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2015下半年信托的五大关键词

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-22
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    上半年证券市场的风云突变,令信托公司业务模式发生改变。爱建财富撰文指出,2015下半年信托公司将面临整体规模放缓、排雷存量信托、精选增量项目、加大收紧伞形信托、谨慎创新权益类信托五大关键词。

  整体规模放缓

  14.41万亿元,这是今年一季度末信托业的整体规模。表面上,这个数据再度创下行业新高,但增速来看,信托业面临着减速慢行的趋势。

  一方面,央行去年以来的货币宽松政策引导无风险利率下行,居民财富重新配置。银行理财、信托计划等融资类固收产品规模放缓,挂钩二级市场的权益产品却吸纳投资者的资金,推动股指上涨。

  另一方面,信托业在经历狂飙突进后,处于消化存量产品的阶段。受制于宏观经济的景气度降低,存量产品(尤其集中在传统行业)的兑付成为各家信托公司首要的问题。

  因此,爱建财富认为今年下半年,无论是外部政策环境还是行业内部整理,信托业的增速将继续处于相对缓慢的水平。

  排雷存量信托

  前几年四万亿刺激的后遗症,间接造成目前宏观经济尚处于探底阶段。因此,去杠杆是当前政府扭转景气度的关键。

  其中,房地产和地方债务是泡沫相对较多的两个领域。信托规模的激增,曾受益于该两大平台通过信托计划融资,但当下挤压泡沫,无形中给存量的房地产信托、政信信托的偿还带来压力。

  今年以来,政府降低利率引导房地产行业加速去库存,同时颁布一系列措施收缩地方债务空间。爱建财富认为,这些政策给信托释放的信号相当明显:尽早排查存量项目,发现问题尽早控制风险。

  精选增量项目

  作为重要的融资渠道,经历了高增长时代后,爱建财富认为如今信托增量项目的筛选,将和前几年有显著的变化。

  首先,传统行业的项目将愈发严苛。如基建类项目,43号文之后可融资的地方政府被限定在实力较强的范围内,信托公司考察时,担保方运营是否良好、还款来源是否有保障、抵押物是否完善等,都较以往更为严格。

  其次,新兴产业的项目将更多地出现。作为转型的增长点,新兴产业的融资与回报空间比传统产业更大。如医药领域,若隐含上市公司/国资背景,通常都会受青睐。?

  加大收紧伞形信托

  今年上半年风光无限的伞形信托,在近期监管层严查场外配资的活动中,受到不小的冲击。

  伞形信托通常都是结构化的设计,优先级对接银行资金,向劣后级提供“弹药”以投资二级市场。劣后级获取收益后,向优先级兑付固定利率。

  这种杠杆的形式,直接推动了A股的上涨。不过,其暗藏的连锁风险也受到监管层的注意。当前A股箱体震荡的局面,与杠杆资金的恐慌性退潮不无关系。

  今年下半年,监管层将继续降低股市杠杆、控制市场风险。对此,爱建财富认为,银行和信托纷纷开始加大收缩伞形信托的空间,甚至叫停同类新增项目。

  谨慎创新权益类信托

  伴随权益类市场的火爆,打新信托、新三板信托等创新权益类产品,在今年上半年吸引着投资者的眼光。

  然而,A股市场进入调整期后,新股发行暂停,打新信托受到直接影响。原先的打新股策略失效,新股重启尚未明朗前,打新信托的收益被大幅摊薄。

  同时,新三板市场经过今年初的“疯狂”后,逐渐进入“冷静期”。一些企业挂牌后,股价遭遇跳水,考虑到新三板市场的制度、流动性等尚不完善,新三板的投资机会还未完全体现。

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