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增持新规带来资管业务新机遇

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-20
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  7月8日,证监会发布《鼓励大股东及董监高人员增持行为及为相关股东增持提供便利》《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》,要求持股5%以上股东6个月内不得减持,并鼓励此前6个月内减持过的上市公司大股东、董监高人员展开增持。

  在此情况下,不少公司的股东、董监高人员加入了增持阵营。在护盘的同时,部分增持的董监高人员出现误操作,触碰了“短线交易”的红线,违反了证券法规。

  按增持新规要求,上市公司高管应只有通过定向资管方式买入自家公司股份,才可避免触及红线。券商从中看到了商机,火速推出了相应的资管产品。

  增持潮涌小心犯错

  为应对A股6月中旬后的大幅下跌,许多上市公司通过增持、回购维持股价,有不少上市公司高管的增持反而触及了“短线交易”红线,违反了相关证券法规。

  《证券法》第四十七条第一款规定:“上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东,将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出,或者在卖出后六个月内又买入,由此所得收益归该公司所有,公司董事会应当收回其所得收益。”

  不少曾经在6个月内减持过的上市公司在进行增持时忽略了上述条款,纷纷“中招”。

  深交所发布的数据显示,自7月9日以来,有10位上市公司董监高增持触犯了“短线交易”,涉及9家上市公司。

  最近的一个案例则涉及沪市上市公司——三星电气(601567,股吧),该公司在7月15日发布公告称,其监事会主席郑君达于7月14日下午进行股票交易时因误操作买入1万股三星电气股票,违反了禁止短线交易规定。

  公告显示,郑君达曾在2015年1月22日卖出三星电气股份6.705万股,占2014年年底其持股数的14.9%,交易均价为每股20.63元,上次卖出股票距7月14日未满6个月。

  不止三星电气,许多主动增持的上市公司高管都是出于护盘目的而增持股份,本身并未获得收益,如6月15日至7月8日,成都路桥(002628,股吧)与新乡化纤(000949,股吧)的股价分别累计下跌52.49%和45.44%。为稳定公司股价,上述两个上市公司的高管分别宣布对本公司股票进行增持,虽然这些交易并不产生收益,但上述高管也都因在6个月之内曾经减持过股份而触发了“短线交易”红线。

  控制“短线交易”最初的目的是防止大股东通过内幕信息获取经济利益。但在证监会鼓励增持的大背景下,原本属于利好消息的大股东增持,却反而成为了违反证券法规之举。

  券商急推资管产品

  受限于《证券法》中短线交易的规定,以及7月份属于中报窗口期的规定,许多上市公司的大股东及董监高人员,在近期无法增持自家企业的股票。

  对此,证监会在7月8日出台的《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》中规定,在6个月内减持过自家公司股票的大股东及董监高人员,通过证券公司、基金公司定向资管方式买入自家公司股份,其行为不属于“短线交易”。

  同时,国资委表示,国有控股上市公司的控股股东及董监高通过二级市场增持本公司股票,无需事前报请国资委批准,履行自身决策程序即可。财政部也表示,支持国有金融企业在股价低于合理价值时予以增持。

  Wind统计显示,自7月8日证监会发布公告后的两天内(7月9日至10日),就有291笔增持完成。其中,万科A股东前海人寿保险累计增持5.53亿股,增持股数最多。

  此外,还有不少公司公布员工持股计划,这些公司大多表示将通过证券公司和基金公司的产品实施。

  对此,众券商立即嗅到商机。7月9日,招商证券(600999,股吧)就宣告已成立两个增持基金,这距离证监会发布通知还未到24小时。7月10日,国信证券(002736,股吧)也表示已与一家中小板上市公司的股东和监事成功签署定向增持协议。

  “7月8日证监会发布通知后,我们就嗅到了此中蕴藏的机会,我们目前已经与4家上市公司签订了此类资产管理计划。”国信证券资产管理部有关人员说。

  国泰君安、国信证券、招商证券、兴业证券(601377,股吧)、浙商证券、平安证券等众多券商迅速反应,已经推出了相关产品。据统计,目前已有12家券商推出增持业务定向资管计划。

  事实上,多家上市公司大股东都面临资金不足、股权质押需要补仓、不好把握增持的时点和价格等问题,券商资管业务可以有效化解上述问题。

  通过集合资产管理计划实施增持的优点在于可以通过结构化设计引进优先级资金,并加大杠杆。

  据了解,券商目前主要通过定向增持、融资增持、质押增持三种不同的手段为上市公司提供资管业务。

  “定向增持”适用于用自有资金增持的企业、“融资增持”适用于资金不足的股东;“质押增持”则服务于缺少现金流,但有足够股票进行质押的企业。门槛方面,各个券商的定向资管产品设立起点从百万元至数千万元不等。

  证监会出台的增持新规有利于产业资本抓住机会,在合理价位增持本公司股票,避免公司股价出现非理性下跌。而不少券商抓住了这轮“救市效应”,让增持新规成为了资管业务发展的新机遇。

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