• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

四千点拉锯私募心态样本: 乐观派精选核心股票池 谨慎派轻仓等待买点

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-21
  • 热度 ( 496℃ )

  经历剧烈大调整后,私募基金的策略和投资行为出现大幅分化:乐观的私募基金高仓位参与反弹行情,但谨慎派私募基金则清掉了股票,耐心等待买入时点。

  A股仍旧持续4000点拉锯战。

  7月20日,一则“救市资金退出”的媒体报道,让脆弱的市场再度震荡。证监会辟谣之后,市场恢复人气,截至收盘,沪指涨0.88%报3992.11点,深成指涨1.52%报13202.39点,创业板指涨2.33%。

  然而,多日的震荡也显示,市场信心依旧不足。

  21世纪经济报道记者了解到,机构曾经一致预期看好的改革牛、资金牛,也开始出现巨大的多空分歧。

  “机构对市场的判断分歧非常大,超过一半的机构依然相信未来是慢牛行情,但也有四分之一的机构倾向于认为牛市已经结束,但还需进一步观察和确认。”一位超过10年经验的投资总监向21世纪经济报道记者指出。

  他透露,圈内一些规模较大的私募基金目前均在轻仓观望。

  21世纪经济报道记者采访了解到,经历剧烈大调整后,私募基金的策略和投资行为出现大幅分化:乐观的私募基金高仓位参与反弹行情,但谨慎派私募基金则清掉了股票,耐心等待买入时点。

  高仓位守牛市

  6月15日至7月8日的剧烈调整,让追求绝对收益的私募基金纷纷降低仓位回避系统性风险。但7月9日以来的反弹行情中,私募基金的策略和行为出现大幅分化。

  “我们在前期市场波动大的时候采用股指期货对冲,但在反弹之前就平仓了,目前的投资以股票为主。”骏伟资本总经理徐炜哲判断,市场正迎来一波修复行情。

  徐炜哲是一位由公募转到私募行业的基金经理,有14年证券投资经验,离职前曾任国投瑞银基金投资部总监及总经理助理。去年12月,他创建骏伟资本,目前管理的资产规模近10亿元。

  在私募圈中,徐炜哲是相信牛市格局依然存在的代表。他认为,宽松的货币环境和利率下行趋势没有改变;改革推动的企业盈利回升和治理结构好转仍在持续。

  “目前来看,货币政策相对宽松,但长端债券利率仍然比较高,说明大家对长期经济前景还不是很乐观,这还要依赖于更多改革措施的推出。”徐炜哲注意到,《人民日报》此前发文称国企改革顶层设计将于下半年出台,他相信下半年会有实质性的改革推进,进而推动上市公司盈利改善。

  除了相信改革和利率下行趋势不变外,多头机构对牛市的信心跟资金面有关。

  “市场信心需要一段时间逐步恢复,下半年增量资金肯定比上半年少,但居民财富向股市转移的趋势还没有结束。”徐炜哲说。

  来自销售渠道的信息显示,过去投资房地产市场的高净值人群依然想将部分资产分配到股市。基于此,徐炜哲判断,下半年增量资金会平稳入市。

  对于外界担忧的融资盘去杠杆压力,徐炜哲调研了解到,高杠杆的场外配资在7月份已基本清理完毕,未来有融资需求的客户,会选择券商两融的渠道来增加杠杆。

  “市场去杠杆或阶段性进入尾部阶段,我们判断牛市基础还在。”徐炜哲说,过去几个交易日,市场出现震荡是在整固底部。基于此,骏伟资本积极参与市场的反弹行情。

  “我们核心股票池有二十多只股票,它们主要分布在医疗服务、医疗器械、新兴消费和工业4.0等成长性行业。”徐炜哲介绍,他们根据行业成长性、企业所处地位、估值和大跌时期的跌幅等因素来精选个股,尤为关注前期跌幅较大而基本面不变的超跌股。

  此外,徐炜哲还关注部分传统行业的机会,如受益于行业整合的印染、包装行业,“虽然是低门槛行业,但因为环保要求提高,很多小企业退出,行业存在转折拐点,同时又有稳定的需求,留存下来的企业就有提升价格的机会。”

  轻仓等新信号

  区别于相信牛市不变、高仓位做多股市的私募基金,有一批私募基金对市场持非常谨慎的态度,以轻仓甚至是空仓的策略观察牛市是否依然存在。

  “现在市场波动很剧烈,估值也不便宜,短期还是空仓观察一下市场。”一位私募基金负责人透露。

  其透露,机构圈内对牛市的判断开始出现分歧,相对悲观的机构判断牛市已经结束。

  “这轮牛市的基础是改革和利率下行。但国企改革还停留在讲故事阶段,顶层设计方案还没出台。利率下行到了尾声,未来继续降息降准的概率很小。”一位看空市场的机构倾向于认为这轮牛市已走完。

  望正资本董事长王鹏辉是私募圈中谨慎派的代表。

  在其看来,目前市场估值仍然高,有可能通过较长的时间提升盈利来匹配高估值,或者经过再一轮下跌回归到合理的估值。

  望正资产是一家成立仅半年的新晋私募,目前管理资产规模约50亿。作为有14年经验的投资老将,王鹏辉在6月中旬及时减仓,旗下产品平均回撤控制在5%以内。

  “从去年下半年到今年上半年,市场涨幅巨大,资金推动特征显著,盈利增长不大,但市盈率扩张惊人。要维持目前的高市盈率,靠盈利增长填平需要较长时间,或者需要回调。”王鹏辉表示。

  和王一样,21世纪经济报道记者接触的几家拥有十几年投资经验的私募行业大佬,同样对下半年的市场持谨慎态度。

  “融资盘还没有出清,整体市场的估值水平对价值投资者而言,依然缺乏吸引力。”某位私募大佬表示,他们判断当前并非底部区域,A股未来还会二次探底,不排除会创出新低。

  回顾这一轮牛市的演绎逻辑,牛市的核心驱动力是风险偏好的上升。基于此,谨慎派机构指出,未来市场风险偏好下降,牛市估值法难以延续。

  “目前的盈利预测数据非常高,2015年全市场总收入预期增长3.1%,净利润给出接近18%的增长,这典型的是一种牛市预期。”王鹏辉指出,对于盈利数据的可持续性要保持警惕。随着市场的调整回落也会伴随着盈利预测的下调,这个数据会滞后,但需要盯紧。

  基于此,谨慎派机构判断,尽管短期市场有超跌反弹行情,但市场回归稳定状态需要一段时间。

  “在国企改革方案落地提振预期、无风险利率继续下行、增量资金再次加速入市等新的信号出现前,市场或维持箱体震荡格局,在3400点至4300点维持宽幅震荡。”一家私募机构投资总监表示,下半年行业与个股行情分化加大,只有部分个股可以创出新高。

 

责任编辑:cpy

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%