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分级基金博反弹需防“踩雷”

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-18
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  上周A股市场大幅震荡,下跌过程中,分级基金B类出现大量封单,而在上周末最后两个交易日,当市场出现“暴力”反弹时,一些B级基金遭到疯抢,但部分投资者由于不懂杠杆基金的交易原理,在上周四,追涨那些已触发下折的分级基金B类份额,即将面临一日40%左右的亏损。国金证券(600109)分析师王能仕表示,投资者如果要用分级B来抓反弹,需回避B类份额下折的风险。

  业内人士指出,一些投资者对于分级基金并不熟悉,纯粹跟风抢分级B博反弹,须防踩中“地雷”:由于10%涨跌幅的限制,很多分级B尽管前期跌幅极大,但仍存较大溢价,且距离下折线非常近,倘发生下折,买入分级B将损失惨重。

  关于下折,可以这样理解:分级B是向分级A借钱,相当于分级A是吃利息,分级B就拿钱来炒股 。如果行情特别差,母基金的资产一直在下跌的时候,为保护A的利益,基金公司会设立一个阀值,一般在0.25左右,也就是说,B基金的单位净值下跌触发到0.25时,就会有一个下折的折算过程。

  那么,下折风险在哪里?王能仕表示,“关于下折的原理,打个比方,分级B的单位净值刚好变成0.25,就把0.25四份合并成一份,重新凑成一块钱。为什么会亏呢?就是因为它合并成一份,是按照基金的净值来合并,但我们在二级市场买入时,只能以它的交易价格去买入、卖出。分级B在二级市场是溢价率非常高的一个产品,整体折算以后它就变成净值原价,相当于把溢价率消失掉了,这是最大的亏损。”

  之前由于股市连续大跌,多只分级基金触发下折,如果投资者在下折后买入,考虑到二级市场的高溢价,很可能一夜之间巨亏。据不完全统计,本轮行情调整以来,截至7月10日,共有23只分级基金触及下折阈值,其中,鹏华基金、招商基金和申万菱信基金“最受伤”,鹏华高铁B、鹏华新能源 B、招商国证生物医药 B、招商中证煤炭B、申万菱信传媒行业B、申万菱信环保B等多只B份额均遭遇下折。其中,华宝兴业中证1000B于6月16日上市交易,短短13个交易日后就触及下折线;改革B于6月15日上市,17个交易日后触及下折;生物B于6月11日上市,7月8日触及下折线;申万菱信传媒业B于6月10日上市,至触及下折线也只有19个交易日。另外,鹏华高铁B于6月5日上市交易,仅19个交易日后净值就跌破0.25元。更重要的是,尽管近期连续反弹,但多只基金距离下折阀值并不远,其下折风险并未解除。

  下折的风险有多大?据了解,分级基金设置下折条款,即当分级B下跌至某一个水平时,分级基金整体会触发下折,通常情况下,A、B、C净值都归于1.0元,折算前后的资产值保持不变,A:B比例保持不变,资金杠杆恢复初始状态。

  根据研究显示,在基金T日已经触发下折之后,即使T+1日的折算基准日,B份额涨停,下折也不能停止。由于这天还能继续交易,目前行情揭示方面又没有任何标记,使得不少“不明真相”的投资者误打误撞买了这种“末日B”,一天就有可能亏损40%以上。

  以煤炭B为例,折算基准日仍可进行交易,假设投资者当日买入10000份分级B份额,价格区间,成本为,折算完成后B份额持有者资产市值为3230元,考虑到复牌首日会补溢价涨停,实际市值为3553元,最终损失比例为55.08%―87.17%。

  王能仕还指出,如果投资者挑选刚刚发生过下折的分级基金,确实可以规避掉短期之内再度面临下折的可能性。但是,对于挑选分级基金,投资者最重要的是对其跟踪的指数进行判断,观察母基金的涨跌是怎样的情况。

责任编辑:mjy

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