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伞形信托配资萎缩 强调监管规范

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-25
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【财新网】(见习记者 杨巧伶)7月22日,野村证券在一份《伞形信托去杠杆已经开始》的报告中指出,银行理财资金借道伞形信托入市的规模已经下降。

  野村证券认为,在中国,伞形信托已经开始去杠杆,包括银行理财资金入市和信托产品入市增速也会放缓。

  据财新记者了解,出于风险控制考虑,多家银行早已收紧、暂停新增伞形信托的配资业务,存量续作的伞形信托中,“伞中伞”等再分仓的形式已被全面禁止。相应需求亦在此轮股市暴跌中明显萎缩。

  此前,证监会多次强调,券商不得以任何形式参与伞形信托,银监会也有相应摸底,市场认为,对于伞形信托此类配资业务,监管规范、趋严是方向。

  禁止“伞中伞”

  7月14日,中国证券登记结算公司发布通知“重申”证券账户实名制要求,其中,就明确要求信托公司对名下开立的信托产品证券账户进行全面自查。

  多位信托公司人士对财新记者表示,监管层禁止“伞中伞”态度肯定是明确的,伞形信托未来风险控制也会更加严格。“现在这块风声很紧。”某信托公司内部人士表示。

  一位信托从业人士指出,伞形信托母账户下开设一级信托子单元,每个子单元都是有信托合同的,投资者是谁也很明确,这块实名制肯定能做到。但如果接入HOMS等分仓系统开“伞中伞”,再设子账户、虚拟账户,就很可能存在问题,投资者是谁信托公司也很难监控,实名制比较难做到。

  “开伞中伞,会加大杠杆率,风险也会因此扩大。”兴业信托相关人士指出。

  财新记者致电多家信托公司了解到,目前,虽然监管层没有明令禁止不允许做伞形信托业务,但为控制风险,部分信托公司已经自发采取行动,暂停了新增伞形信托配资业务。存量伞形信托业务,也只允许母账户和信托单元一级子账户两级账户存在,不允许再进行分仓,即做“伞中伞”。

  “新的账户、新的人、新的资金目前都不能进来。”某信托公司内部人士告诉财新记者。

  业内人士介绍,现在信托公司做存量伞形信托业务时,还在使用恒生系统做风控,但绝不允许接入HOMS等分仓系统。

  “恒生系统可以帮助信托公司做风控,监控客户情况。例如达到一定条件,投资者就无法下单、无法交易等。但这个系统没有分仓功能。”上述信托公司人士介绍。

  目前也有部分信托公司目前还在信托母账户下新开一级伞形信托子单元,但风险控制很严,要求实名制,不允许开“伞中伞”。

  “之前我们后台监控到,有客户在一级信托子单元下又开新伞,后台立刻就平仓终止了。即使客户资金规模没到平仓线,我们也平了。开‘伞中伞’绝对不行。”一位负责伞形信托业务人士对财新记者表示。

  “股灾”中的伞形信托

  6月15日以来,由于A股暴跌,结构化配资被推上风头浪尖。业内人士估算,场外配资的规模高达万亿,在此轮大跌中,民间配资中有近90%被强平;近6000-8000亿规模的伞形信托中有近30%被强平。

  部分信托公司的伞形配资业务也由于A股暴跌严重亏损,遭遇提前清盘。

  此前,西部信托公告了多起伞形信托产品提前清盘的清算报告。财新记者查阅清算报告发现,被提前清盘的伞形信托子单元计划部分在2015年5月股市处于高位的时候成立,部分在2014年底成立,但都被提前清盘。

  其中,“西部信托·稳健人生系列伞形结构化1期证券投资集合资金信托计划项下第0165信托单元"成立于5月28日,原存续期为12个月,7月1日被提前清盘。次级投资者本金为1500万元,剩余541.01万元,亏损比例达63.93%;“西部信托·稳健人生系列伞形结构化1期证券投资集合资金信托计划项下第0161信托单元”成立于5月21日,信托期限为6个月,7月7日被提前清盘,次级投资者本金为500万元,剩余306.97万元,亏损达39%。

  西部信托被提前清盘的伞形信托计划中,优先级即银行理财资金保留了本金并获得收益,但次级投资者亏损严重。

  某信托人士表示,在6月26日股市暴跌后,伞形信托配资业务被平仓的情况确实存在,A股救市第一周尤甚,这给了投资者沉重一击。

  银行资金入市放缓

  野村报告指出,在此前的2014年,伞形信托杠杆比例范围为1:1到1:3,但到了2015年第二季度,在趋紧的监管政策下,伞形信托杠杆比例已经下降到1:2。但2015年6月12日到7月8日,上证综指跌幅32%,这对杠杆比例1:2的伞形信托造成很大打击。证监会出台的更加严格的证券账户开户政策和系统接入监管限制,也进一步限制了伞形信托业务的发展。

  银行理财资金作为优先级,借道伞形信托通道入市这一结构化配资业务规模,在2014年12月达到峰值,春节期间由于市场调整,部分客户选择了减仓;2015年3月,“伞”在降杠杆的规模上又有所恢复;5月起,银行清理“伞”,不再新增。近期,银行续做了部分“伞”,主要仓位由“小票”换成了蓝筹,创业板单票由最初的无限比到10%-30%以内。(详见财新周刊《系统性风险有多远》)

  财新记者也了解到,基于风险控制考虑,从5月起,多家信托公司已陆续暂停新增伞形信托配资业务。据财新记者了解,平安信托、外贸信托、陆家嘴信托、陕国投、兴业信托、北京信托、西部信托等多家信托公司,目前均已暂停新增伞形信托配资业务。

  陕国投内部人士告诉财新记者,出于风险控制考虑,优先级资金客户目前已暂停了伞形信托业务配资。“在伞形信托计划中,银行理财资金是优先级资金的主流,但现在他们不做了。没有优先级,伞形信托也做不了。

  一家信托公司内部人士表述,信托公司去证券公司开户,券商看到合同里有新开伞型信托等字样,一律都不给开户了。但值得注意的是,有些小型信托公司由于盈利模式单一,为了保证收入,还在做新增伞形信托配资业务,但到证券公司开户时,券商会要求信托公司开具“此业务不是伞形信托业务”等类似字样的证明规避风险。■

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