• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

大半重仓股停牌调仓困难 195只公募遭遇流动性之殇

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-09
  • 热度 ( 436℃ )

  热点关注

  没有人能预想到,几个月前动辄成交万亿的A股市场,正在遭遇流动性之殇。

  统计显示,截至7月8日,沪深两市已有1316只股票停牌,其中267只是创业板个股,而整个市场的创业板公司只有484家。

  在“没有买卖就没有伤害”的市场段子中,A股流动性风险已显。很多从业十几年的基金经理想想就不寒而栗――缺失流动性的A股里,许多未停牌的股票可能要面临越来越大的抛压,为了应对赎回,基金经理们爱它,却不得不卖掉它,但发现已经无法卖了它,只好卖出流动性更好的大股票,再择机将部分小股票卖出换成大股票,以规避流动性风险,结果带来小股票新一轮下跌。

  两基金10个重仓股9个停牌

  越来越多的重仓股停牌,让基金经理们烦不甚烦。

  统计发现,截至目前,重仓成长股的工银瑞信信息产业基金与东方龙混合型基金,正面临10个重仓股9个停牌的局面。

  这并非个案。目前的A股市场,195只基金的半数重仓股停牌。其中,前十大重仓股中停牌8个的基金的有6只,停牌7个的有17只,停牌6个的有60只。

  尽管数据所显示的是2015年一季度的重仓股,基金可能已经有所调仓,但业内人士认为,在目前的大面积停牌潮下,即使不中亦不远矣。

  一位在证券市场有十几年阅历的公募基金经理对澎湃新闻记者表示,近期A股市场风险积聚,业内普遍想减仓避险。

  “如果可抛售的股票数量挺多的,可能分散减,但是在相当多股票停牌后,只能集中减一部分没停牌的股票,这部分股票受到的抛压更大了,就更容易跌停。”他表示。

  7月7日,流动性匮乏的创业板的成交仅有447.3亿元。而今年一季度末,业绩居前的成长风格股票基金动辄百亿。也就是说,这些基金一旦调仓,就可能对市场单只股票的价格产生巨大影响。7月8日,在证金公司将加大对中小市值股票购买力度之下,创业板的成交有所放大,达到929.5亿。但这能否解决目前的流动性匮乏状况,还是个疑问。

  阳光私募中已经有为之买单者。一名旗下产品正在遭遇清盘潮的私募基金高管,在回忆产品净值跌穿止损线的经过时表示,当发现整个市场流动性消失时,公司想要把股票出掉已经出不掉,“一挂单就往跌停的方向奔。”

  他还担心,进入清盘期,抛售行为将对公司同一策略产品的重仓股股价产生压力,清盘-踩踏-清盘的恶性循环可能发生。

  值得庆幸的是,目前公募赎回潮还不算严重。“确实有一定比例赎回,但还没有想象中那么可怕。如果将来出现大面积赎回潮,为了应对赎回,我们只能被动减仓,而且只能集中卖那几只没停牌的个股,这将对市场形成巨大抛压,那么市场跌到2000多点也不是没有可能。”上海某基金经理说。

  他认为,如果流动性风险无法化解,“再这样下去,扛不了多久。”

  未来复牌可能补跌

  对于上市公司股东来说,停牌或许是无奈之举。在股指未大跌时,A股市场的股权质押属于常态。比如5月,A股市场至少发生了535次股权质押,涉及股票个数339个。

  而当股价大幅下挫,大股东则可能面临被“强平”而公司易主的困境。

  有报道称,金融机构对所质押个股设置的质押率一般都在三折到五折区间,比如价值10亿元的股权,融资3亿元到5亿元;同时出于风险控制考虑,机构一般会设定“警戒线”(融资规模的150%)及“强制平仓线”(融资规模的130%),来保障资金安全。

  当质押标的公司股价跌破“警戒线”时,融资方在一定期限内须向信托账户追加保证金或质押股票数量,否则将面临被强行平仓。

  业内人士因此担忧流动性危机蔓延至实体经济。

  流动性危机已经开始传染

  平安证券固定收益部副总经理石磊在微博上表示,A股爆发的这场流动性危机已经开始传染,金融机构处理不了手上的抵押股票,房地产市场也受到传染,部分一线城市房地产出现很多急售房。这不是一场估值回归的过程,这是一个正反馈的负泡沫,也叫金融危机。

  目前的趋势是,越来越多因未停牌而残存的可交易标的,为求“自保”避免进一步成为市场出清操作的对象,正在被迫加入停牌行列。上海某基金公司投资总监认为,这对整个证券市场的影响极其负面。

  他还认为,那些停牌股的持有者也不必高兴的太早。“如果将来真的进入熊市,这些股票复牌以后,都会变成每天一字板补跌的情况。这导致原来本来可能有希望逃出来的投资者,变得没希望逃出来了。”

  该投资总监指出,流动性的问题必须靠流动性解决,化解危机只能靠政府大量资金入市来干预。另外,干预时不可只顾大盘蓝筹,无视小盘股的流动性危机。

  石磊则建议,央行巨额授信支持平准基金通过大宗平台承担产品强平减持压力,可以大幅较二级市场价格折扣,这样竞价市场的强平连锁反应压力就会小很多。

责任编辑:cpy

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%