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中报业绩或成券商发力催化剂

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-13
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  何天翔

  融通基金证券分级拟任基金经理

  融通中证证券分级基金拟任基金经理何天翔表示,下半年将进入一轮更为理性的慢牛行情,更看好蓝筹股。

  中报业绩或成

  券商发力催化剂

  记者 方丽

  A股市场后续将如何演绎?哪类主题能引领下半年?正在发行的融通中证证券分级基金拟任基金经理何天翔表示,下半年将进入一轮更为理性的慢牛行情,更看好蓝筹股。何天翔表示,下半年市场或许比拼的是业绩,半年报有望成为引爆证券下半年行情的催化剂。

  下半年券商有机会

  证券行业为何会在上半年涨幅在各板块排在倒数第二?何天翔认为,主要原因有三个,一是2014年四季度证券行业大涨,大量资金配置了证券行业股票,进入2015年这些资金均已经获利较为丰厚,有获利了结需求;二是上半年市场热点集中在国企改革和“互联网+”,证券行业被冷落;三是市场对行业前景担心,市场预期互联网金融发展会使得现有传统证券的利润受到影响,券商未来高增长不可持续。

  “也就是说,券商目前股价已反映了这些悲观预期,差不多是最黑暗时刻,下半年有爆发的动能。”何天翔直言,上半年券商表现受到压制,为下半年腾飞奠定基础。他表示,这轮牛市中证券业的表现与2007年不同,当时证券业在整个上涨行情中呈现高贝塔的属性,比指数涨得快、高,而这轮牛市主线已不同,证券业只是阶段性往上冲,一旦有好的条件催化就可能会起来。

  何天翔认为,有三个利好因素,首先是超预期中报业绩有望重启证券股行情。半年报业绩可能超预期将会成为短期催化剂。2015年以来证券市场成交量、融资融券额度均创出历史新高,高成长值得期待。

  “其次,在市场充分调整后,板块有望回归高贝塔属性。证券板块是典型的牛市投资板块,享受交易量、投资收益、IPO、加杠杆等多重叠加利好,股价弹性强。在市场调整阶段,证券都是率先反弹,如果经过充分调整,下一轮只要不是熊市,证券业务的高贝塔属性就会释放出来。”何天翔进一步表示。

  何天翔还表示,证券业还受益于资本市场改革,证券板块受益于证券市场创新、注册制、新三板、资本市场开放、衍生品、国企改革等。此外,传统证券的互联网化,传统证券也开始逐步向互联网化转型,带来事件性投资机会。

  目前是布局好时机

  何天翔表示,调整带来建仓好时机。“整体牛市的格局并未随着这段时间的调整而改变。投资者如果继续看好市场,证券板块现在可以配置。”何天翔表示,主要是两个原因,一是行业业绩好,二是行业有改革和政策驱动。即使后续市场走势变弱,当资金重新寻找有业绩估值低的板块时,证券板块仍然会是一个不错的选择,所以说板块目前还具有一定的防御性。

  更重要的是,目前券商板块的估值水平已经处于较低的状态。何天翔用数据表示,当前证券的估值水平在各个行业中处于较低水平,纵向来看目前的行业估值也处于历史平均水平之下。更重要的是,海内外比较来看,中国证券股估值并不高。

  “市场常常将中信证券(600030)的市值跟高盛比,目前中信证券A+h股市值合计约6000亿,高盛也大约6000亿元人民币市值,两者市值相当,就认为国内证券公司的空间有限。其实这一看法是片面的。”何天翔直言,中信证券和高盛所处的市场环境和市场阶段不同,高盛现在已经处于成熟期,市盈率10倍左右,但中国的资本市场正处于快速发展期,中信证券也正在快速成长,因而享受较高的估值水平,目前市盈率为20倍左右。从整个证券行业的估值看,目前30倍PE,处于历史平均水平之下,后续空间很大。

  在何天翔看来,证券行业内的股票具有趋同性较强的特点,即股票基本同涨同跌,差异化相对其他行业要小,更加适合一揽子指数化买入,一网打尽。如果投资证券分级的B份额,在牛市中的收益基本超过所有证券股。

责任编辑:sjj

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