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股市调整 市场中性策略基金受亲睐

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-23
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  6月中旬以来,A股现调整性下跌,7月8日,国家队出手稳定市场,而在此之前的17个交易日,沪指累计跌幅超过32%,上证综指短期日波动率超过3%。

  与此同时,私募市场也出现连锁反应,相关统计显示,截至7月3日,89%的私募产品出现亏损,约有三分之一的股票型基金跌幅超过30%,这与上半年私募基金整体的优异表现大相径庭。受回调影响,已有上百只私募产品面临清盘的危险。

  市场中性策略基金逆势上涨

  此次下跌让私募基金遭遇了滑铁卢,但也有一些私募基金通过采用市场中性的策略逆势上涨。

  一位不愿具名的业内人士表示,所谓的市场中性策略是指同时构建多头和空头以对冲投资组合风险,其目标是产生独立于市场波动的稳定收益。由于波动率增大,市场的各种标的价格剧烈变动,这就造成:同品种价格变动不一致,套利机会显著增加;相关联不同品种的价格扭曲进一步放大,使用中性策略容易锁定这部分被放大的利润,而且各头寸的组合不受指数影响较小,日内回撤极小。

  礼一投资负责人表示:“其实本轮回调也是意料之中的事情。全球没有一直上涨的股市,更何况本轮牛市是融资屡创新高以及场外疯狂配资下形成的疯牛。超过2万亿的净融资额以及超过2万亿的场外配资助涨助跌,一旦资金面供给不足,趋势调转就急转直下,步入另一个极端。所以,当巨型IPO上市以及年中结算引发市场资金面紧张时,下跌就出现了。在趋势急转下,融资和场外配资放大了下跌,踩踏造成的流动性枯竭使得配资强平,恐慌蔓延,期指大幅贴水、千股开盘即跌停。”

  在明晰市场趋势情况下,采用相应的策略就能有效保证收益的稳健。以数据为证,礼一投资量化回报1期产品近期表现良好,通过股指期货套利和ETF套利等手段,6月份当月收益率超过9%,逐日净值没有回撤。尤其是在6月12日至30日中,在上证指数下跌16.49%这一背景下,礼一在这一时间段的收益率仍然达到了4.26%,充分体现了其策略在震荡行情中的稳定收益特性。夺得了私募套利策略产品6月份收益排名第一的佳绩。

  在经历了7月的回调之后,沪深300指数全年涨幅由最高点的50.9%,快速回落至仅剩16.7%,而根据公开数据,数千家私募股票型基金全年回报排名前十名的回报平均约回撤15%。这主要是因为这类基金在六七两月都出现了比较大的回撤,其中最大回撤达到55.16%,40%的私募业绩亏损在20%-30%之间。但是以中性策略为主的礼一量化一期截至7月份的全年回报高达78.3%,不仅六、七月份没有回撤且分别以10.2%和13.7%的收益率大幅跑赢指数与各种权益类股票型基金。这种稳健的投资收益甚至力压多数“吃了多少就得吐多少”的传统型私募产品。

  未来中性策略仍是较优选择

  对于未来的市场走向,市场分析人士表示,随着政策稳定市场,国家队大举进场,市场于7月8日止跌企稳,而9日、10日再现涨停潮。而政策兜底之下配资盘又卷土重来,原本快速撤退的融资盘即刻止步,净融资额止于1.4万亿后不再明显下降,可见在下半年内A股的赌性一时难改,市场震动较同期会更为剧烈。

  展望下半年的A股市场,央行资金面的宽松、国内经济基本面是否企稳以及美联储加息预期发酵等事件驱动又会诱发市场的大幅波动,中性策略依旧是较优的配置策略。

  前述市场分析人士表示:“在此前景下,中性策略私募的优势会更加突出,其优异的风险控制能力和稳定的收益率保证了其在调整市场中走得更加长远。”

  对此,连续获得两届“金牛私募管理公司(对冲策略)”奖的礼一投资表示赞同。其负责人言道:“我们一直是相对价值投资策略实践的先行者,经历过牛市、熊市的多重考验。从2008年股市大跌到2012年资产规模变大,再到去年,我们的资产收益率一直都不错。对比以往,再结合现有的市场趋向来看,中性策略确实仍是相对稳定的投资,而我们的优势也会更加明显。”

责任编辑:ly

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