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混合型基金减仓彰显灵活配置魅力

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-21
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  截止2015年7月20日,60余家基金公司旗下基金二季报已部分披露(截止7月20日样本达914只)。好买基金研究中心将从多个方面为投资者点评公募基金2015年二季报。

  一、混合型灵活调仓,股票型现破百仓位

  截止二季度末,偏股型基金仓位为56.25%,较上季度末下降了15.18%,较上季度大幅下降。其中,股票型、混合型基金四季末仓位分别为87.24%和46.47%,较上季度均下降。

  从已披露的基金仓位情况来看,股票型基金由于受条款限制,对仓位的调整弹性有限,截止二季度末仍保持较高仓位,相对地,在市场大幅回撤的过程中,混合型基金凭借其较为灵活的仓位控制整体将仓位降到了较低的位置。

  回溯6月15日至7月8日的连续杀跌行情,指数型基金回撤与上证指数较为同步达到了30.68%,偏股型基金中表现明显分化,股票型基金伤势严重,平均跌幅达到了41.43%,而混合型基金的平均跌幅为21.37%,几乎相较股票型基金少亏损了一半。究其原因,混合型基金经理通过灵活的仓位调配,在单边下跌的市场中边跌边减仓,以尽可能降低风险暴露。较为典型的例子有:海富通新内需一季末仓位高达97.32%,但在二季报中几乎空仓,只剩下0.79%;浦银安盛新兴产业基金仓位也由一季末的88.02%降至二季末的1.73%。在很大程度上显示出基金经理对股市风险的提前预判能力。

  从已披露的二季报个基情况来看,有些值得思考的地方,比如金鹰核心资源和华商未来主题,这2只基金二季度末投资股票市值占基金净值比分别为109.14%和100.22%。股票型基金仓位超过100%在历史上也是很少出现的,其原因可能是由于六月底暴跌市场中基金面临大额赎回的情况下,仓位被动升高。但是反观基金的合同条款,明确表示“基金股票资产的投资占基金资产的比例为60%-95%”,其值得注意的是基金资产和基金资产净值的差别,正是由于合同条款与业内常用仓位计算方法的不同,导致了这一现象,如果关注这两只基金的权益类投资占基金总资产比例情况,分别为85.61%和93.69%,并没有违反合同条款。

  二、板块配置趋于防守,价值与成长间寻找平衡

  1. 板块配置趋于防守

  根据已披露的公募基金二季报数据显示,公募基金持仓也有一定变化。在股票型和混合型基金持仓中,“制造业”、“交通运输、仓储和邮政业”和“农、林、牧、渔”增仓幅度较大,仓位分别上升3.48%、0.77%和0.64%;“金融业”、“房地产业”和“信息传输、软件和信息技术服务业”减仓幅度较大,仓位分别下降3.93%、1.44%和1.10%。

  2. 价值与成长间寻找平衡

  根据已披露的公募基金二季报数据显示,在股票型、混合型基金持仓中,制造业占比最高,占股票投资市值比为52.26%,信息传输、软件和信息技术服务业和金融业分居二、三位,当前占股票投资市值比分别为16.24%和5.66%。

  3. 基金公司行业集中度

  根据已披露的公募基金二季报数据显示,好买基金研究中心根据基金前10大重仓行业占净值比例总和统计得出基金公司持股的行业集中度,华泰柏瑞基金、汇添富基金和汇丰晋信基金的行业集中度较高,二季末行业集中度分别为92.72%、91.95%和90.79%。融通基金、招商基金和浦银安盛基金的行业集中度较低,二季末行业集中度分别为55.88%、58.05%和63.17%。

  4. 基金公司股票集中度

  根据已披露的公募基金二季报数据显示,好买基金研究中心根据基金前10大重仓股票占净值比例总和统计得出基金公司股票集中度,德邦基金、汇添富基金和华商基金股票集中度较高,股票集中度分别为62.07%、58.26%和55.41%;融通基金、华润元大基金和浦银安盛基金股票集中度较低,股票集中度分别为17.99%、21.60%和27.41%。

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