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市场大跌是一堂风险教育课

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-13
  • 热度 ( 196℃ )

  民生加银基金公司拟任总经理吴剑飞认为,6月份以来的震荡给基金经理和投资者上了一堂很好的风险教育课。

  吴剑飞

  民生加银基金公司拟任总经理

  市场大跌是

  一堂风险教育课

  试点激励制度

  危机过后 痛定思痛

  记者 邱�h

  民生加银基金公司拟任的总经理吴剑飞认为,6月份以来的震荡给基金经理和投资者上了一堂很好的风险教育课,一个成熟的基金经理至少要经历过两轮牛熊市,而且每轮的形态、运动轨迹和性质其实都不一样。未来投资者要更加关注公司的基本面和估值,小心谨慎地选择股票和基金来进行投资。

  试点激励制度

  :这轮牛市行情中,很多基金经理在中小板和创业板上进行集中持股,而在市场单边下跌时,风险便暴露出来,您认为基金公司的管理层应该怎么看待这个问题?

  吴剑飞:这是公募基金的体制问题,要协调好基民、基金经理和基金公司的利益一致性。所以,机制的革新才是真正的变革,从今年开始,我们的投研团队已经开始试点两个新的激励制度,即事业部制和虚拟基金制。

  第一,我们选择了一位优秀的基金经理进行事业部制试点,他是相对独立的收益成本管理中心,事业部制的负责人有相对独立的人力、财务权限,这样有效地激发基金经理的主观能动性,切实将他的收益、公司的收益和客户的收益捆绑在一起,解决利益不对称、委托代理不对称的问题,这也获得了大股东民生银行(600016)董事会的大力支持。

  第二,基金经理追求短期相对排名是基金行业长期诟病的问题,有些基金经理会为了追求短期业绩而去承担不必要的风险,这是目前公募基金排名机制的一个很大的问题――过多的关注相对排名,由排名决定基金经理的奖金,但是忽视了投资者的利益,忽视了投资是代客理财最基本的本意。针对这个问题,我们今年设立了基金经理的虚拟基金。举个例子,基金经理管理一只基金并跟投100万元去认购,同时,民生加银基金公司以最多10倍的虚拟出资去设立虚拟基金,也就是1000万元,假如这只基金到年底时为投资者赚取了30%的收益,那么基金经理本身能够享受到跟投的100万带来的30万的收益,同时基金公司按虚拟基金的1000万的30%,也就是300万元作为基金经理的奖金。反之,如果这只基金截至年底出现亏损,则基金经理不仅没有奖金,反而也要与投资者一起承担损失。这样有效地把基金经理的收入与持有人收益绑定在一起,解决了持有人的利益与基金经理利益不一致、不对称的问题。

  危机过后 痛定思痛

  :您认为6月份以来的危机中暴露出来的问题有哪些?

  吴剑飞:主要体现出两个问题:首先是中国的股票市场,特别是部分的创业板和中小板的估值远远的脱离了它的基本面;其次是金融杠杆的问题,金融杠杆是一把双刃剑,可以有效的激活市场的流动性,但是也可能成为杀伤市场的一把利剑。我们开展融资型的业务时间还很短,短短的一年时间,包括场内的、券商的融资就达到两万多亿,这个是不正常、也不健康的,所以这次金融杠杆成为大盘快速消除泡沫的一个助推器。

  但是值得欣慰的是,这次大幅的下跌也给基金经理上了一堂很好的风险教育课。在整个投研团队当中,我们一直强调的团队文化有三条:第一是反省,每天都要检讨是不是犯了错误,每下一笔单,要再三慎重的考虑是不是搞错了。第二是超越,我们要超越认知的局限。第三是责任,我们管的每一分钱都是老百姓(603883)的钱,要争取给投资者带来实实在在的收益。

  :您提到基金经理应该每天做一些反省,经过这一轮,基金经理应该反省些什么?作为基金管理者,基金公司的管理者要从中吸取一些什么教训?

  吴剑飞:基金经理应该反省两个问题。第一,人最大的冒险就是试图去预测未来,这几乎是一个哲学的谬论,本质上未来很难预测,所以一定要对自己理性的能力有充分的认知,要意识到人的理性有的时候其实是很脆弱的,很不健全的。

  第二,风险控制,对基金经理来讲,他的使命和最大的内在的驱使力就是去挣钱,但是实际上金融的核心要义在于控制风险,在控制风险的基础上控制收益,这是基础,如果基础不存在,收益没有任何意义,但问题往往就是这个控制风险容易受到很大的干扰,很容易受到群体的渲染和驱动,所以,我们一直对基金经理强调风险控制。

责任编辑:sjj

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