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银行盼减压 资产证券化呼之欲出

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-22
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    目前,我国未有新的不良贷款证券化产品发行。

  银监会数据显示,一季度末,商业银行不良贷款余额9825亿元,较上季末增加1399亿元;商业银行不良贷款率1.39%,较上季末上升0.15个百分点;而去年同期则仅为6460亿元,同比增长52%,虽然目前不良贷款率仍然较低,但是如此高的增长速度却给商业银行带来了极大的压力。面对不良贷款的攀升,不少银行都对不良贷款证券化兴趣浓厚,尤其是对传统行业的贷款。

  不良贷款证券化已“呼之欲出”

  交通银行首席经济学家连平表示,开展不良贷款的资产证券化,能够拓宽商业银行处置不良贷款的渠道,加快不良贷款处置速度,有利于提高商业银行资产质量。此前,商业银行通常会把不良贷款打包处理给资产管理公司,未来随着资产证券化市场透明度更高、流程更规范,商业银行会乐于在这个市场上处理不良资产。在市场化条件下,证券化是处置不良资产的有效途径之一。

  据记者了解,自2008年我国信贷资产支持证券发行被暂停以后,直至目前,我国尚未有新的不良贷款证券化产品发行。“目前不良贷款证券化所处的历史环境与2006年其第一次诞生之时非常类似,在这样的历史环境下,不良贷款证券化产品必将再次诞生。”普益研究员钟鸿锐告诉记者。

  可以说,业内人士普遍认为,不良贷款证券化产品再现已“呼之欲出”。

  再战大环境已布局完毕

  首先是相关法律法规的发布与完善。2012年5月,人民银行、银监会、财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,信贷资产证券化重启,此后,监管层不断提高试点额度,国内资产证券化开启了大发展时期。记者发现,进入2015年之后,国内信贷资产证券化领域有两件影响力重大的事件发生:银监会开办资产证券化业务资格审批,获得资格后,发行新的资产证券化产品,不需要再审批,备案即可,发行事件由40个工作日缩短到了15个工作日;5月1日,李克强总理主持召开国务院常务会议。为深化金融改革创新,盘活存量资金,促进多层次资本市场建设,更好支持实体经济发展,会议决定,新增5000亿元信贷资产证券化试点规模,继续完善制度、简化程序,鼓励一次注册、自主分期发行;规范信息披露,支持证券化产品在交易所上市交易。

  《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》、备案制的落地和信贷资产证券化试点规模的持续扩大,都表明了国家对于信贷资产证券化的支持态度,也为不良贷款证券化的诞生提供了法规方面的支持。

  其次是信贷资产证券化的高速发展。2012年信贷资产证券化重启至2014年末,以成功招标为统计口径,共发行77单信贷资产证券化产品,发行总额合计3170.16亿元,实现了爆发式增长。其中,公司信贷资产支持证券占大多数,同时也出现了个人汽车抵押贷款、个人住房抵押贷款、个人消费贷款等多种类型的信贷资产支持证券。

  这些信贷资产支持证券的成功发行,为不良资产证券化提供了产生与成长的土壤。

  另外,在金融体系中的不良贷款解决需求方面,在经历了长期的高速发展之后,我国经济逐渐下行,2015年上半年,我国多项经济数据均到达历史低点,转型迫在眉睫。在经济下行和经济转型双向的强大压力之下,我国经济内部存在的许多风险逐渐暴露出来,并由此不断推高我国商业银行的不良贷款率。此外,更为严重的是目前我国存在的影子银行问题。由于监管存在空白,以及影子银行自身的风控问题,我国影子银行体系内的不良贷款率远远高于商业银行体系。而其中约有22%-44%的不良贷款会转移至商业银行体系,据相关机构估算,这会导致我国商业银行体系中的不良贷款最多提高4.3%。由于商业银行原有的政策性任务已经交给了新成立的三家政策性银行来承担,因此未来商业银行不良贷款将主要靠自身来进行消化。在利率市场化不断推进的今天,商业银行的利润增长率普遍出现下滑,甚至部分出现负增长,如何消化快速增长的不良贷款,对于商业银行来说是一个亟待解决的问题,而不良贷款证券化则无疑是出路之一。

  固定收益市场驱热催动

  除了主要因素之外,逐渐退热的权益类市场与内部结构存在问题的固定收益市场也是不良贷款证券化产品再次出现的动因。

  6月15日开始,A股市场出现了惊人的断崖式下跌。如果说5月28日开始,仅持续两天的震荡是A股市场降温的开端,那么6月15日开始的断崖式下跌则让整个A股市场的投资者们如坠冰窟。在此大跌之下,前期参与场外配资的资金纷纷被无情平仓,由此产生的连锁反应使得大盘一泻千里,甚至央行在6月27日发布的超预期双降也没能阻止大盘下跌的趋势,截至6月30日,仅仅半个月时间里,A股个股跌幅中位数就达到了惊人的37%。业内人士认为,A股市场的急速降温对于部分低风险承受能力的资金有极大的挤出作用,而这部分资金在离开风险凸显的A股市场后,必定会进入固定收益市场,因此固定收益市场在未来数年内必定会得到长足的发展。

  “不过,我国目前的固定收益市场还存在一些结构性的问题。首先是非标类信托产品收益过高,风险较大。”钟鸿锐认为,今年刚刚过半,我国金融市场上就已经出现多起非标类信托产品违约,甚至出现多方均拒绝为违约的信托产品托底的现象,未来在市场中占比很大的非标类信托产品其收益率必将出现大幅度下降,而且发行数量也必定会减少。“其次,信贷资产支持证券类型还比较单一,绝大部分为企业信贷资产支持证券,其他种类的信贷资产支持证券种类还很少,甚至没有。再次,我国目前信贷资产支持证券的信用评级普遍偏高,而收益率普遍偏低。这是管理层以及发行方出于试点期间对于风险控制的考虑,但是从长期来讲,是不符合市场发展规律的,合理的市场在信用评级和收益率上应当是相当丰富的,不同梯次的产品相结合的。最后,我国目前的固定收益市场存在银行间债券市场和证券交易市场相割裂,各发行方激励制度不完善、规划不合理的现状,很大程度上制约了我国固定收益市场的发展。”

  市场人士普遍认为,不良资产证券化的出现,一方面可以丰富信贷资产支持证券的品种,另一方面还可以丰富信贷资产支持证券的信用评级和收益率梯次。对固定收益市场具有很大的意义。 

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