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[信托]信托预期收益率下滑 投资须向“保守”靠拢

  • 来源:多盈金融
  • 2013-04-02
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      2013年一季度,在2012年经历低潮的房地产信托再次成为主要力量,成立数量和平均预期收益率双双拔得头筹。只是,总体来看,信托产品的收益率水平正在下滑。产品平均预期年化收益率最高的是百瑞信托,为10.5%;最低的是中海信托,为4.47%。

  风险事件也一再牵动人们的神经。无论是中信信托三峡全通事件的直面延期处理,还是天津信托谜案背后的提前终止,抑或安信信托与纯高集团的纠纷,都让投资者在选择产品时更加谨慎。

  政信产品环比降69%

  根据对信托产品成立日进行统计,自2013年1月1日至2013年3月27日,65家信托公司共成立信托产品912只,与去年同期相比,增长31.41%;而与上一季度相比,环比则回落了27.62个百分点。

  成立数量方面,中融信托第一,一季度成立了53只信托产品;中铁信托、平安信托、对外经济贸易信托、山东信托、新时代信托、大连华信信托、华宝信托、中信信托、四川信托依次进入前十。

  中粮信托、西藏信托、上海国际信托、华能贵诚信托、甘肃省信托压后,均只成立一只产品。

  政信合作信托数量尽管较去年同期有所上升,但从上一季度看,紧急缩量的痕迹十分明显。根据数据显示,一季度共成立51只信政合作产品,与去年同期相比数量翻了一倍之多,但与上季度环比,则大幅下降68.7%。

  按照投资领域,从各类产品的整体收益率上看,房地产类明显升温,平均预期收益率为9.3%,在各领域中最高。

  而针对此前发布的“国五条”中,最受争议的措施是对二手房征收个人所得税,有研究员表示,短期内,二手房税收新政会利好房地产信托,具体表现为房地产信托成立数量上升,存量产品出现风险的可能性降低。

  “在短期内,征收二手房所得税,不仅不能起到抑制房价过快上涨、促进房价合理回归的效果,而且会进一步将二手房及新房的房价一并推高。”范杰说。

  预期收益率整体下滑

  截至2013年2月末,中国信托业资产管理规模达到8.27万亿。从2012年末的7.47亿元到突破8万亿,只用了不到两个月时间。

  不过,产品整体平均预期收益率为8.19%,无论是较去年同期的9.35%,还是上一季度的8.38%,均有明显下滑。

  从公司角度来看,剔除掉仅披露了一只产品收益率的公司,有29家公司的预期收益率在平均水平之上。其中,产品平均预期年化收益率最高的机构为百瑞信托,为10.5%,其后依次是苏州信托、国民信托、吉林信托和方正东亚信托,分别为9.63%、9.5%、9.5%和9.4%。

  中海信托、华宝信托、云南国际信托、广东粤财信托和华融国际信托的预期收益率排在倒数五名之列,分别为4.47%、5.76%、6.49%、6.75%和7.52%。

  针对收益率整体下滑的现象,有业内人士表示,一是受到市场资金面较宽松,企业融资成本下降等因素的影响;二是源于一些信托公司所选择的交易对手的变化。

  “例如政信类产品,融资方资质实力现在要求较强,议价能力随之提高,导致了融资成本下降,进而使得产品的预期收益呈现出了下降态势。”

  选择产品考核四方面

  一件件抵押品拍卖,一次次的纠纷诉讼,一遍遍的产品质疑,一场场的延期兑付。当市场警示声不绝的时候,在固定收益类信托市场,却尚无投资者站出来,大斥血本无归。

  一遍遍“狼来了”的尴尬,令市场感官疲劳,又牵挂不止。

  上海银监局近日发布的数据显示,2012年,在沪信托公司管理的信托资产合计5833.37亿元,同比增长22.41%,年内所有到期的信托计划均实现正常兑付。

  中金公司表示,7000亿元房地产信托还款期集中在2012至2014年这三年之间。其中,2012年预计到期信托规模2234亿元,总还款额约2500亿元,2013年预计到期信托规模2816亿元,总还款额约3100亿元。总体而言,由于开发商和信托公司共渡难关,“借旧还新”、展期将使得系统性风险延迟到2013年释放。

  与此同时,在信托公司网站及第三方交易平台挂出来的信托产品转让信息增多,转移风险或者兑现流动性等需求相对增加,信托转让的供需正逐渐扩大。

  规模狂飙的背后,是兑付压顶的风险。面对兑付高峰的延续,业内并未放松警惕,并认为今年类似的风险传闻将不足为奇。

  而对于一季度不断爆出的信托风险新闻,风险一直都是存在的,信托管理资产规模的快速增长,必然会伴随着风险暴露数量的增长。在此不仅要看绝对数,还要看相对数量,只要风险事件的占比没有显著上升,从系统上来讲,整个行业的风险就仍是可控的。

  “浮动收益类信托产品考究的是信托公司的主动管理能力,要求合适的投资团队能够选择在合适的时间投资到合适的项目,其牵涉的因素是较为复杂的。而固定收益类的信托产品,风险主要来自市场风险和产品设计结构中对于风控的尺度松紧。”业内人士说。

  “放低收益预期,项目选择上各方面要向‘保守’靠拢,在信托市场上横向比较。”上述人士建议,一是选择保守的项目方,债务清晰且负债率在同业较低、过往信用记录良好;二是选择业务发展保守或家底厚、背景强的信托公司;三是看项目落地的城市是否法治较为完善;四是选择风控手段保守、严谨的产品。

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