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落地半年 “8号文”威力几何

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-09
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  就各家银行而言,对非标债权资产的调整与清理将是一个长期的过程,“非标债权资产的收益率普遍较高,逐利的本性驱使商业银行寻找多种渠道规避‘8号文’的额度限制。”范杰表示。

  多盈网的统计数据显示,1至6月银行理财产品的平均收益为4.40%,同比2012年1至6月的4.86%下滑46个基点;人民币债券类产品平均收益4.37%,同比下滑37个基点。

  不难看出,“8号文”的影响已经传至产品端。据多盈金融研究中心统计显示,40家银行共发行了212款人民币债券和货币市场类理财产品,预期年化收益率最低2.5%,最高5.6%,与上期报告最低预期收益率持平,最高预期收益率下滑40个基点。

  根据曾韵佼的预测,随着“8号文”对银行理财市场影响的进一步深化,理财产品的收益率将整体趋稳,同时,产品期限和风险收益也将有所变化,“由于非标准化债权资产具有期限较长、收益较高的特征,随着‘银行理财产品的投资项目与产品一一对应’要求的深入落实,银行理财产品的平均投资期限将会延长、产品投资期限集中度降低;不同类型产品的风险-收益层级将更加明晰。”

  不难看出,半年的沉淀效果以及未来有可能继续深化的调整,都在一定程度上说明,“8号文”的目的并不单单在于某一类业务,而是通过规范措施来引导银行理财投资管理模式的转变,摆脱无序扩张、过分逐利的偏颇路线,回归“以客户为中心”的本质,提升银行的资产管理能力。“长期来看,按照‘合理保持货币总量,用好增量、盘活存量’的政策思路,今后资产证券化是大势所趋,这也是未来商业银行处理非标债权资产较优的选择,与此同时,产品投向具体透明、收益分配以真实投资资产收益为基准的基金化理财产品将是未来银行理财的发展方向之一。”范杰表示。

  ‘8号文’的核心在于,将非标准化债权资产类理财业务纳入监管,从而有效防范和控制风险,促进该类业务规范健康发展。

  但反观国内银行的理财业务,在界定层面就已出现差异,例如,在很多人看来,理财产品无非就是涉及多领域的投资组合,客户与银行之间的关系多停留在单纯的产品“买卖”上,而银行方面也一度过分追求着“通道业务”的属性。

  这在很大程度上掩盖了资产管理的本质,从而导致了在9.85万亿(截至2季度末)的存续规模面前,理财产品的同质化现象依旧严重,创新不足。

  然而,在转型升级、金融创新的背景下,财富管理也需要创新,理财业务大有施展拳脚的空间。同时,监管的逐步升级也在倒逼银行理财业务的转型。“未来,不同银行理财产品之间的竞争将演变为银行资产管理能力的比拼,商业银行在市场研究、资产配置与投资管理、流动性管理、风险控制等方面将面临极大考验。”范杰表示,在会计核算清晰、银行理财产品的法律关系明晰之后,产品投向明确、以真实投资资产收益为基准、按净值方式分配的“基金化”理财产品将成为今后银行理财产品的主流运作模式。

  面临多重考验

  事实上,无论是“8号文”,还是以往出台的各项法律法规,监管层对于银行理财的态度是延续的,在规范中引导,并逐渐走向全方位监管。

  “如何在合规与创新中找到平衡点,这是我们要思考的问题,就目前的情况来看,走向资产管理,是大家共同认可的。”王增武表示。

  银行已经开始了转变。银监会业务创新监管协作部主任王岩岫曾在公开场合指出,当前我国各主要银行已成为强国资产管理市场的参与者,大多数银行都在把资产管理业务作为一项基础性的业务发展。“目前全国财富管理行业竞争激烈,已进入泛资产管理的时代,各行业银行应该抓住目前理财业务发展的难得契机。”王岩岫表示。

  从业务层面来看,走向资产管理在一定程度上可以体现为银行理财产品的“基金化”转型。“从投资运作模式看,‘8号文’明确要求理财产品‘单独建账、单独管理、单独核算’,为银行理财产品基金化埋下了伏笔。”范杰表示,“对商业银行而言,‘基金化’的理财产品可以采用理财资金与资产(资产组合)的‘一对一’(‘一对多’)模式,产品净值由所配置资产的收益确定并定期公布。”

  在他看来,按照投融资的方式进行资产管理,投资收益与风险完全由客户承担,使商业银行彻底摆脱了“刚性兑付”的风险,推动理财业务回归资产管理本质。

  以在华外资银行为例,其大部分业务都围绕着代客理财以及财富管理而进行。在此前的采访中,加拿大皇家银行相关业务人士曾有这样的表述,“我们很不习惯国内银行的理财业务,比如客户来到银行选购产品,明确收益之后就可以付款了,很明显,这是销售,不是管理。在加拿大,我们会先与客户进行沟通,完整了解收益预期与风险承受能力之后,结合其过往的投资经历,进行量身定做。为了达到预期收益,会根据投资市场的变化进行相应调整。”

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