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天治基金周评:灾后重建 任重道远

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-24
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  【行情综述】

  本周各大指数连涨4日,星期五有反弹获利了结的迹象。强力的救市措施使得市场信心得到了一定的修复,但去泡沫并不彻底,去杠杆是大势所趋、救市资金未来需要退出,市场预计回归结构性行情,军工和国企改革是市场反弹的核心板块,4500点成为市场重要的心理关口。

  【数据方面】

  经济数据仍未触底,终端需求偏弱,政策效应显现延后,高频经济增长数据和工业品价格早在5月中下旬已经开始明显走弱,中国7月财新制造业PMI(前名汇丰制造业PMI)初值为48.2,连续5个月低于50荣枯线,远低于预期的49.7,前值为49.4。

  资本市场:融资融券余额的降幅明显收敛,证券市场交易结算金和新开户数均相比上周回升。

  下游:地产销售有所回升,电影票房创单周新记录,猪价飙涨。近期房地产需求持续回升,1-6月全国地产销售面积增速今年首次转正。上周电影票房收入为17.7亿元,观影人数为5117万人,放影场次为112.5万场,均创造国内电影市场的新高峰。3月下旬以来,全国猪肉价格连续上涨,6-7月消费淡季涨势加快,同比增长近30%。由于能繁母猪存栏量和生猪存栏还处于历史低位,猪肉价格将继续维持高位水平。

  中游:电力耗煤反弹,高炉开工大幅下降,化工品价格略降。上周6大发电集团日均耗煤量周度同比下降8.63%,下降幅度大幅收窄,电力耗煤周度环比增幅9.68%,环比增速由负转正大幅反弹。上周全国以及河北、唐山高炉开工率大幅下滑,全国平均开工率跌破80%,钢厂减产检修范围扩大。上周主要化工品价格略降,库存与前期基本持平,涤纶长丝POY库存周转天数有所上升。

  上游:美元强势、需求不振、伊核达成协议使得大宗价格下滑,出口低位徘徊。BDI指数上周重回千点,中国沿海散货运价指数(CCBFI)低位徘徊,中国出口集装箱运价指数(CCFI)小幅弹升至842.87,但仍处于历史低位,反映出口不振。

  【政策方面】

  我们判断下半年经济将呈现L型底部。近期市场和公共政策部门对下半年经济回升预期较强。“十三五”计划正在积极的制定过程中,各界对增速换档期的经济寻底筑底要有足够耐心,毫不松懈地推动改革放活,货币政策保持灵活宽松,财政政策大力减税盘活存量稳增长。

  【下周判断】

  1)市场经过一轮反弹之后,预计重回震荡格局,短期抄底资金获利了结需求,加之指数反弹至4000点的位置,市场形成了“上有顶,下有底”的预期,震荡将会加剧。

  2)建议根据标的属性的不同锁定绝对收益,适当控制仓位。我们仍然看好以下几个方向:代表新生代消费升级趋势的消费领域(医药、交运、旅游、公用事业)、互联网+(医疗、家居、零售、金融)、国企改革、一带一路、迪斯尼、区域振兴(京津冀、长江经济带等)、中国制造2025、十三五规划、“大众创业、万众创新”等。

责任编辑:ly

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