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业绩和估值匹配的公司有望走出独立上涨行情

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-27
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  贾殿村

  景顺长城基金研究副总监

  记者 杜志鑫

  A股市场经历了今年前5个月的加杠杆,再到6、7月的剧烈去杠杆,景顺长城研究副总监、景顺长城支柱产业基金经理贾殿村认为,未来A股市场风险偏好会降低,与上半年普涨行情不同,有业绩、有故事并具备估值优势的公司有望走出独立上涨行情。

  短期将持续震荡

  贾殿村认为,现在的A股市场和1987年美国股灾后的情况类似。1987年10月19日,美国股市崩盘,道琼斯指数一天重挫508点,跌幅达22.61%,这一天也被金融界称为“黑色星期一”。道琼斯指数用了两年时间才重新回到1987年危机前的水平。

  同样,A股经历了去杠杆的剧烈调整,目前在政策方面,基本处于稳定状态,但是往上再来一个V形反转也不现实;从资金面来看,前5个月的上涨是各路资金跑步入场的过程,融资资金持续放大,从1.3万亿到2万多亿元,杠杆配资更是迅猛。调整后,资金面没有此前充裕,一方面,杠杆配资基本上将被控制住,信贷资金入市也将被严管。在上述大背景下,贾殿村表示,未来一段时间A股应该是箱体震荡。

  贾殿村表示,上半年,一家上市公司只要讲一个故事,股价就一飞冲天。经过此次调整,超跌的公司已有30%左右的反弹,未来A股应该会持续分化,一些公司的股价再也回不到5月份的高点了,而那些既有业绩又有故事,同时又具备估值优势的上市公司应该能突破5月份的高点,创出新高。

  把握四大主题

  对于A股市场未来的投资机会,贾殿村表示,他的宏观投资逻辑是产业转移、产业升级、消费升级、政策预期,在此背景下,他看好四大主题,一是高端装备制造业,包括工业自动化、机器人(300024),移动互联网等;二是消费升级,在中国居民财富增加后,无论是消费还是医疗服务,中国的公司将会追随美国上世纪80年代的经验,未来有很大的发展空间;三是环保产业,中国到了现在的发展阶段,无论是政府还是民间,对环境保护的要求提高到了一个新高度,这将促进环保产业的大发展;四是兼并收购、国企改革。而传统行业则难以看到亮点。

  贾殿村还表示,在细分行业上,重点还是在十二五规划中的七大战略新兴产业中去找。2008年金融危机后,全球主要发达国家纷纷推出重大战略,加大对新兴技术和产业发展的布局。美、德、日等发达国家将焦点锁定在以新一代互联网、生物技术、新能源、高端制备为代表的七大战略性新兴产业。中国也是一样,2010年以来,中国重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业。

  在微观选股上,贾殿村有五大选股标准,一是行业景气度,即所投公司所在的行业或细分子行业景气度走出底部逐渐转好或行业景气度持续向好;二是公司处于行业龙头地位;三是公司竞争优势明显,竞争优势包括管理能力、技术水平、生产工艺、销售价格、销售渠道等;四是企业复合增长率高,未来2、3年复合增长率在30%以上,或最近一年增长率尽量高,增长确定性强,对于周期股,预期当年净利润增量在40%以上;五是公司估值低估,对于高成长股来说在高速增长的背景下下一年估值合理,周期类公司下一年度业绩反转估值很低,如果估值稍高,就考虑把握回调的机会。

责任编辑:sjj

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