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好买公募专题:恒生HOMS与A股的恩怨情仇

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-20
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  魏璐

  5月份开始,A股市场波动性明显增大,伞形信托、场外配资等方式增加了资金的供给,加速了市场上涨的幅度,而市场下跌时的强制平仓也会加大下跌的势能,其所采用的HOMS系统也成为众矢之的,被归咎为本轮股市暴跌的推手之一。

  HOMS系统是恒生电子(600570)开发出来的一种投资工具,可以将证券账户下的资金进行分仓管理,独立进行交易和结算,用户在网上进行账户托管,业内简称伞形分仓功能,正如一家私募机构研究员所说,“就像一条河流分出无数个支流一样,HOMS系统的母账户可以管理多个子账户”。该系统作为投资工具,大量应用于券商、基金等,场外配资平台也可接入该系统,进行股票配资活动。

  阳光私募发展初期,真正合法合规的阳光私募基金是由信托公司发起,向特定客户募集资金,雇佣操盘团队来提供操作。由于账号是信托公司的,基金净值是信托公司管理,买卖下单同样由信托公司完成,阳光私募基金是没有下单权利的,他们往往通过传真的形式向信托公司提出买卖建议,信托公司经过风控部门等确认后下单具体买卖。

  而恒生HOMS系统的出现大大方便了基金管理人对交易团队各成员进行分仓管理、交易风控和业绩考核。举个简单例子,比如一家私募基金管理资产10亿元,可以通过HOMS将其分成10个子账户,交由10个交易员管理,但子账户的操作一定是通过母账户端口,并且得到认可后才能发往母账户连接的券商进行真实的交易。这样,一方面可以通过系统看到交易员买卖均价情况,有了评价机制;另一方面还有风险控制,所有你能想象的操作,都可以被母账户监控管理。

  后来,这些功能被一些地下配资公司所注意到,2015年初,一些P2P公司也逐渐发现了HOMS系统在风控上的优势,也纷纷加入了配资业,并形成了负债端给用户固定收益的产品,资产端给股票融资客户融资的商业模式。场外结构化配资大体分两类,一类是由券商主动提供配资和端口支持,交易流畅,但涉及资金面小,二是不告知券商,由信托公司、民间机构自行接入端口提供配资。事实上,第二类的场外配资才是主力,涉及资金在千亿级别。相对应的,融资融券是在券商平台上进行的,但远远不能满足股民的需要,因为首先你必须有市值,才能把市值作为担保金从券商融资,融资比率也会受到限制,抵押股票也会受到是否计入保证金的限制。

  恒生HOMS系统也早被监管层视为一颗风险炸弹。今年4月份以来,证监会就已多次强调场外配资风险。5月份,证监会机构部和协会主管官员对券商参与场外配资业务提出了严格的自查、自纠要求。进入6月,监管层态度变得更为强硬。6月5日,证监会新闻发言人表示,证券公司不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务,同时,无论券商还是为券商提供信息服务的服务商,都应严格遵守证券法等法律法规的规定,不得直接、间接参与任何非法证券活动。

  事实上,从证监会公布的数据看,HOMS配资和配资平仓的数据与A股的市值相比是微不足道的,但是由于其交易频率高,也就往往成为了市场的风向标。但是与其探究恒生HOMS系统对股票市场的影响,不如从根本上规范场外配资市场,归根结底,HOMS仅是种交易工具。HOMS系统本身也有改进的空间。如果未来管理层对场外配资监管规则明确的话,HOMS系统可以引入实名制的要求,并且对客户的交易数据进行留存。如果能够因势利导的话,HOMS不仅可以成为融资者的利器,也可以成为监管者的法宝。

责任编辑:ly

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