• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

频破发行价 定增基金临考

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-13
  • 热度 ( 1113℃ )

  在A股市场暴跌的背景下,曾经被视为相对安全的上市公司,其定向增发价格也频频破发。受此效应影响,自去年以来持续热销的定向增发基金也面临着极大考验。

  以“定增王”财通基金在2015年4月27日成立的富春定向增发371号产品为例,截至7月3日,组合收益已经浮亏15.9%,和定向增发产品的“低价、安全”形象并不相符。在这款产品组合中,平安银行(000001)的定向增发占比达40.1%,浮亏21.74%。尽管有部分股票定向增发浮盈18.45%、11.45%,但由于占比较小,无法覆盖整体亏损。“拿一个知名企业的定向增发打品牌是定增基金的惯用手段,为了拿到平安银行的定向增发,财通基金当时就属于主动买套。”一位知情人士对《中国经营报》记者说,“可能他们也没办法,不知名的企业做定向增发也不好宣传,一般就是把知名企业放在组合里,主要还是依靠不知名企业的定向增发赚取收益。”

  一位不愿具名的基金研究人士表示,对普通投资者而言,当下或许不是一个很好的购买定向增发产品时点,毕竟定向增发产品要锁定一年半,而之后的行情如何很难判断。此外,投资者要对定向增发产品中的具体公司进行研究,选择适合自己的产品。

  基金猫腻

  “打折、安全”,这些伴随着定向增发产品的字眼,在当前的市场环境下被证实并非如此。

  据统计,今年以来252家公司实施定向增发,募资5400亿元。除2014年外,今年以来的定向增发募资额高于史上历年的增发额,相比去年全年也仅差22%。

  定向增发市场的虚火伴随着A股的暴跌而慢慢显现。对比定增公司的复权最新价与增发价,年内共有53家公司跌破增发价。在这53只破发的股票中,包含创业板8只,中小板11只,深沪主板则多达34只。按照行业分布统计可以发现,跌破增发价的股票以医药生物行业居首,共有8只个股破发;公用事业行业包含5只;化工、机械设备等行业均涵盖4只。值得一提的是,平安银行、南京银行(601009)两只银行股今年实施增发,目前均已跌破增发价。

  据记者了解,由于市场太热,部分股票在定向增发时就是溢价申购,而之前才8折、8.5折,9折都已经是很贵的了。以平安银行为例,年初其公告称财通基金等机构的定向增发认购价格为每股16.7元。而公告前一日,平安银行的股价仅为15.59元,较认购价格16.7元折价约6.6%。也就是说,平安银行此次定向增发对象方一认购就“被套”了。

  由于溢价或者平价申购,许多股票的表现并不给力。从富春定向增发371号产品的具体情况来看,产品包括12只上市公司定向增发股票。截至7月3日,平安银行的股价为13.07元,浮亏21.74%。还有一个公司股票参与折扣仅为5.11%,而该股票到7月3日的浮亏比例高达33.11%。

  由于平安银行在组合中的比例高达40.1%,导致富春定向增发371号产品整体浮亏15.9%。为何财通基金要溢价申购,主动买套呢?“主要是因为平安银行的品牌效应,不少客户很看重这个,事实上并不合算。”上述知情人士说。

  值得注意的是,不少公司的股价已经跌破定向增发预案确定的发行底价,虽然这类公司后期仍有“反击”、调整定向增发预案的机会,但目前其定向增发项目的不确定性凸显。据统计,今年以来披露定向增发再融资计划的公司中,已有近40家出现最新股价与定向增发价(底价)倒挂的情况,倒挂严重的幅度已达40%,由此可能迫使部分公司调整定向增发预案或紧急停牌暂避风头。

  国金证券(600109)人士认为,定向增发类的基金产品在一级市场参与上市公司定向增发时,因为有相应的锁定期,所以在考察产品的收益情况时需要从长远角度来考虑,尽管市场波动,但上市公司在定向增发后的成长性仍可期待。而对于未来想参与认购的定向增发项目,此次的市场调整给基金等机构在投资标的的选择上提出了警示,包括对定向增发价格是否合理、上市公司是否有较确定的成长性等。

  定向增发危局

  基金参与上市公司定向增发已经成为一种潮流。统计数据显示,今年上半年有100多家上市公司的定向增发项目中有公募基金参与。

  而在这个持续火热的定增市场中,作为定增投资领域的权威机构,财通基金也频频布局。据了解,财通基金在上半年中标了72个定增项目,参与规模225亿元,遥遥领先业内其他机构,甚至超出第二名至第五名机构参与数量之和。事实上,财通基金自2013年起就在定增领域深耕细作,至今已中标216只定增项目,累计金额达565亿元,并为投资者创造了467亿元的浮盈及盈利。

  因此,当上市公司定向增发项目出现危机时,也势必将影响到参与定向增发项目的机构。而在这其中,财通基金也受到不小冲击。

  以新宙邦(300037)为例,公司在6月25日时发布配套募资情况,其中财通基金和上银瑞金以每股50.38元的价格,认购了339.42万股,耗资1.71亿元。而到7月9日收盘时,新宙邦的股价已经下跌至每股30.12元,折价幅度高达40%,定向增发认购机构在其中的浮亏明显。

  之前定向增发产品一般都以专户的形式出现,随着市场火爆,今年已经有数只公募基金问世。市场已发的公募定向增发基金有4只,分别为国投瑞银瑞利混合、国投瑞银瑞盈混合、财通多策略精选混合型基金以及九泰锐智定向增发灵活配置基金。

  由于公募定向增发基金门槛低至1000元,相比传统定向增发产品动辄100万元起的高门槛,大大降低了中小投资参与难度,且深交所可挂牌交易,加上此前定向增发投资收益业绩良好,此前发行的定向增发基金均获得市场的追捧。

  然而,伴随着市场下跌,这些产品的表现不如投资者所预期。国投瑞银瑞利混合基金近期也迎来不小的净值下跌。截至7月8日,该基金净值仅为0.959.

  研究中心此前发布报告指出,和普通股票型基金一样,定向增发产品业绩的好坏还要看基金经理的选股能力。虽然参与定向增发的股票大部分都能取得正收益,但是仍有一些定向增发项目的股价遭遇了下跌,导致最初买入股票所享受的折扣逐渐消失。

  另外,由于投资定向增发类股票一般会有12个月的封闭期,封闭期间投资者不能退出,所以,投资定向增发类股票虽有各种诸如机构效应、大股东增持效应、类新股效应等增发利好,但是因为解禁的期限较长,一般仍会有一定的风险。

  上述基金研究人士也表示,现在的市场环境下,购买定向增发股票的风险并不小,而且由于锁定期比较长,灵活性比较差。“你如果在4000点、5000点购买定向增发股票,万一一年半以后市场只有3000点,你肯定会亏损,2011年有很多类似这样的事情。”

  他还表示,定向增发的上市公司主要涉及到并购、资产注入等题材,但是这些融资买来的项目是不是真的对企业成长有帮助,还是个问题。投资者对这些公司必须加以研究甄别,看是否符合自己的选股标准。

责任编辑:sjj

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%