新能车A等,隐含收益率在6.1%左右,折价率在10%附近;“一年定存+3”的品种,如军工A、国防A等,隐含收益率接近5.9%,折价率在13%以上。临近下折的品种可适当关注折价率较高的,如信息A、智能A等。

  2、B类份额:B类出现分化,平均跌幅4.28%,银行板块的B类份额随指数走强,国防军工等板块的B类份额则继续领跌。市场持续走弱导致部分品种临近下折,工业4B、创业板B距离下折母基金需跌1.49%、2.92%,B份额溢价率高达50%以上,且整体溢价均在6%以上,今日B类份额将补跌,持有的投资者或难以卖出,可选择买入A合并赎回的方式避免参与下折。具体来看:创业板分级目前场内份额达到138亿份,场内规模在90亿元左右,如果发生下折,大概率有超过一半的基金资产将分配给参与折算的A类持有人,约45亿左右,占目前创业板指数日成交额10%左右,基于风险考虑投资者大概率会赎回,因此创业板指数将有所承压。

  3、母份额:整体折价现象继续蔓延,套利空间增加,但若市场继续弱势且波动幅度较大,无对冲的整体折价套利将遭受母基净值波动的风险,投资者需谨慎。从卖一价来看,富国中证移动互联网、安信中证一带一路、中融国证钢铁扣费后整体折价套利空间在2%以上,可关注。由于B类跌停板限制导致某些品种整体溢价率较高,但并无实际套利空间,属于伪溢价,勿盲目介入。从买一价来看,银华消费主题分级扣费后整体溢价套利空间在5%以上,但流动性较差,且母基金为主动管理型,仓位及净值涨跌幅难以估计,不建议参与。

责任编辑:wj

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