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达仁资管王伟东:发生系统性危机可能性不大

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-08
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  达仁资管董事长王伟东7月7日接受中国证券报记者专访时表示,场外配资严重干扰我国金融秩序。一季度之前进入市场的资金截至6月底仍然有一定浮盈,资金层面并没有外界想象的悲观,中国资本市场发生系统性危机的可能性不大。

  中国证券报:一些观点认为,诱发此次市场大跌是因为清理场外配资,你怎么看?

  王伟东:对场外配资的强力监管并没有错,这次从5000点左右开始监管,如果等到8000点才开始监管,情况会更加严重,甚至可能造成国家金融体系混乱。场外配资的商业模式本质就是高利贷,这样的商业模式不论在哪个国家都应该严厉打击。另外还规避了实名制的交易体系,这隐含很大的问题,一些场外配资的金融软件公司,借助平台收取融资费用,像券商和交易所一样参与交易分成,这都必须监管。

  同时,监管层应该反思监管政策出台的方式,要充分考虑到市场会对此做出的反应,并且准备相应的预案,不能向场外违规配资妥协。

  中国证券报:除了清理场外配资之外,引发本次股市下跌还有哪些因素?

  王伟东:场外配资仅仅是其中的一个因素,但我个人认为不是最主要的因素,这次股市下跌最主要的原因可能是中概股大规模宣布集体回归,这对创业板构成很严重的打击。首先,中概股回归的数量非常大,这些中概股基本都是互联网、高科技类的股票,对应标的就是创业板的现有标的。另外,这些中概股在回归时的估值都相对便宜,引发巨大比价效应。

  对于中概股的回归问题,其本质上是考虑到国内的高估值,这种做法比较急功近利,没有体现企业家精神。另外中概股的回归,也已经侵犯境外交易场所的核心利益。目前市场上有很多阴谋论,虽然无法佐证,但不能否认有这样的因素客观存在,一部分人乐见中国资本市场下跌。

  中国证券报:怎么看待IPO暂缓?

  王伟东:市场下跌和IPO有关系,但它不是决定性的因素,因为市场上始终会有一些低风险偏好的资金进行新股申购,这类资金或多或少都会溢出,从而为二级市场带来增量资金。随着IPO的暂停,这些资金会退出市场,池子里的水就变少。对于企业而言,市场既然不好,获准IPO的企业就应该考虑到市场的情况,把发行市盈率或者融资规模降下来,去适应市场。如果企业自身觉得不能接受,那就应该让企业决定是否暂停IPO,通过市场化的方式去调节。

  中国证券报:救市成为最近政策的主基调,对此作何评判?

  王伟东:根据市场目前的特殊情况,救市是必要的。但是如何救市,必须有几套预案和打法,在策略上不能一味地砸钱,因为政府的资金再多,也不会有市场的多。

  我个人的观点是,当前最要紧的应是如实披露去杠杆的情况,包括每个证券公司、机构、配资公司的清理情况,让大家看到市场清理场外资金的程度。对于正规渠道金融机构,央行要大规模注入流动性,起步就应当万亿级。对于非法的配资公司,它们非常不利于监管,政策需要继续严厉打击。

  中国证券报:在资金层面有没有数据能佐证市场形势严峻到什么程度?

  王伟东:达仁资管后台的大数据系统显示,目前情况并没有外界估计的那么悲观。3月份之前进来的资金,到6月底都还是有少量浮盈,3月份之后进来的资金,6月底开始亏损,主要是5月之后进来的资金亏损比较严重。另外,银行的配资迄今为止仍然是安全的。

  当前政策着力点主要应是保证信息披露,让市场知道有多少平仓盘,平了多少。当然,如果方法不奏效,可以通过修改交易制度或者休市来缓解市场情绪。比如目前市场齐跌现象普遍,如果可进行行政干预,可以把跌幅限制降到5%,或者采取熔断措施,延缓市场的下跌时间,而涨幅则取消10%的限定等。

  另外,我们需要进行冷静思考,从市场投资端来看,一些股票的估值确实太高,该不该去救它们,政策的制定者和执行者应该看清事情的本质。

  中国证券报:对资本市场下一步怎么看?

  王伟东:总体来说,中国资本市场的系统性风险是很小的,中国已经是世界第二大经济体,相信不久的将来,一定会成为世界老大,而且我国经济的开放度,特别是货币跨境流动还是有严格限制的,衍生产品的市场规模也没有大到不可控制,所以中国经济是足以抵御一般的市场波动的。中国资本市场未来还会良性发展,但是投资肯定会出现分化,“人人是股神”的时代过去了,理性的投资人和专家在未来会起到更加重要的作用。

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