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基金二2Q分析:股混基金减仓 中创板块配置比例首超50%

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-23
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  1. 仓位分析:二季度股混基金主动减仓

  主动股票型基金整体仓位提升,混合基金仓位降低明显。截至2015 年6 月30 日,主动股票开放型(老)基金加权股票仓位约92.76%,较上季度提升4.58 个百分点;混合型开放式(老)基金加权股票仓位约63.68%,较上季度减少15.07 个百分点。一方面,今年以来股票市场火热,新股被认为是收益良好且风险低的投资品种,备受青睐,基金公司大量发行如0-95%灵活混合型基金等股票配�Z下限较低的品种,或者原有混合型基金降低股票仓位参与转型打新,使得混合型基金整体仓位较上季度大幅降低;另一方面,6 月中旬之前,市场持续上涨,多数基金提升仓位运作,分享市场上涨收益,但自6 月15 日以来的市场大幅下跌,引发投资者大量赎回基金,截至6 月30 日的时点数据,部分基金未能及时卖出股票,因而时点仓位较高,甚至超过95%上限,致股票型基金整体仓位较高。

  高仓位基金数量减少,低仓位基金数量增幅明显。2 季度高仓位基金数量有所减少,但产品数量仍位居首位,而中低(仓位介于60%-70%)及低仓位(仓位低于60%)的基金数量增加较明显,增幅分别为31.03%和31.25%。

  多数基金在市场上涨过程中主动减仓。二季度约有54.10%的基金仓位较上期有所下降,65.08%的基金仓位变动在正负5%的幅度之内。为度量基金的主动增减仓情况,假设基金持股不变,依据中证800 指数2 季度涨幅推算其被动增减仓,再将被动增减仓效应剔除,从而得出的指标一定程度上可以反应基金主动增减仓情况。依据以上方法可以得出本季度市场中约有34.26%的基金主动增仓, 65.74%的基金主动减仓,即,多数基金在2 季度市场上涨过程中主动降低仓位。

  中小基金仓位变化较大。本期重仓、轻仓前5 大基金公司如下图所示。

  2. 重仓板块分析:继续追捧中创板块,合计配�Z比例首次超过50%

  基金继续追捧中创板块,合计配�Z比例首次超过50%。二季度基金重仓股投资主板市值占比为45.58%,其中沪市主板占比32.77%,深市主板占比12.81%,较一季度的38.4%和13.87%相比进一步降低。主动管理股混基金在中小板、创业板股票市值合计占比54.1%,其中中小板占比28.4%,创业板占比26.01%,与今年一季度的25.03%和22.70%相比,资产配�Z比例进一步提高。

  基金整体显著超配中创板块。事实上,自2012 年开始,基金在主板和中创板块间的配比差异就在加速缩小,随着今年上半年小盘股的加速上涨,主动管理股混基金对创业板和中小板的追捧也演绎到极致,基金在中创板块合计配�Z比例首次超过了50%,对比中创板块总市值占A 股总市值的比例仅为不足25%,基金行业整体在中创板块超配明显。

  3. 重仓股特征分析:前十大重仓股中金融保险占据六席

  基金大幅增持银行,或应对市场极端下跌所致。根据2015 年中报显示,主动股混基金前10 大重仓股分别为民生银行(600016)、中国平安(601318)、兴业银行(601166)、招商银行(600036)、浦发银行(600000)、招商地产(000024)、万科A、格力电器(000651)、东方财富(300059)、中信证券(600030)。按照上市板块看,主板占9 成,创业板仅占1 成,中小板股票未出现在前十大重仓股名单中。按照行业看,10 大重仓股中6 只属于金融、保险行业,二季报中占据半壁江山的信息技术仅余1 只,此外房地产、家电也有分布。总体来看,相比一季度,基金在二季度加配了银行股,但考虑到本次季末正处在市场快速下跌中,流动性缺乏,而银行股是当时市场上具备抗跌性和流动性的较优选择,基金短期移仓银行股的概率较大。

  基金抱团成长股,42 支股票基金持股占比超20%。按照基金持股占据股票流通股比例排序定义基金抱团股,2015 年二季度抱团股之首为鼎捷软件(300378),基金持股占总流通股本的40%左右。此外美亚光电(002690)、三湘股份(000863)、春秋航空(601021)、牧原股份(002714)、赢时胜(300377)、万达院线(002739)等的流通股中主动股混基金持股比例均超过30%,余下的蒙发利(002614)、九洲药业(603456)、丹甫股份(002366)持股占比也在25%之上。2015 年二季度机构持股占流通股比在20%以上的共计有42 支股票,10%以上的共计有177 只。

  4. 重仓行业分析:前五大行业格局稳定,信息技术独占五分天下

  2015年二季度前四大重仓行业依旧由信息技术、机械、医药和金融保险构成,不同的是金融保险业由一季度的第三下跌至第四,与医药排位互换,信息技术与机械仍然占据一、二位。社会服务取代房地产,成为第五位的重仓行业。

  前五大行业格局稳定,信息技术独占五分天下。2015 年二季度前五大重仓行业分别是信息技术(20.79%)、机械(16.71%)、医药(8.47%)、金融保险(6.94%)、社会服务(6.12%),与今年一季度相比,整体格局并未发生太大变化,除了房地产业减持1.8%掉出重仓行业前五、被社会服务取代之外,一至四位的行业内容不变,排名也基本与上季度相同。

  金融继续遭遇大幅减持,医药、机械增持明显。增持比例最大的是医药、交通运输、机械设备、石化以及社会服务,增持比例均小于2%;减持比例最大的仍然是金融保险、信息技术由上季度增持近9%变成减持2.11%。

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