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成长基金难“独大” 债基谨慎观望

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-05
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  当成长风格基金不再“一枝独秀”时,对偏股型基金的选择则应“顺势而为”,采取兼顾成长与价值的均衡风格配置。此外,就经济基本面和资金面而言,未来对债市偏空,在基金布局上建议关注股基,而对债基保持谨慎,等待债市风险进一步释放。

  成长与价值“再平衡”

  随着7、8月份经济数据的连续回暖,部分周期性股票开始筑底反弹。与此同时,成长型股票也走向分化,从近期基金业绩来看,成长风格基金不再唱“独角戏”,价值、周期和成长三类风格中均有表现突出的基金。

  在目前震荡的市场环境中,改革推进力度、稳增长政策、经济数据以及QE退出预期将成为关注的焦点,四者的预期差将主导市场走势。在基金选择上,建议采取兼顾成长与价值的均衡风格配置。

  对于成长风格的基金而言,海通证券基金研究中心认为,“符合政策导向和经济转型的成长板块未来仍具有较大的投资机会,应长期战略持有成长风格基金。不过,短期在资金面不确定的情况下或将出现阶段性调整,一旦出现调整,这意味着买入机会。”

  对于价值风格基金,海通证券认为,经济数据的持续好转,稳增长政策下一些周期、价值板块盈利存在企稳或者超预期的情况,因此,对于追求业绩确定性而且对估值要求上限低的基金经理,在当前的市场环境中具有一定的优势,其管理的基金可重点配置。

  海通证券认为,近期市场板块、风格轮动较快,成长股与周期蓝筹股轮流引领结构化行情,一方面随着成长股的估值溢价不断提升,投资者情绪逐渐趋于谨慎,但产业政策的支持使得真正具有成长性的个股和板块也有阶段良好的表现;另一方面,经济数据回暖,使得周期蓝筹股有所企稳,但在当前经济数据观察期板块也难有趋势性行情。在短期市场僵局没有打破之前,投资组合搭配相对平衡的基金在震荡市场环境中仍有较强的适应性,其中兼备选股能力的产品更有望把握结构性投资机会。

  结合基金二季报信息以及基金的历史风险收益情况,国金证券9月重点推荐可布局的基金包括景顺核心竞争力、国联安精选、兴全绿色投资、易方达科汇、中银收益、嘉实领先成长、添富优势、中银主题、国泰金鹰、添富优势。

  海通证券9月重点推荐的基金包括:中欧价值发现、上投行业轮动、泰达红利先锋、汇添富价值精选、国泰金牛创新、银河行业优选、农银行业成长、交银成长、国联安优选行业和景顺核心竞争力。

  对债基保持谨慎观望

  就目前的经济基本面和资金面而言,对债市偏空,债市的风险因素仍需要等待进一步释放,多家基金研究机构建议,在9月份对债券型基金保持谨慎。

  国金证券认为,进入9月份以后资金需求将呈现出周期性紧张,资金利率高位将抑制收益率下行空间。此外,叙利亚危机发酵也将对债市形成利空。一方面导致资金加速流出,另一方面油价反弹也会加大我国的通胀压力。此外,清查政府债务也将加剧市场对地方债务风险的担忧。整体来看,短期债市仍不容乐观。

  就券种选择而言,虽然中长期国债收益率已经达到历史高位,但是基本面对于长端收益率曲线偏空,因此目前仍不是良好介入时点。信用债调整时间已经不短,但是目前信用利差仍位于历史底部区域,在经济长期增速下行的背景之下,不同级别信用利差的分化程度将不断加大,目前并不是中低评级品种的进入时点,建议规避。

  对于基金投资而言,国金证券认为,“尚未在内忧外患双重压力下,下阶段债券市场风险不减,投资操作上建议立足防御从安全边际出发,提高信用等级,优选侧重高评级债的基金,这样既能够在一定程度上规避去杠杆和信用违约风险,也可以获取相对稳定的票息收益,同时还可以通过波段交易获取阶段性资本利得收益。”

  海通证券认为,如果因资金面趋紧或者宏观经济数据超预期改善,一些高配利率债和高等级信用债的准债或纯债产品,以及选股能力较强的偏债型基金可以作为配置对象。

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