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旗下产品6月份获利翻倍 私募猛人辛宇首度披露操盘秘诀

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-29
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    在这次A股大跌行情中,80后新生代操盘手辛宇掌舵的泽泉投资表现令市场震惊。其旗下产品“中信信托-泽泉景渤财富”在6月大涨127.22%,成为月度冠军,该产品上半年收益也达249.98%,高居第五名。公司旗下其他产品6月也取得不菲收益,多只产品收益超10%。

  7月24日,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)独家专访了辛宇,听他畅谈从青涩学生到做私募的成长历程,以及独特的投资理念,精妙的投资技巧和对后市的研判。

  作为80后新生代实战派代表,泽泉投资创始人辛宇年纪虽轻,但经历比许多同行更丰富。他兼有王牌游资和龙头金融机构的工作经历,做过宁波游资操盘手,也先后在中金公司、清华控股资管公司工作过。

  与此同时,辛宇在资本市场的影响力也不容小觑。从27岁怀揣4760万元成立泽泉投资,其中3000万还是自己跟投的钱,至今四年时间,公司管理资金规模已超70亿元。三十岁出头的年纪,凭借足够大的基金规模,优异的业绩,短短几年,辛宇在私募界迅速崛起。

  投资的核心就是价格交易

  投资的核心就是价格交易。事实上,无论哪种操作手法,来自哪个流派,最终的收益都要落实到股价的上涨,价差收益是我们做股票的终极追求。

  见顶信号预判须敏锐

  NBD:泽泉投资的产品“泽泉景渤财富”在6月获得了127.22%的收益,夺得6月股票策略冠军,公司旗下其他产品也表现优异,主要原因是什么?

  辛宇:原因很多,首先是我们对市场风险的敏锐判断:5000点的时候,流动性收紧预期和去杠杆化等因素,造成市场头部迹象较明显,于是我们选择5月底主动提前结束了结构化产品;其次是不贪不恋的态度,6月10日前,我们所有产品几乎是满仓状态,但市场见顶信号一出,我们果断决策,6月12日全部产品基本清仓,因此6月份我们的产品无一亏损。另外,我们的产品是对冲型的,本身具有双向对冲机制。

  NBD:泽泉在6月12日将旗下产品基本清仓,你是如何判断的?

  辛宇:精准的预判来源于良好的市场感觉和研究功底。这次清仓归结为两点原因。首先是我自己的风险意识。我的投资要素有三点:选股票+仓位+风险控制。时刻为投资留一些余地,最后一段收益和风险留给市场。其次,是对市场信号传达信息的敏锐度。股市在5000点时已经释放了市场见顶的两个强烈信号:第一,政策面风向自5月份以来就出现了一系列变化,从管理层积极查配资杠杆就能初见端倪,而且股民心态从大盘2000点每到周末盼利好,转变为到5000点每到周五怕利空。政策方向一变,我们投资就开始转变成将风险放在首位。第二,在5000点之后,龙头股有强弩之末的迹象,中国中车复牌后先于大盘见顶。旗帜性股票倒下是市场见顶的标志,我在中国中车见顶后,毫不犹豫地减仓。

  NBD:风控对投资至关重要。你是如何做好风控,确保利润的?

  辛宇:风控分为事前、事中和事后风控。事前风控建立在对市场正确判断的基础上。

  事中的风控,要做的第一步是认错,减仓止损,千万不要错上加错去补仓。我们对每只股票都做了一个预期,当市场走势与预期不一致时就启动事中风控。事后风控就是危机管理了,需要投资者重新思考自己有没有能力在资本市场生存,如果不能,尽快远离股市。幸运的是,由于预判得当,我们这次在6月12日的清仓并未用到风控。

  价差收益是终极追求

  NBD:你是游资出身,当年是涨停板敢死队主要成员,这段经历给你带来了什么?后来你又在金融机构国开证券、中金公司和清华控股工作过,这些经历对你有何影响?

  辛宇:游资的经历颠覆了我对投资的理解,让我理解了投资的核心就是价格交易。事实上,无论哪种操作手法,来自哪个流派,最终的收益都要落实到股价的上涨,价差收益是我们做股票的终极追求,这是我从这个团队学到的最精华的部分。

  后来在券商等机构的经历,拓宽了我对市场的认识,培养了对经济和产业发展的全局观,同时更加熟悉了市场主力的选股思路和操盘手法,从而更高效地使用资金,以捕捉行情主流热点和板块中的龙头股。实战团队和机构双重经历的磨练,让我可以更加精准的感知市场。

  尊重趋势、追逐热点 

  “找一个伟大的企业长期共同成长”,这是对价值投资的片面理解,低买高卖赚取价差才符合A股实际。2800余家上市公司,找一个伟大企业共同成长是小概率事件。

  NBD:能介绍一下公司的投资理念和投资策略吗?

  辛宇:我们的投资理念和策略简称为“价格交易理论体系”,趋势投资、价格交易、尊重市场、辩证思维,追求与市场共生共存的力量。

  具体而言,趋势投资就是尊重趋势,顺势而为。牛市拼命赚钱,熊市空仓休息。价格交易就是低价买入、高价卖出,通过价差实现盈利;尊重市场,即在实战中以市场热点为导向选择投资标的,市场炒什么就买什么;辩证思维是中庸之道,人弃我取,人取我予。

  我们按照这套理论体系投资的典型案例,如在今年初,我们低价买入空调压缩机龙头企业金飞达(002239),获取翻倍收益。原因有:1.市场处于牛市,牛市大胆持股;2.并购成为市场炒作的热点题材,金飞达具有并购题材,通过并购成为汽车空调压缩机行业龙头;3.当时金飞达价格较低,涨幅不大,股价处于上升趋势,获取价差收益的空间较大。

  NBD:国内很多私募经理均自称巴菲特信徒,要与企业长期共同成长,即“价值投资”,你怎么理解这种理念?

  辛宇:我的偶像是彼得·林奇。“找一个伟大的企业长期共同成长”,这是对价值投资的片面理解,我们的投资收益并不是靠上市公司分红赚来的,低买高卖赚取价差才符合A股实际。2800余家上市公司,找一个伟大企业共同成长是小概率事件,尤其是当遇到熊市的时候,这样的风险是极高的。而牛熊交替是股市永远的规律,大涨过后的股票大概率会出现大跌。所以我们并不十分认可这种博小概率成功的理念。

  NBD:你如何做主题、热点投资?你怎么确定市场热点在哪里?

  辛宇:尊重市场,听市场说话,以市场热点为导向,市场炒什么就买什么。阶段内市场涨幅最大的板块就是市场热点所在。热点是市场告诉我们的,不是主观臆断的,选择热点实际上是交由市场为我们选股票。在捕捉热点的过程中,初期我们尽量追逐热点中的龙头股,待板块整体涨幅过高时,再选择板块中相对涨幅较小的股票参与补涨行情。

  如新能源汽车产业作为国家重点扶持的七大新兴产业之一,近年来受到市场资金的追逐,我们投资紧跟市场热点,深入研究新能源汽车产业链上下游企业,尤其是锂电池行业。2012年底,我们低价建仓新能源锂电池龙头之一的江苏国泰(002091),取得数倍收益。

  像挖宝藏一样研究公司 

  要做到熟悉90%以上的公司,没有什么诀窍,主要还是自己兴趣所在,喜欢每天对两市所有股票复盘,喜欢研究上市公司,除此之外,可能就是要比别人多一点毅力、执着。

  怎样投资一只股票

  NBD:你研究并决定投资一家公司的流程是怎样的?如何在个股买卖上择时?你们选中的股票会去调研吗?调研时重点关注什么?

  辛宇:我们一直坚持价格交易的投资理念,通过辩证的分析,精选能获得价差收益的个股,在合适的时间,价格低买高卖获取价差收益。我们运用全方位评价上市公司的“闭环理论”选股,“基本面”、“技术面”、“市场面”、“心理层面”,以及其他层面中包含的可能影响股价的各种因素构成了一个闭环,通过全方位分析,尽可能向高成功率靠近。个股只有在满足闭环理论中各个层面的选股条件时,才是买股的择时点,这时我们才会真正投资。

  2012年底我们研究发掘了杉杉股份(600884),计划长线持有,因为其满足“价格交易”的要求:市场处于上升趋势;杉杉股份进军锂电池产业,属于热点行业;股价经历前期大幅下跌后,估值很低,股价触底回升开始进入上升趋势;通过研究发现公司拥有大量可供出售金融资产,以及锂电池项目未来将产生持续的利润,这将成为公司新的业绩增长点,公司基本面出现了拐点;综合分析,我们认为未来股价上涨的动力较强,于是买入杉杉股份,并在2015年二季度进入公司前十大流通股股东。2015年6月初,我们预判市场存在较大风险,于是清仓了杉杉股份,两年多时间获得了丰厚的收益。

  个股买卖的择时非常重要,择时首先要尊重趋势,即上升趋势持股,下跌趋势持币,当顶部信号比较明显的时候提前卖出,锁定盈利,反之,底部形成后再选择买入。

  选中的股票我们都会去调研,调研时重点关注公司基本面,比如财务状况、行业中地位、公司战略、管理层的经营管理思路、股东变化等。

  深入研究90%公司

  NBD:听说两市90%以上的上市公司你都有深入研究,熟悉股票名称、代码,并能关联到该公司、行业基本面和其历史K线走势。你是如何做到的?有什么诀窍和心得?

  辛宇:熟悉、研究上市公司是我的工作,目前尚有10%的上市公司研究没有覆盖。我们的投资策略是全覆盖,研究须覆盖所有的行业和个股,投资没有偏好,因为我们认为板块都是风水轮流转,在市场不同的炒作轮回中要找到好的投资标的,这就要求我们必须熟悉尽可能多的上市公司,并且能深入研究上市公司基本面、所属行业基本面、历史股价走势,以及与公司相关联的事件。这也是我今时今日盘感的能量源泉。

  要做到熟悉90%以上的公司,没有什么诀窍,主要还是自己兴趣所在,喜欢每天对两市所有股票复盘,喜欢研究上市公司,除此之外,可能就是要比别人多一点毅力、执着。当你把这些资料和数据当成宝藏一样的时候,大脑会很配合地帮你自助储存加工。如果真的有诀窍,那就是熟能生巧。

  正是因为我们的研究覆盖了所有的行业和90%的个股,当高端装备、智能机器人等板块成为市场资金关注的热点时,我们立刻将研究重点锁定在行业内相关上市公司,深入调研、精读研报,捕捉市场涨幅不大、未来增速较大的上市公司。在2014年二季度,通过前期对巨轮股份(002031)的大量研究,我们跟踪到公司工业机器人项目进展顺利,未来将为公司带来较大的业绩增长,基本面出现拐点,而此时大盘趋势向上,我们在尊重市场、尊重趋势的前提下,买入巨轮股份,并在当年二季度成为前十大流通股股东之一。

  NBD:你每天的工作流程是怎样的?盯盘四小时中主要有哪些工作内容?

  辛宇:我的工作流程非常有规律,盘前,盘中,盘后。开盘之前用一段时间集中处理各种资讯信息;开盘后,一是观察各个板块和股票的市场整体动向,将涨跌幅居前的、成交量大的、市场热点的加以集中关注;二是将前一日的自选股和现有持仓股分别在不同显示屏上显示,同时跟踪走势;三是关注盘中各个板块和热点的轮动,在板块轮动中找寻交易性机会。另外,盯盘四小时中我还会阅读研究报告,对关注的股票进行深度研究。当然,下单交易也是工作之一,这就是每天充实的四小时盘中时间。

  另外,盘后时间,主要工作是复盘。投资要提高自己的交易经验和看盘能力,培养对市场的敏锐度,复盘是必须的功课。每天晚上或早上起来,对股票进行复盘成了我最大的爱好,记住公司公告、业绩的变化、近期K线变化,熟悉公司基本面的变化和历史的走势,只有充分了解市场中所有上市公司才能提高成功概率。

  如今信息获取渠道多元化,使我们的信息获取非常容易,交易软件、几大财经门户网站基本上网罗了市场上绝大多数信息。我们对投资信息的收集并不来源于内部消息,而是来源于每天不断积累所产生的知识,我们关注企业的信息也立足于公开资料,相反,所谓的内幕消息我们是比较反感的。

  我们对大多数上市公司研报都有研读,研读的重点是企业经营状况、未来的战略规划、股东变化。其中,上市公司年报是需要精读的。

  围绕创新、成长投资 

  看板块不如看时点。关键看我们买卖的时点,是否得到市场做多资金的一致认同。这两年的市场,蓝筹股暂时不是投资的主旋律,而是围绕创新、成长,围绕“全民创业万众创新”这个大的时代主题来投资的。

  NBD:未来A股哪些因素值得关注?潜在不利因素有哪些?

  辛宇:个人觉得未来A股需要关注的因素有:宏观经济走势、资产泡沫的大小、国企增持股票的退出、股票价格和价值相背离的程度等,这些也是未来可能的潜在不利因素。

  NBD:创业板未来将会怎么走?如何看待次新股的投资机会?

  辛宇:个人觉得这一轮创业板的牛市龙头作用将减弱,概率比较大。这波暴跌后,可能会出现超跌反弹,初期可能创业板是先锋,但创业板的牛市也有可能结束。不过这最终由宏观经济和政策导向来决定。但创业板中的个股分化会比较严重。

  次新股的走势也会出现分化,前期涨幅不大、受政策扶持的次新股将会有投资机会。

  NBD:如何看银行、保险、券商三大板块后市?对时下热点国企改革、军工投资怎么看?

  辛宇:看板块不如看时点。关键看我们买卖的时点,是否得到市场做多资金的一致认同。这两年的市场,蓝筹股暂时不是投资的主旋律,而是围绕创新、成长,围绕“全民创业万众创新”这个大的时代主题来投资的,所以银行、券商、保险的走势落后于创业板为首的成长股。

  国企改革、军工板块中涨幅不大的个股,我们认为还有进一步被市场挖掘的机会,但是对于过去两年涨幅过大的个股,我们持比较谨慎的态度。

  NBD:公司接下来的仓位将会如何运作?看好哪些行业和板块?在个股选择上偏重什么样的公司?

  辛宇:仓位会随着市场行情的演变动态调整,原因有二:第一,在股票市场中投资,“生存第一、赚钱第二”。不是每个交易日投资者都要操作,尤其在市场相对弱势的情况下,策略应以防御为主。因为市场在跌势行情当中,底部只有一个,或者一个很小的区间,精准抄底是一件小概率事情,如果将投资致力于小概率事情上,无疑胜算低风险大。第二,凡事不可太尽,所以通常我们会给投资留有余地,把顶部最后的利润留给别人,也把抄底的机会留给别人,同时,我们把逃顶不成和过早抄底的风险也放过去,尤其在产品业绩表现很好的情况下,我们会更加谨慎,把投资风险放在第一位,在市场真正企稳时再大胆参与。

  过去两年被市场大炒过的概念,往往在新的行情中被冷落。因此我会从过去两年里没有炒过、涨幅不大或新上市的板块中选择,也就是“去旧留新”。前期涨幅不大、受政策扶持的板块中,比如与投资预期相关的板块、与改革预期相关的板块、与并购重组预期相关的板块、快速发展中的行业(如:PPP、环保、锂电池等),以及下半年诞生的新行业新概念。

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