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暴跌给基民的三大启示:偏股基金年内低点距高点回吐83%

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-13
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  A股市场在过去的五周内,经历了一场令人印象深刻的急速调整。短期内的幅度、下跌速度、突然性和持续性都达到了创纪录的水平。所幸的是,在国家各部委的联手维稳下,股市于上周末露出了稳定迹象。

  在市场趋于稳定之际,回望一下过去五周,给予基金投资管理和基民的启示有很多。

  【启示之一】投资基金亦分批操作,切忌集中投资

  在过去的几个星期里,大部分的基金持有人(基民)都经历了一场巨幅的利润回吐,手上的基金收益从“持续累计”――“加速累计”――“快速下跌”――“加速下跌”,至上周三收盘市场最低点,大部分投资人今年利润的80%以上都已经折损完毕。此后,利润收益率在最后两天经历了一场急速反弹。

  这个过程,可以用数据来概括。据第三方统计,今年3月前成立的近1300只股票型和积极配置型基金中,年内收益率的最高点出现在6月12日,平均收益达到69.42%,年内收益率最低点在7月7日,平均收益率为12.4%。利润从最高点平均回吐了83%。

  其中收益最高的100只股票型基金的收率曲线更加陡峭。一季度末,这批基金的平均收益率为51.3%。6月3日创业板最高点时,平均收益率达到惊人的155.5%,一周后,收益率拐头下降到153.6%。6月末,收益率书评下降到83.97%。7月3日,救市措施出台前,收益率下降到56%,7月7日年内最低点下降到39.14%,利润从最高点平均回吐75%。周末又出现了急剧反弹,但平均收益率尚未达到一季度末水平。

  上述数据至少说明三点。其一,今年投资基金的选时难度极大,急涨后有急跌,急跌后又急涨,股票市场波动幅度均超历史水平。

  其二、投资基金选时错误的代价很大。今年如果在高位的5~6月份申购基金,至今平均亏损比例预计20%以上。但若年初投资,迄今仍有机会获利15%~40%。

  其三、投资的理性法则只有一条,分散分批。对于绝大多数没有选时可能的投资人而言,分散分批投资,是唯一的分散上述时间风险的方法。

  【启示之二】渠道营销亦关注强者,回避极端时点

  于相对有一定专业判断能力和传播能力的基金销售渠道而言,除了上述的启示外,还有三点经验值得特别记取。

  首先,基金产品的推荐配置应明确组合方针,切记在高杠杆产品上暴露太多风险。今年以来,由于市场涨幅巨大,杠杆类产品的盈利效应极为巨大。但事实证明,本轮调整中,杠杆类产品的净值回撤更为“血腥”,从数倍收益到本金全无的案例并不鲜见,这个教训值得汲取。

  其次,基金投资推荐上,绩优品种是值得关注的。从前述数据看,基金业绩较为出色的前一百家的平均业绩上升幅度,是平均水平的近3倍。但最高点业绩的回吐水平比平均水平要好5个百分点(不是绝对波动率,是相对波动率)。因此,从投资推荐角度看,业绩优秀的基金确实有更大概率获得超额收益。

  其三,基金推荐宜回避极端时期。基金销售惯有“好卖时候收益差,不好卖的时候收益好”的规律。这一点,谁也无法否认和化解。但对于极端时期,谨慎提供投资建议,还是值得考虑的一个事情。如果投资者在今年行情最火爆的6月初投资,或是在最为冷淡的7月初斩仓,造成的风险和亏损,会让后续正常投资都很难逾越。

  【启示之三】基金投资应重点考虑流动性

  于最专业的投资群体,本轮调整最大的启示不在选股品种上,而在流动性管理上。如果说,今年前6月的市场行情给投资者最深刻的启示是一个“敢”字(即只要敢买、敢追高,就有更高收益)的话,那么最后一个月的投资启示就是一个“关”字。

  当市场逆转时,市场大量股票不仅出现了巨大的持续跌幅,而且出现了巨大的流动性不足的情况。大量的前期优势品种被市场的层层抛单打出一个有一个跌停。重仓组合的调整大门事实上关闭,这种情况是今年以来最值得警醒的地方。

  上述情况意味着,即便投资经理在调整期,对于后续风险暴露有了敏锐的判断,都并没有足够的机会调整组合。这种情况导致的消极后果,想必市场内的人都有深刻体会。由此,于场内投资群体而言,如何避免下一轮杠杆收缩时的流动性缺失,是个值得深思的方面。

  【股基排名变化】

  *股市断崖式下跌 偏股基金重排座次(表)

  6月15日以来股市大幅杀跌令偏股基金排名重新“洗牌”,截至7月10日,股票型基金和混合型基金领头羊双双易主,而一些前期表现平平甚至落后的偏股基金依靠相对抗跌的表现成功上位,排名急升,华泰柏瑞价值增长股票和景顺长城能源基建股票更是从后1/2的位置双双跻身股基前十。

  *大额赎回导致基金净值异常波动 大悲大喜或难重来

  上周股市从急跌到急涨,上演V型反弹。值得注意的是,一些基金净值也频频出现异动,表现在某些交易日净值表现完全脱离基础市场走势或者同其出现较大背离,异动多出现在打新基金,这类基金在某一日单位净值大幅跃升,而其他交易日基本不动,造成这种净值波动出现脉冲的原因是大比例赎回的赎回费计入了基金资产所致,属于偶然现象,并不代表这些基金投资策略的改变

  【新基金窘境】

  *大跌带来发行寒流 一周12只新基金延期

  近期的剧烈调整,如同一场旋风让整个市场凌乱起来,也直接影响了新基金发行。据中国基金报记者统计,7月7日以来,就有12只新基金宣布延长募集期,其密集程度为近两年之最。

  *新发分级基金损失惨重

  数据显示,在今年披露业绩的460只新发基金中,仅267只取得正收益。经历了6月份的大跌之后,今年以来所有基金中下跌最严重的10只基金均为新发基金。

  【投资建议】

  *历经牛熊考验 哪些基金助你稳健“抄底”

  经过近三周断崖式下跌,在政府强力救市政策接连出台的背景下,A股终于迎来了气势如虹的绝地反击,最近两个交易日上证指数和创业板指分别上涨10.3%和7.14%。伴随着A股的价值回归,投资者的做多热情也急剧高涨,这从近两日千股涨停的壮观场面中可见一斑。那么对于基金投资者来说,此时是否是入场的好时机,又有哪些基金值得买入呢?

  *如何借道分级基金和ETF有效“抢反弹”

  在经过连续三周断崖式下跌之后,伴随着多重重磅利好政策出台,以及流动性危机的解除,A股呈现全面反弹态势。有分析认为,目前政策组合拳初见成效,市场悲观情绪将逐步平复,而且经过连日下跌,不少个股已经显现出长期投资价值,市场将重回上升通道。对于不善于选股的投资者来说,可以适当借助分级基金和ETF参与反弹行情。

  *打新基金:形势基本明朗 惊喜可遇不可求

  证监会新闻发言人邓舸10日在回应媒体提问时再次表示:近期没有新股发行,但新股发行审核工作不停止,同时相关融资公司数量、金额将大幅减少。这是关于新股IPO的最新、最权威说法。以此为依据,以下我们将继续探讨一些关于打新基金相关问题,这是当前基金市场上的最敏感话题之一。

  *这样的分级B有风险!

  分级基金是公募基金行业的一大创新,也为各类风险偏好的投资者提供了很好的投资工具。但是,初入门的分级基金投资者往往不能充分认识到其风险。本期中国基金报记者为您提示投资分级基金需要注意的各类风险。

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