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大盘连续反弹:你的基金在“空仓期”吗?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-25
  • 热度 ( 841℃ )

  空仓,对于投资来说,算是一种避险的策略。但是对于购买基金的投资者来说,如果看着市场每天起伏变化,自己的基金却一片沉寂,尤其是遇到连续上涨的行情,难免心痒难耐。你的基金在“空仓期”吗?

  基金空仓,原因大致相同,无非是基金经理认为目前市场风险较大,不是建仓的好时机,因此不选择立即建仓或是保持较低的仓位。当然也不排除有的本因为是打新产品而选择极低仓位。不过虽然空仓并不是什么大事,却造就几个有意思的产品。

  史上最长空仓期基金:前海开源中证大农业指数

  该基金成立于今年2月份,但是如今半年过去了,基金净值几乎还是一条直线。同期,中证大农业指数最高涨幅超过70%,股灾阶段下跌幅度超过40%。显然,该基金成功错过了牛市,躲过了熊市。

  回想那时,上证指数刚刚奔上3000点,有不少投资者谨慎看多,认为市场还有回调的风险。更是有传闻该基金的重要投资者对基金的回撤要求较严。或许正是在这样多方压力下,基金经理才苦苦等待回调,寻找合适的建仓时间,只是没想到3个月建仓期过了,上证综指早就洋洋洒洒奔上了4000点,该基金仓位仍然寥寥无几。 更有意思的是,虽然没能成功建仓,该基金却在成立3个月后发行分级基金份额,并且优先、劣后份额将于近期在二级市场内上市。

  虽然“空仓期”很长,不过从近期“零星”的净值波动,发出的估值调整公告,以及A/B份额的净值变化来看,“大农业”应该已经开始步入正轨。

  分级基金套利2.0空仓版:易方达军工分级

  利用分级基金套利,显然并不是稀罕的事儿,并且实际来看,简单的分级基金套利风险仍然存在。不过,最近出现了分级基金套利2.0版:

  产品背景:易方达军工分级,成立于2015年7月9日,并且该母基金与其旗下的分级基金易方达军工A与易方达军工B于7月15日在上交所上市。底层产品成立至今仅两周时间。

  事件背景:近期,在军民融合,军事演习等各项利好中,军工板块率先从“灾后重建”中脱颖而出。7月9日至7月20日,中证军工指数上涨幅度近20%。各相关的军工分级基金也再次被推向风口浪尖。7月21日,中证军工指数下跌-0.29%,富国中证军工B场内份额上涨9.86%,申万菱信军工B场内份额上涨7.91%,而易方达军工B场内份额惨遭跌停。

  为什么同样是军工B差别如此之大?

  事件分析:我们注意到由于该基金成立时间短,因此仓位极低,在如此“空仓期”下,虽然军工板块近期涨势凶猛,易方达军工的净值却鲜有波动,7月20日,易方达军工的净值仍然为1.000,意味着该基金的A、B份额净值应该同样为1,但是在市场情绪的推动下,易方达军工B的场内交易份额净值在近几天却被不知情者迅速拉升:

  数据来源:好买基金研究中心

  从上表可知,到7月20日收盘时,就算考虑军工A的折价情况,军工B的套利空间也高达40%左右。再加上易方达军工几乎空仓,所以不论21日市场行情如何,军工B的实际净值并不会有明显改变,因此即便在21日以跌停价卖出所有军工B,仍然收益可观。

  尽管我们无法判断套利者全身而退发生在什么时候,但是21日军工表现略显疲软,套利资金直接以跌停价迅速出货锁定收益,的确合情合理。

  “灾后重建”的速度似乎比想象要快,分级B逐渐又回到投资者的重仓股中,不过在每天疯狂上涨的背后,是不是每个人都注意到自己的分级基金到底是不是“真材实料”呢?你的基金在“空仓期”吗?

责任编辑:wq

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