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牵手租赁公司财务公司和P2P 信托业跨界运作

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-11
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    在金融混业以及大资管的背景下,信托业与各金融业态的整合不断走向深入。除了传统的银信、信保、证信、基信合作业务之外,包括租赁公司、财务公司、P2P等非银金融机构也都参与到了信托的跨界运作中。就信托而言,其具备横跨货币市场、资本市场、实业市场三大市场的制度优势,在与各家机构合作中能运用多元化金融工具整合资源,提供更灵活的金融服务;对其他非银金融机构而言,继续发挥自身平台优势的同时,加上信托的功能优势,能拓展业务范围,从而实现多方共赢的局面。

  租赁+信托

  拓宽租赁企业融资渠道

  先来看几则已有的案例。2014年,渤海信托发行“丰汇租赁租金收益权一号集合资金信托计划”,资金用于受让丰汇租赁合法持有的约2.4亿元应收融资租赁款租金收益权。

  交银国信设立业内首单飞机租赁应收租金投资类外汇资金信托,该产品募集美元资金,资金规模各为5128万美元、5165万美元、4377万美元,分别用于受让某租赁公司旗下三家项目公司所拥有的飞机租赁应收租金和飞机残值购买价款。与此同时,该公司发起设立国内首单租赁资产证券化产品——“交融2014年第一期租赁资产支持证券”,此产品发行总规模10.12亿元,基础资产为交银租赁已发放的15笔融资租赁项目的应收融资租赁款,这标志着我国金融租赁资产证券化的正式破冰。

  从已经落地的信托产品来看,信托公司主要以“类贷款模式”或“通道模式”介入融资租赁。前者是由信托公司将资金贷给租赁公司用于购买设备,再租赁给承租人使用并收取租金,以达到投资者获取稳定信托收益的目的;后者是借助商业银行客户资源和资金平台,由银行发行融资租赁理财产品,将募集资金委托给信托公司设立单一资金信托计划,用于向租赁公司发放贷款或受让租赁资产收益权。

  当前,国内融资租赁公司融资渠道较为单一,主要依靠银行贷款以及少量金融市场上的衍生产品,融资规模有限,而信托公司资金来源较为广泛,这为其开展融资租赁业务提供了有力保障。业内人士分析认为,随着融资租赁行业的不断发展,拓宽融资租赁企业融资渠道、引导民间资本进入实体经济领域将成为未来融资租赁与信托公司合作的契机。

  财务公司+信托

  合作空间不断扩大

  同属于非银行金融机构,财务公司与信托公司在基本功能、业务范围等方面有一定类似性,这给两大机构合作带来了资金和项目机会。

  日前发布的《中国信托业发展报告》将双方未来的合作概括为三个方面:一是融资方面的合作,财务公司可以借助信托公司的融资平台和中长期资金的管理优势,利用同业拆借或者发行信托产品的形式为其提供融资渠道。二是存量资产盘活方面的合作,财务公司在其发展过程中,担负着为其成员单位提供贷款的职责,因此积累了一定规模、资质优良的信贷资产、应收账款、债权等资产,当财务公司面临资金周转困难时,可以利用信贷资产转让或者资产证券化的方式,通过信托公司平台募集资金。三是在产业链整合方面的合作,双方可以共同发起设立产业投资基金,我国现有财务公司背靠的集团背景各不相同,经营领域的多样性使得国内的财务公司具有鲜明的行业特色,并积累了大量的行业资源,为了更好地扶持产业发展,最大限度地整合行业资源,财务公司可以和信托公司合作设立专业化的产业投资基金,一方面充分盘活现有的存量资金,另一方面为其行业发展提供具有持续性的融资渠道。

  P2P+信托

  合作模式有待进一步规范

  随着P2P行业的发展,其与各类金融机构的合作越来越多。目前P2P与信托的合作主要有担保融资模式、代销模式和有限合伙模式。

  担保融资模式是P2P与信托公司合作规模较大的一种模式,上述报告分析认为,该交易结构实质上是利用P2P平台的自身信用来融资发放小额贷款,P2P平台从中赚取利差。代销信托产品模式是指部分实力雄厚并拥有广泛客户资源的P2P平台,帮助信托公司解决销售难题,平安陆金所便是代销信托产品的典型案例。有限合伙基金模式,一般由P2P平台或者其股东作为普通合伙人发起成立有限合伙基金,该有限合伙基金汇集大量的资金,投资集合资金信托产品。

  在信托公司与P2P合作过程中,虽然双方互相借势扩大了投资范围,但仍隐藏着诸多风险,包括风险错配和期限错配风险、融资杠杆被无限放大的风险和法律风险。报告认为,当前的合作模式是P2P行业监管缺位时期双方合谋套利的模式,未来合作的创新模式层出不穷,但以后的合作创新模式必须克服风险错配和期限错配、融资杠杆放大和违反法律等弊端,信托公司与P2P平台需要基于长远利益,对接各自形成的禀赋和资源,优势互补,共谋发展。

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