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对冲基金CITADEL被疑做空 程序化交易成监管重点

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-03
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  8月3日讯自从6月12日创下5178点的高点后,A股随后便开启了暴跌之旅。蹊跷的是,尽管包括央行、证监会在内的多部委多次发布被市场称为“救市金牌”的托市之举,但A股仍未有明显起色。由此,市场开始揣测到底是谁在给A股制造“麻烦”。

  直到本周末,随着媒体曝出国际知名对冲基金CITADEL“现身”被证监会勒令停止交易的24个账户之中一家名为“司度”的贸易公司时,市场开始将“麻烦制造者”的矛头对准了这家外资对冲基金,而与其一起“中枪”的还有中信证券(600030)――因为中信证券的一家孙公司中信联创在2014年11月份之前曾经为司度的股东。

  对冲基金巨头现身A股被禁账户

  7月31日,沪深交易所对24个账户采取了限制交易措施。对于24个账户被限制交易的原因,证监会新闻发言人张晓军透露,主要是这些账户频繁申报或频繁撤销申报,涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定。而在上周末的两天时间里,沪深交易所继续出手,再次对10个证券账户采取措施,因此,至今已经有34个证券账户被采取限制交易的措施。。

  由于被曝光时间较早,首批24个账户的详细情况已经被媒体深入挖掘。

  据统计,在这24个账户之中,有7个账户在两交易所间存在重合,也就是说,实际上被限制交易的证券账户共有17个。而在这17个证券账户中,11个是私募产品账户,占比超过60%,它们的特点是大多为量化对冲类产品;其他6个账户,有5个是自然人账户,还有一家名为“司度”的上海贸易公司(后文简称“司度”)。

  令人颇感意外的是,正是这家名看起来貌似最不起眼的贸易公司,却吸引了市场最多的目光,因为这家公司过往及目前的两大股东实在是“声名显赫”。

  工商信息显示,司度目前为外国法人独资,唯一一家股东为CITADELGLOBALTRADINGS.AR.L,值得注意的是,在2014年11月份投资人变更前,其实是有两位股东,还有另一位是深圳市中信联合创业投资有限公司――一家中信证券的孙公司。

  而据媒体调查,CITADELGLOBALTRADINGS.AR.L这家注册于欧洲卢森堡的国际贸易公司,背后站着的正是国际对冲基金巨头――Citadel。而8月2日晚间Citadel发表的一则声明则正面证实了媒体的这一判断――在声明中,Citadel确认国信期货有限责任公司-司度(上海)贸易有限公司账户被深圳证券交易所限制交易。不过,CITADEL同时表示,无论是以往,还是近期在中国股市震荡期间,均与中国相关监管部门保持积极和有益的沟通,并将“一如既往遵守中国的相关法律法规,继续合法开展各项经营”。

  对于同样处于舆论漩涡中的另一家中资券商――中信证券来说,其正在极力避免成为市场眼中的“空头内鬼”。同样在8月2日,中信证券对于联手国际对冲基金做空A股报道做出回应称:1、中信联创于2010年出资100万美元投资司度(上海)贸易有限公司,占20%股权。该股权已转让,并于2014年11月办理了工商变更登记,目前未持有司度股权。2、已退出的该笔投资属于财务投资,且规模小,投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。3. 坚决拥护监管部门的监管措施,以维护市场稳定,促进市场健康发展。

  揭秘Citadel

  说起鼎鼎有名的Citadel,该公司总部位于美国芝加哥,由KennethGriffin创建,是全球最大的对冲基金之一,公司主要的对冲基金在2014年获得了将近18%的收益,管理资产约240亿美元。该公司获得了美国机构投资者杂志评选的2015年度最佳股票型对冲基金管理者和年度最佳机构对冲基金管理者。前美联储主席伯南克于今年4月宣布将出任该对冲基金高级顾问,为Citadel的投资委员会分析全球经济和金融问题。

  从交易手法来看,Citadel致力于高频交易策略,他们拥有世界上最先进的交易系统。据悉,Citadel这家公司每天交易的股票比纽交所还要多,有内部员工称距离开盘前2分钟他们就要开始做交易了,等了一个晚上的数百万的交易指令等待Citadel公司电脑被处理,不到三分钟,他们已经下达了高达2100万股的交易指令,在冰冷的摩天大厦的写字楼里,屋里除了键盘和空调的声音,安静的让人感到恐惧。

  撇去这些天文数字,知象科技一篇关于程序化交易的解读文章或许能让读者更为直观地了解Citadel的交易手法,因为Citadel所采用的高频交易策略,正是程序化交易的一种。

  程序化交易(Program Trading) ,是证券交易方式的一次重大的创新。传统交易方式下,一次交易中只买卖一种证券,而程序化交易则可以借助计算机系统在一次交易中同时买卖一揽子证券。根据美国纽约证券交易所 (NYSE) 网站2013年8月份的最新规定,任何一笔同时买卖15只或以上股票的集中性交易都可以视为程序化交易*,在之前的NYSE程序化交易还包括了一揽子股票的总价值需要达到100万美元的条件。

  目前,关于程序化交易,学术界和产业界并没有一个统一权威的定义,在国内,通常意义下的程序化交易主要是应用计算机和现代化网络系统,按照预先设置好的交易模型和规则,在模型条件被触发的时候,由计算机瞬间完成组合交易指令,实现自动下单的一种新兴的电子化交易方式。也就是说,国内资本市场对程序化交易的理解,不再如NYSE那样着重突出交易规模和集中性,而只强调交易模型和计算机程序在交易中的重要性。

  从金融工程和量化投资的角度来讲,程序化交易,从交易的频次方面可以分为高频交易和低频交易。按交易目的与动机来划分,程序化交易主要可分为套保、套利、投机等三种。一个具体的投资交易过程,又可以包括交易的决策制定与交易执行方式两个部分。

  证监会剑指程序化交易

  值得注意的是,从证监会近期的监管动态来看,程序化交易正在成为证监会核查的重点。

  证监会有关负责人自日前就加大异常交易行为监管接受采访时指出,在市场初步企稳但情绪较敏感的情况下,一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加,严重影响市场稳定。我国资本市场还处在新兴加转轨阶段,发展程序化交易尤应审慎,特别要警惕程序化交易与异常波动、操纵市场叠加的风险。证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标,依法维护市场秩序,切实保护中小投资者合法权益。

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