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美银:大趋势正在成形 新兴市场面临“投降式抛售”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-08-02
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  不是只有法兴“大空头“在唱空新兴市场,美国银行分析师认为,新兴市场正濒临2008年雷曼危机时刻。

  过去数月以来投资者目光聚焦中国,关注中国的信贷、房产和投资者风险是否可控,而最终股市首先出现了泡沫崩溃迹象,最终引发中国监管层一系列救市举措。

  然而如果你把视角放大的话,整个新兴市场危机四伏。巴西正迅速成为危机“源爆点”,经济衰退伴随恶性通胀,令南美最大经济体濒临大萧条。

  美国银行分析师Michael Hartnett一份报告指出,“新兴市场债券/信贷/外汇相关性预示着一场投降式抛售正在成形,”,卖出新兴市场已经成为“最拥挤的交易。”

  2015年出现两股交易趋势:美国医疗和科技股泡沫风险;以及新兴市场/资源类产品/大宗商品崩溃。

  新兴市场用了5年从“傲慢”走向“羞辱”。当时针回拨到2010年末,国际足联主席布拉特宣布继巴西之后,俄罗斯和卡塔尔分别获得未来两届世界杯主办权;中国和印度GDP增速均朝10%关口挺进;当时新兴市场利差异乎寻常的低;按照2010年12月1日计算,新兴市场股市市值达到美国银行业市值的两倍,超过美国医疗和科技股市值总和。而今天新兴市场相比当时没有变化,而现在美国科技、医疗和银行股市值总和突破了10万亿美元。

  请注意新兴市场出现经典的危机和资本外逃信号,巴西正经历利率升高,货币贬值,和银行股大跌三重打击。事实上在过去三场系统性危机时,(98年东南亚危机、02年科技股泡沫、08年雷曼危机)巴西债券收益率和巴西金融股指数(Brazil Financials BRL NTR Index)迅速转向负相关,现在这一趋势正重新出现。

  换句话说,尽管美国标普500指数仍然处在一个自我维持的惰性泡沫中,而巴西的核心资产的相关性表明,这个国家目前已无限接近20年来三次最严重的经济危机,即东南亚金融危机,美股科技股泡沫崩溃,和2008年雷曼破产引发的全球金融危机。

  一些幼稚的人把这一切归咎于美元强势,但正如美国银行所言,很明显的一点是:

  “新兴市场/发达市场结构性拐点的出现,均与国际重大地缘政治事件有关,正是这些事件和政策启动或终结了美元长期涨跌周期,比如70年代布雷顿森林体系,80年代拉美债务危机,90年代亚洲金融危机,2008年雷曼危机。”

  所以对那些寻找拐点,押注新兴市场的投资者而言,“配置资产要等待事件发生(比如美联储加息、中国政策大转变),从而寻找美元峰值,以及新兴市场广泛投资机会。”

  就目前而言,占统治地位的因素是美元处于上升轨道,如果美联储启动加息周期,美元还将进一步走高。即便像巴西这样的金砖国家面临经济崩溃,也难以阻止美联储加息脚步。

  

责任编辑:lyh

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