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机构激辩:A股最糟糕日子或过去 抄底良机已到来

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-20
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 近期A股经历了一次大调整。沪指从6月15日的5178点跌至7月9日的3373点,跌幅近35%,随后有所反弹回稳。7月16日是期指交割日,市场普遍认为,多空激战决胜雌雄的关键一刻就在这一役。当天多方完全占据主动,沪指以3.51%的大涨宣告多方完胜,令市场长出了一口气。

  “A股最糟糕的时候可能已经过去。”这是境内外机构对目前市况的判断,认为救市初见成效,市场危机已经化解,后市将转入巨震之后逐步复苏的阶段。不过,相比6月15日之前,市场格局已然发生变化。在这波调整中,中国制造2025、一带一路、国企改革、互联网+等年度热点板块在后市的投资价值上是否出现分化?本轮大跌之下市场泥沙俱下,很多股票价格出现腰斩,一些个股估值已创三至五年的低点,经过上周的初步恢复之后,这些热门主题还有哪些个股仍具吸引力?如何判断A股巨震之后投资热点,对于意欲重新入市者来说,无疑是一个非常重要的课题。

  机构

  A股最糟糕日子或过去了

  在经历了“6月巨震”、7月初“黄金大救援”、7月上旬“A股保卫战”等一系列足以载入历册的事件后,A股“灾后重建”的第一周成绩让人惊喜:沪指一周涨逾2%,5个交易日K线图呈现V型反转,题材股全面开花,千股涨停再现,投资者信心也逐渐复苏。

  7月16日是三大股指期货的近月合约交割日,而且中金所宣布最后交易日涨跌停板幅度设为±20%。期货市场的走势是由现货市场决定的,所以多空双方会通过对股市涨跌来影响和左右期指的走势,甚至引起对“期指交割日效应”的担忧。

  不过最终的大决战显然没有到来,抑或说被多头轻松化解:随着场外配资逐渐清场,政策鼓励增持,过半公司股票停牌后复牌,7月16日走了个漂亮的“红周五”,两市再现涨停潮,多头取得了胜利。

  “A股最糟糕的时候可能已经过去。”这是境内外机构对目前市况的判断。新浪财经首席评论员老艾表示,A股二次筑底已成功,本周行情可期。“如果是牛市,出于对下周行情的乐观预期,资金提前进场,周五往往是涨的。而如果是熊市,出于对下周行情的悲观预期,资金提前出逃,周五往往是跌的。”他认为,虽然上周五只有500多只股涨停,但比千股涨停更有意义,因为这已不再是超跌反弹,而是市场自身的上涨需求引发大涨,说明回调结束,二次筑底已成功。

  经历暴跌和去杠杆化之后,股市何去何从成为投资者最关心的话题。然而,对于抄底还是继续等待,机构目前仍存分歧。

  多方

  抄底良机可能已经到来

  在乐观的机构看来,经历了20年来最严重抛售后,A股目前正处于一个新的买点。

  艾瑞投资表示,A股经过前期下跌,估值已有吸引力,叠加政府强力救市,目前已基本企稳,未来走势有望分化。7月份由于IPO暂停、季末因素消失,同时央行在6月底降息降准,银行间7日回购利率逐渐回落。预计在7月剩下时间,流动性将持续改善,回购利率继续回落,这利好市场。

  新时代证券认为,近期公布的宏观数据显示经济筑底企稳的态势较明显,拉动GDP的“三驾马车”进出口、投资、消费均出现筑底回升的态势,显示政府稳增长的一系列政策正在发挥作用,下半年政策的效果将进一步显现,经济稳步回升的态势也会进一步加快。此外,货币政策仍持续宽松,而且管理层救市仍在进行之中,市场信心有了较大的恢复,有利于大盘后市的持续反弹,大盘还有一定的上行空间。因此在操作策略上,建议仓位轻者积极介入参与反弹,套牢者继续持股不动。

  瑞士银行也表示,尽管最近以来政府出台了严厉的政策措施,但外国投资者应该不会放弃中国股市上升的机会。“对于经验不足的散户投资者来说,了解到新的金融产品(如保证金融资、杠杆ETF和衍生品)带有风险是很自然的。在股市回调期间及以后,有一个令人鼓舞的迹象是中国继续推进结构性改革,这将是股市回升的最终推动力。中国股市最糟糕的日子已经过去,投资者抄底的良机则可能已经到来。”

  空方

  市场未稳仍需谨慎

  “对于巨震之后的市场,我们认为再次以"疯牛"的形式演进是不现实的,更可能以反复振荡的形式实现筑底。”和民生证券的观点类似,有不少谨慎派认为,尽管股市最坏的时候已经过去,但短期内市场尚未完全复原,近期反复大幅振荡调整就是证明。千股涨停或是千股跌停的极端情况可能不会再有,但市场需要时间逐步恢复元气,这是抄底的掣肘因素。

  申万宏源证券表示,行情回稳还需要一定时间,毕竟此前的暴跌给市场形成的创伤较重,信心的恢复需要一个过程。同时,在这一暴跌中,部分套现资金离开市场,导致上周市场在反弹时成交量较为滞后,量能支持有所不足,补量需要时间。此外从技术面看,大盘目前处在二次探底回稳、确认前期底部的阶段,这一过程从A股以往历史和海外市场普遍经验看,需要较长的时间。短期沪指还面临3989点半年线的阻力,也要慢慢消化其对市场的压力。总体看,A股已转入“灾后重建”、修复整固的过程,建议投资者在操作上保持灵活和弹性,半仓左右观望。

  大同证券也认为,企稳之后不宜盲目乐观,有三个因素决定A股市场较大概率延续振荡。首先,市场虽然企稳但在7月15日仍然出现千股跌停的惨剧,说明市场情绪仍非常谨慎,稍有风吹草动,非理性抛盘即大规模涌出;其次,从杠杆情况分析,券商两融规模已经稳定在14000亿元上方,但监管层仍在清理非券商杠杆资金,未来非券商杠杆或将面对不能新增账户、不能新增规模的窘境。最后也是最重要的一点,本轮行情从2014年下半年启动,一个重要的逻辑在于:实体经济疲软、各项经济数据持续偏弱,从而使得财政政策更积极、货币政策更宽松,由此流动性明显改善、经济预期改善,随后资金直接或通过杠杆间接进入A股市场。然而,上半年经济数据明显好于预期,意味着未来政策继续加力的可能性降低,央行大概率会维持目前的宽松局面,但在三季度再次降息、降准的可能性不大。

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