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流动性宽松 信托产品收益下行

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-29
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  中国证券网讯(记者 金苹苹)市场上持续宽松的流动性,让持续耕耘固收领域的信托产品很“受伤”。今年以来,随着降准降息的不断推出,信托类产品的预期收益率也走上了下行通道。

  用益信托研究员颜玉霞指出,自央行去年 11 月宣布降息后,今年 2 月又陆续宣布降准、降息,4 月再次宣布降准,紧随其后 5 月又再次降息,而在经历了 6 月资本市场的大震荡后,央行再次打出降准、降息组合拳,短短半年时间内的 4 次降息、3 次降准,使得银行流动性日趋充裕。据央行公布的最新数据显示,2015 年上半年社会融资规模增量为 8.81 万亿元,比去年同期少 1.46 万亿元。

  其中,上半年对实体经济发放的人民币贷款增加 6.59 万亿元,同比多增 8742 亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加 436 亿元,同比少增 3251 亿元;委托贷款增加 5324亿元,同比少增 6475 亿元;信托贷款增加 309 亿元,同比少增 4292 亿元。2015 年 6 月份社会融资规模增量为 1.86 万亿元,比上月多 6219 亿元,比去年同期少 376 亿元。从结构看,上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的 74.8%,同比高 19.2 个百分点;信托贷款占比 0.4%,同比低 4.1 个百分点。

  央行调查统计司司长盛松成表示,2015 年上半年社会融资规模增量比去年同期减少 1.46 万亿元,主要有两个因素造成。其一,社会融资规模中表外融资大幅度减少。由于监管的加强,社会融资规模中表外融资下降比较多。其二,地方政府债务置换这一因素也引起社会融资规模一定程度的减少。“由此来看,尽管资本市场流动性日渐宽松,社会融资规模环比增长,但流入信托行业的仍在同比减少,信托资金来源短缺。”

  一个值得关注的现象是,同在固收领域耕耘的信托与银行理财,在预期收益率上呈现同向走势。在年中和季末叠加因素影响下,6月底,银行理财产品收益迎来了一波上涨潮。但6月银行理财整体仍呈现发行量减少、平均收益率不断走低的局面。统计显示,2015 年 6 月银行理财产品的平均预期年化收益率为 5.06%,较 5 月份下降 0.14 个百分点。

  颜玉霞分析指出,6 月份市场资金面较为充裕,存贷比取消之后,银行年中冲时点揽储压力减小,发售高收益理财产品的动力减弱,因此理财产品收益率出现了明显的下降趋势。6 月 28 日央行降息降准,向市场释放了超过4000 亿元流动性,预期三季度理财产品收益预计将继续下行。而通常情况下,信托产品收益与银行理财产品收益趋势一致,银行理财产品收益下降的同时,往往信托产品收益也下降,6月信托产品收益环比下降,与银行理财市场收益走势保持一致。

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