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“先天残缺”让投资者赔钱没商量

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-05
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  今年以来,28家商业银行共发行1194款结构性理财产品。摄影 张衡年

  媒体近期报道称,星展银行一款结构性理财产品——“股得利系列1302期12个月人民币结构性投资产品”被投资者质疑为预期负收益。面对质疑,星展银行通过媒体回应,坚持认为其产品设计合理。投资者对于星展银行的回复又二度提出质疑。此事件不断升温,引起投资者的广泛关注。

  产品最少亏损2.56%

  银率网分析师认为,星展银行与投资者之间的公开争辩,实际涉及到两个问题,首先是星展银行理财产品的设计问题,即该款产品是否真的就是一款肯定赔钱的“先天残缺”产品。另外,如此复杂的结构性理财产品,卖给一个缺乏相关投资经验的、利用养老金投资的老者是否合理?星展银行是否违反了银监会规定的“风险匹配”原则?

  对于产品设计问题,据多盈金融研究中心统计,截至2013年8月底,今年以来28家商业银行共发行1194款结构性理财产品。保本浮动收益类产品为1002款,占比83.9%;100款结构性产品为保证收益类产品,仅92款结构性产品为非保本浮动收益类产品。从收益类型来看,92%的产品附带保证本金条款,多数产品是100%保障本金,部分产品是90%或95%保证本金。

  从银行评定的风险等级来看,未公布理财产品风险等级的结构性产品占21%,38.6%的结构性产品被银行评定为很低(保守),36.5%的结构性产品风险等级为低(稳健),38款结构性产品的风险等级被评定为适中(平衡),较高(进取)、很高(激进)两类风险等级各2款产品。

  剔除掉未公布风险等级的理财产品,收益类型与风险等级的匹配情况来看,保证收益类结构性理财产品风险等级全部为很低(保守)。仅5%的保本浮动收益类结构性理财产品对应的风险为适中(平衡),风险等级为低或较低的产品占95%。即使是非保本浮动收益类结构性理财产品,风险等级在适中(平衡)及以上的产品也仅占12%,87%的产品风险等级为低(稳健)。

  事实上近些年来,购买银行理财产品后亏损,投资者维权的案例屡见不鲜。尤其是结构性理财产品,由于其收益结构设计复杂,产品实际收益波动幅度较大,也成为投资者投诉的重点。“屡遭投诉并非结构性理财产品自身的问题,导致问题的根源在于结构性理财产品的风险与银行给出的风险评价等级严重不匹配,”某外资银行工作人员向记者透露,“而我们销售人员又迫于业绩压力,往往夸大收益回避风险,使得缺乏经验的投资者购买了并不适合自己风险承受能力的理财产品。”

  既然92%的结构性理财产品的风险被评定为低或较低,对于投资者而言,无可厚非的就会认为这类理财产品最终获得本金和预期收益的概率较高。但是结构性理财产品的实际收益表现并不尽如人意。

  相关分析

  风险评级方法显现不合理性

  据多盈金融研究中心统计,今年以来(2013年1月1日至2013年8月28日),共有938款结构性理财产品到期,其中,披露到期收益率的结构性产品为348款,披露率仅为37%。在披露到期收益的结构性理财产品中,275款结构性理财产品达到预期最高收益率,占比为79%。

  从以上数据多盈金融研究中心统计数据我们可以看出,收益类型在银行理财产品风险等级评价中权重较大,而产品实现收益的概率在评价体系中权重较小。所以才会出现收益类型中的保本产品与低风险产品高度匹配的现象。

  保本就代表“低风险”,就可以匹配给普通的投资者?这显然是有问题的。尤其是对于结构性理财产品,复杂的收益结构设计、到期收益的波动性等因素都决定着这类产品不能简单地靠“保本”就归为低风险产品、适合普通低风险承受能力的投资者。

  银率网分析师认为,当前在利率市场化的大背景下,结构性理财产品有望成为银行理财产品中的主要竞争产品。要想让结构性理财产品不再成为投资者的主要投诉对象,银行与投资者之间的关系必须良性发展,结构性理财产品的风险评价体系应重新考量。银行也必须加强销售环节的控制,不能出于业绩压力就不顾投资者风险,推介不适合投资者的产品。

  对于监管部门而言,有必要加强银行理财产品销售环节的监管,并出台更具体的银行理财产品风险评级体系要求,规范银行理财产品风险评级问题,不能所有的事情都让银行自己说了算。此外,也要加强投资者教育,让投资者充分意识到银行理财产品并非“存款”,是具有一定风险的投资工具。

  未来银行理财产品将逐步脱离“高息揽储”的功能,成为真正的“代客理财”产品,这将让银行理财产品的风险收益特征更为明确,十分有必要建立公认的、权威的第三方理财产品评级机构,对银行理财产品的风险收益等级做出科学、合理、公正的评价,为理财产品的投资者提供良好的投资服务。

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