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伞形信托降温 中小信托业务或重新布局

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-21
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  12日,证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》,出重拳清理场外配资。16日,民间配资重要的分仓信息系统HOMS更是宣布关闭任何账户开立功能。在刚刚过去的一周,配资业务比例较重、依赖HOMS系统操作的信托公司相当难熬,和民间其他渠道配资方一样,他们在等待证监会关于HOMS系统能否继续存在的最后表态。

  此前业内人士估算,场外配资的规模高达万亿,但经过此次市场大跌后,民间配资中有近90%被强平,伞形信托中有近30%被强平。而受前期市场持续下跌因素影响,之前热火朝天的伞形信托业务已现降温迹象,已经有多家信托公司暂停了伞形信托业务。与此同时,伞形信托的客户需求也已明显下降。

  “经过这次‘股灾’,市场对配资风险会普遍有一个更高的认识,这也将直接影响配资业务占比较重的信托公司未来的业务布局。”海通证券(600837)分析师陈瑞明表示。

  主动收紧

  本轮伞形信托的扩展始于去年7月份A股升温,尤其是在去年年末和今年4、5月份更为明显。据信托业内人士估算,在此次市场大跌之前,伞形信托的规模在5000亿元至8000亿元之间,在此次大跌中近30%被强平。

  用益信托的数据则显示,今年上半年在集合信托领域,投向金融领域的信托计划成立规模达2289.47亿元,占比为37.49%,其中绝大部分投向证券市场。而投向房地产、工商企业和基础产业的信托规模分别仅为600.13亿元、343.82亿元和802.45亿元。

  信托业协会的数据同样证明了这一特点,2015年一季度证券投资信托规模为2.23万亿元,较2014年一季度同比增长79.84%,证券投资信托成为资金信托的第三大配置领域,而同期信托资产的规模增速仅为22.76%。

  显而易见,在过去的一段时间,证券领域成为信托规模的重要增长点。但业内人士分析称,在今年上半年为信托业贡献了不菲利润的结构化证券投资业务,在今年下半年将会趋于紧缩。这也意味着,信托公司今年下半年的盈利将会受不小冲击。

  据了解,南方某信托公司已经对内下发业务通知,计划停止所有结构化信托业务,包括存续期内的信托业务。这意味着,该公司的伞形信托、单一账户结构化信托都将停止。但目前停止所有结构化证券投资信托业务在信托业内尚属个案,多数信托公司的存续项目仍可继续运行。

  不过,多家信托公司相关业务人士透露,两周以前已经停止了新增伞形信托业务,包括新增子账户。在信托公司主动收紧伞形信托业务的同时,客户对伞形信托的需求亦有所回落。

  不会一刀切

  过度膨胀的配资被视为此轮踩踏下跌的原因之一,监管层也频频对此做出应对措施。导报记者了解到,14日下午银监会召集主要信托公司对银行、信托资金入市的渠道及规模进行摸底,但银监会暂未通知信托公司层面停止配资业务。

  “目前我们的配资业务都还在正常开展,并没有被监管层叫停。”上述说法得到了某大型国有银行人士的证实,“配资业务目前主要分为对接伞形信托的配资业务和对接单一的结构化信托配资业务两大类,现在对于伞形信托的配资需求,银行方面确实比较谨慎,很多银行都已经暂停了对伞形信托的配资业务,但是对结构化信托的配资仍照常进行。”

  在银行业内人士看来,伞形信托业务之所以被监管层严格规范,重要原因在于其母伞下可设立的子伞层面的风控问题。据介绍,信托公司通过旗下的母伞设立的子伞单元,信托公司再把来自于银行的优先级资金分配给各个配资平台,“这些配资平台很多都是通过线上发展业务的,对接的是HOMS系统,这里的风控盲点在于银行或信托的尽职调查无法做到配资的最底层,同时HOMS系统也可能造成虚拟账户的运作,使得资金的最后监控出现风控漏洞。”

  “如果银监会真的要对配资业务进行规范,我们预计不会出现新增业务和老业务同时叫停的‘一刀切’模式。”前述银行业内人士如此分析。他表示,新老划断应该是未来规范举措的可能方向。“从目前市场上运行的伞形信托而言,其大量兴起在去年底,今年二季度以后就呈现下行趋势,因此存量规模并不大。”

  不过,由于监管层对配资业务监管趋于严格,因此,下半年伞形信托等配资业务预计将继续主动收紧,将会对信托公司利润造成一定冲击。陈瑞明表示,“受影响的大小程度要看各家信托公司配资业务的比重,如有的中小信托公司,今年上半年将伞形业务作为主打,下半年可能要重新布局业务方向。”

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