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民生点评经济数据:CPI将回升 货币宽松不会转向

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-09
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    7月9日消息,我国5月CPI同比增长1.4%,5月PPI同比-4.8%,民生证券分析称,下半年CPI将稳步回升,但不会触碰到政策容忍上限,货币宽松不会转向。

    具体如下:

    CPI稳步回升,但远不会触及上限

    ①5月CPI同比增长1.4%,略高于预期值,主要因鲜菜价格大幅上涨。环比为0,食品项中鲜果价格继续大幅下滑,非食品项中除烟酒及用品环比上涨1.7%外,其它分项环比变化不大。

    ②5月PPI同比-4.8%,跌幅创下峰值。环比下降-0.4%,降幅较上月继续扩大。固定资产投资增速放缓,叠加上游采掘、原材料产能过剩,PPI跌幅可能继续扩大。

    ③猪肉同比上涨7.0%,环比上涨4.0%,猪周期压力进一步确认。今年1月起仔猪价格大幅上涨,并非生猪补栏带来的需求扩张所致,而是更多因仔猪供给收缩引起。根据生物周期,仔猪到出栏需5个月时间,6月开始生猪供给压力将加速凸显,后续猪肉同比可能进一步扩大。

    ④下半年CPI将稳步回升,但不会触碰到政策容忍上限,货币宽松不会转向。下半年考虑到油价同比基数大幅降低,叠加猪周期供给压力,预计四季度CPI将回升到2%左右,但从5月份工业投资和6月高频数据来看,总需求依然稳而不强,CPI压力有限,不会掣肘货币宽松。但对市场来说,货币宽松的边际刺激弱于上半年,再考虑到当前市场仍处于负反馈之中,建议静观其变,谋定后动。
 

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