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私募股权投资 投资客的“另类”新宠

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-02
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  央广网北京8月2日消息(记者唐明)据经济之声《天下公司》报道,中国证券业协会的《场外证券业务备案管理办法》将于9月1日起施行,私募股权众筹业务也被纳入其中,并且实施备案管理。

  股权投资是非常古老的一个行业,但是私募股权投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。

  所谓私募股权投资,是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资,并提供相应的管理和其他增值服务,以期通过IPO或者其他方式退出,实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业,而在于最后从企业退出并实现投资收益。

  20世纪七十年代末,美国税法的变化使得美国大众、私人退休基金以及大学的捐款开始投资小额资金于私募基金。这些潜力庞大的资金成为私募股权投资的资金来源,对私募基金的形成起了非常大的推动作用。经过30年的发展,私募基金成为全球资本市场重要的金融力量。据统计,全球私募股权投资基金规模已接近1万亿美元。

  中华股权投资协会创始人孙强在2015私募股权投资高峰论坛上表示,私募股权诞生的原因,主要是解决高净值人群退休后的资产回报问题。

  孙强:起源就是因为大部分的机构投资人,投资固定资产,它的资产配置上没有私募股权。当时他们不知道为什么睡不着觉,后来才知道如果不投资这个私募股权,也就包括VC、PE,他们的回报不够。当要给养老的那些人,退休以后要给他们回报的时候,发现他们回报太低了。私募股权的回报大概高于正常股市的回报的10%-15%左右,就出现了这种需求。一方面满足了企业的融资需求,另一方面,是满足了机构的回报的要求。

  在国内,由于新三板的兴起,私募股权成为了投资客的新宠。数据显示,今年第一季度,新募集的私募股权投资基金共计137支,受新三板市场影响PE基金募集数量上升。投资方面,一季度共发生224起投资,其中192起披露的金额涉及56.28亿美元;房地产投资项目大幅缩水,一季度仅有两支房地产投资;互联网行业投资数量54起,融资19.22亿美元,占比34.1%,成为吸金最多行业。受益于新三板企业多重交易方式和做市商交易自身优势,一季度股权转让退出增幅明显,2015年一季度共发生退出171笔,同比上升113.8%,退出案例数创历史最高。

  在快速的发展中,很多投资人却变得不安起来。相比于国外,国内的一些股权私募基金开始追求更快的退出倒手。但ICG资深合伙人过以宏说,股权投资的重要一点是要坚持长期价值投资。

  过以宏:小时候有那种叫储蓄罐的,就是把陶瓷的瓦罐往里面放点钱。实际上就是说把钱锁定不是坏事情,老把钱拿来拿去,不见得是最好的财富管理。所以也需要互相的了解,就是企业家希望我们投资人有比较长期的心态,我们投资人也希望给我们钱的高净值人群也好,机构也好,有比较长期的心态。这样才能够从长期持有一个好的企业获利,整天把钱倒进倒出可能不能实现这个目的。

  私募股权投资属于“另类投资”,是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计,西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10%-15%比例用于私募股权投资,而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的私募股权基金在90年代科技股的黄金岁月,每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定,好的基金管理人有限,经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1~10亿美元,承诺出资的多为老主顾,可以开放给新投资者的额度非常有限。

  私募股权基金是如何运作的?企业家经常很疲惫地打电话给律师,“XX基金不同的人已经来考察三轮了,什么时候才是个尽头……”这是由于企业不了解基金的运作与管理特点。

  尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出,基金仍然是一个公司组织或者类似于公司的组织,基金管理人好比基金的老板,难得一见。

  基金内部工作人员基本上分为三级,基金顶层是合伙人;副总、投资董事等人是基金的中间层次;投资经理、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察,然后向合伙人汇报,合伙人感兴趣以后上投资决策委员会投票决定。一个项目,从初步接洽到最终决定投资,短则三月,长则一年。

  不过目前国内的投资人参差不齐。宜信CEO唐宁告诉经济之声记者,现在很多投资人本身就不懂私募股权投资。

  唐宁:合格投资人,过往咱们定义的都是说是不是有足够的可投资资产。其实那个仅仅是一个硬性指标。真正的合格投资人要在知识上、经验上来讲,要达到一定的这种认识。如果是刚才对于那个保险的认识,对于刚才您描述的那个认识来讲,他不算合格投资人。对吧?他要求一个人民币基金,给他提供一个非常短期的,非常高的回报,非常低的风险,这样的一个组合,这怎么可能算是合格投资人呢?对吧?就算是他有600万、1000万,类似这样的这种资产,他也算不上是合格投资人。但是你一定要是在做好资产配置的前提之下。你整个资产包都缺少流动性,那坏了,谁要是说把我这资产包之中的500万都配置到IDG资本,那绝对有问题。它没有流动性,它就很难能够解决,家庭中的其他的一些诉求。

  在中华股权投资协会创始人孙强眼里,这些不太懂的投资人,在资产配置里还必须要有私募股权投资。

  孙强:为什么资产配置当中,要有私募基金,如果你看,在1918年的时候,在工业时代,所谓的旧经济时代的时候,当时的富豪,他的占比呢是资源为主,谁有资源,谁有铁路,谁有石油,谁有银行,他就是大王。所以那时候的富豪基本是从资源上角度上,我有工人也行,我有工厂也行。但是到了现在21世纪呢,你看到美国的富豪最大的占比是金融,25%,包括对冲基金、私募基金,私募投资适不适合个人投资,我觉得这个问题那要看这个个人的资产有多少。如果太少的话,投私募投资并不合适,而且投资的话,应该是在你的资产配置当中呢不要超过20%,太大的配置并不是很合适,关键这要找专业的管理人。

  与众不同的还有私募基金本身,新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头,希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度,中国还出现了独有的现象,基金的合伙人们经常做各类电视财经节目的嘉宾,甚至在新浪网上开博客、微博,尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。

  因此宜信CEO唐宁表示,在国内选择什么样的私募股权基金还是要考眼力的。

  唐宁:我举个例子吧,例如说我认为,我们的财富管理客户,对于私募股权这个资产类别它的配置的需求来讲的话,应该绝对是千亿级这样的这种需求,那我们到今年年底能满足的是百亿级。这差数量级了,但是我不会因为这边有这样的一个千亿的这个需求,我就去放松了类似这样的对于GP的投资基金的甄别。我觉得这是为前提的。

责任编辑:lyh

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