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全球央行货币政策逐步分化,加息降息并存?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-17
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  尽管全球央行在金融危机后实施了一系列的宽松货币政策,但是全球经济增长仍然未见明显好转,全球大宗商品价格不断下挫。而如美国、英国等老牌发达国家经济状况逐步好转,两国进入了加息的预热中;加拿大央行、新西兰联储这些主要的商品输出国则默默走在宽松的道路上。

  欧洲央行(ECB)周四(7月16日)一如预期宣布维持政策利率不变,其将主要再融资利率维持在0.05%不变,同时将边际借贷机制利率和存款利率分别维持在0.3%和-0.2%不变。

  欧洲央行行长德拉基表示,欧洲央行将坚定执行资产购买计划,最新的经济数据表明,央行的政策效力持续传导至经济,预计经济复苏将扩大范围。

  此前欧洲央行宣布从2015年3月起扩大资产购买规模,计划每个月购买600亿欧元债券,直至2016年9月。在欧洲央行祭出终极大招之后,该央行的货币政策基本上淡出了市场的视线。

  德拉基称,未来数月通胀仍将维持低位,如果物价稳定前景恶化,欧洲央行会采取行动;预计通胀将在年底上升,2016和2017年通胀率将进一步上升。

  德拉基还表示,欧元集团原则上同意向希腊提供三年期援助;上调紧急流动性援助上限的条件已经恢复,欧洲央行在周四上调了希腊紧急流动性援助上限,希腊紧急流动性援助上限提高9亿欧元。

  “商品货币”央行忙降息,未来或有更多举措

  加拿大央行意外降息25个基点至0.5%,央行称降息是因上半年经济萎缩,增加了通胀下行风险。央行将潜在通胀率预估从1.7%下调至1.5%。加拿大央行预计加拿大第二季度通胀率为0.9%,第三季度为1.2%,第四季度为1.4%(前一次预估分别为0.8%、0.9%和1.4%)。

  加拿大央行将2015年加拿大GDP增速预期从1.9%下调至1.1%;将加拿大2016年GDP增速预期从2.5%下调至2.3%。央行称,调降经济增长预估反应能源行业企业投资计划进一步被缩减,非能源和非资源行业出口弱于预期。央行预计经济将在2017年上半年恢复全产能,晚于4月预期的2016年底。

  加拿大帝国商业银行(CIBC)表示,加拿大央行降息的原因是,其对出口增长推动因素转变的乐观情绪,及其呈现出的分析显示汇率敏感板块已表现突出。

  在首轮降息后,加拿大央行近半年持稳利率,即使经济表现不佳。类似程度的忍耐将意味着,10月大选前,加拿大央行将不会再度考虑利率问题。

  该行预计,加元可能仍疲软,这不是归因于加拿大央行第三轮意外降息,而是受美联储早于预期的于9月加息的推动。预计美元兑加元将略涨至1.30上方,因北美洲各国央行货币政策存在分化。

  路透调查显示,受访的一级市场交易商预计加拿大央行将维持利率至今年年底,明年年底预计升至0.75%。但凯投宏观表示,预期加拿大央行在10月份将再次降息25个基点;美银美林预期明年1月加拿大央行将再次降息25个基点。

  瑞信指数显示,乳制品拍卖需求低迷,然后是通胀数据逊于预期,推动纽元隔夜指数掉期(OIS)反映的新西兰联储(RBNZ)在下次会议上降息25个基点的可能性达到100%。

  西太平洋(601099,股吧)银行(Westpac)在周四(7月16日)的报告中称:“金融市场目前的报价显示隔夜现金利率到9月份将下调25-50个基点,我们认为应该是50-75个基点,以反映新西兰联储会在7月份或者9月份一次降息50个基点的风险。”

  英国央行和美联储“渴望”加息

  英国央行(BOE)行长卡尼(Mark Carney)周二(7月14日)在伦敦出席议会听证会时对议员表示:“鉴于经济表现,正在靠近可能开始加息的时间点,但加息时机“稍受到通胀趋缓的牵绊”。

  卡尼同时指出,虽然“这个加息起始点越来越近,但未来将有意外和调整,而且货币政策声明将附带警告”。

  英国央行官员迈尔斯(David Miles)表示,必须尽快加息,以避免未来更激进的紧缩。货币政策委员会成员威尔和麦卡弗蒂,曾经将劳动力市场的发展作为需要加息的一个原因。巴克莱银行的经济学家预测,8月委员会的意见将分裂为8:1,甚至可能是7:2。

  丹斯克银行(Danske Bank)分析师指出,英国央行(BOE)可能会在今年11月份的会议上采取加息行动。分析师在报告中称,更高的薪资增速和货币政策委员会(MPC)成员的评论都暗示该行加息临近。

  分析师表示,尽管失业率较高,就业率较低,但值得注意的是英国劳动力市场或正在接近“正常水平”。英国央行预计该国中期失业率在5.5%左右。也就是说,英国劳动力市场中的闲置产能已经有所减少,薪资加速上升就是一大迹象(英国至5月三个月剔除红利的平均工资年率上升2.8%,创2009年2月以来最大升幅)。

  美联储(FED)主席耶伦(Yellen)周三(7月15日)在其国会作证时表示,如果经济形势的发展一如预期,那么在今年某个时间升息是适当的,预计加息是逐步的,但具体步伐取决于经济扩张的速度,且收紧政策的步伐比首次加息时机更重要。

  耶伦还表示,6月份的会议上,大多数的美联储官员预计加息将是逐步的;美联储将继续改进加息的政策工具。

  褐皮书是美联储官员议息会议的重要参考,他们将以此为依据对货币政策做出调整。美联储周三(7月15日)发布的褐皮书报告显示,美国经济活动从5月中期到6月份继续扩张,各地区联储称经济增速“温和”。

  褐皮书称,制造业活动存在不均衡的情况,制造业和能源行业出现裁员现象。能源价格下跌帮助支持部分地区的开支,但美元走强导致开支部分地受到拖累。

  美联储通讯社“Hilsenrath”评论耶伦证词时指出,耶伦国会证词强调美联储年内加息进程,与其上周演讲立场一致。耶伦可能要与议员进行激烈争辩,讨论美联储的宽松政策、美联储透明度和监管的问题,总体而言耶伦对美国经济及市场前景持乐观态度。

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