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牛市上半场迎大考 私募大军谁是英雄谁在裸泳?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-07-08
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  每经记者 黄小聪

  巴菲特说过,当潮水退去的时候,才知道谁在裸泳。

  基金业协会数据显示,截至今年6月30日,私募基金管理人共登记13895家,备案产品16402只,管理基金规模达3.89万亿元。其中5月份和6月份新备案的私募基金分别达到1539只和1909只,不包括专户产品。

  那么,在这么庞大的私募大军中,经历了6月中下旬以来的千点大跌,还有哪些私募称得上英雄,谁又在裸泳?从各私募的净值回撤、应变能力以及操盘风格来看,又有哪些私募值得投资者在下半年跟踪或投资?

  私募收益率大幅缩水

  私募产品根据渠道不同,一般分为信托通道、券商集合理财以及公募专户等几类,其中走信托通道的私募占据多数。

  据朝阳永续不完全统计,2015年4月1日以来(截至6月30日)处于存续状态且有业绩更新的证券投资类信托产品共4047只,年内收益超过10%的有2919只;截至6月12日,年内收益超过10%的有3132只。

  此外,2015年4月1日以来(截至6月30日),处于存续状态且有业绩更新的券商集合理财产品共1315只,年内收益超过10%的有485只;截至6月12日,年内收益超过10%的有569只。

  通过以上数据可以发现,从6月12日上证指数触碰本轮行情最高点5178点,至6月30日,短短12个交易日内,在大盘下挫超15%的情况下,不少私募产品业绩出现了大幅波动,收益从10%以上回落至10%以下的产品近300只。

  《每日经济新闻》记者还注意到,除了这些净值快速回落的产品,那些成立时间较早,一直坚守在市场第一线的私募产品,今年以来的收益也出现大幅缩水,有些产品大半年的收益甚至被这波市场下跌抹平了。

  比如,由外贸信托发起设立,鸿道投资作为投资顾问的鸿道尊享系列,4月底成立的鸿道尊享B期至O期,6月12日的净值均为1.2338元,到了6月30日均回撤至1.0503元;尚雅投资作为投资顾问的尚雅尊享A期至E期,6月12日的净值均为1.2864元,到了6月30日均回撤至1.0937元。

  武当资产旗下的不少产品净值回撤更为明显,武当1期6月12日累计净值为388.88元,净值累计增长率为288.88%,而到了6月26日已回撤至199.31%,到了7月3日,进一步回撤至148.18%,而其截至2014年12月31日的净值累计增长率为127.67%。武当3期6月12日的净值累计增长率为237.04%,到了7月3日回撤至114.22%,而其截至2014年12月31日的净值累计增长率为104.31%。这种大幅回撤的情况在武当4期、5期、6期等多只产品中同样存在。

  实际上,这些成立时间较早的产品还不是最惨的,因为有足够的业绩“安全垫”支撑,更惨的是一些在行情高点附近刚刚成立并快速建仓的产品。

  平安信托通道的黄金优选系列可以说是其中的典型。成立于6月11日的黄金优选26期2号、黄金优选37期1号、黄金优选24期3号,截至6月30日的净值分别为78.11元、81.68元、82.33元。除此之外,还有黄金优选13期7号、13期8号和13期9号等产品,也出现了明显的净值回撤,而在上述产品的投顾公司中,也不乏云程泰投资、鼎萨投资、汇利资产等知名私募。

  再如,成立于2015年4月30日的惠正尊享F期、惠正尊享G期、惠正尊享J期、惠正尊享M期4只产品,6月12日的净值均为1.1258元,到了6月30日,净值均大幅回落至0.8325元。

  按照私募产品一般约定的0.75~0.8元净值警戒线和0.7元的清盘线,这些产品被平仓的风险已经越来越大了。(欲了解更多详情,请关注微信公众号:“鑫火山财富”xinhs5188)

  有私募人士向《每日经济新闻》记者表示,清理配资会使得同一时间建仓的账户被整体平仓,并由高杠杆产品向低杠杆产品蔓延,进而蔓延至带有止损线的阳光私募。

  招商证券(600999)进一步指出,目前银行体系伞型+结构化+两融受益权规模大概在1万亿元左右,参与配资的银行普遍认为沪综指3300点是集中平仓区域。而随着大盘调整幅度持续加深,已经出现了有部分私募产品因触及平仓线而需要平仓的情况。

  清水源(300437)就因部分产品触及止损线而备受市场关注,其常务副总经理蔡秋彬在7月6日私募排排网的线上说明会上表示,“公司目前总的管理规模在100亿元左右,全线产品回调幅度均比较一致,幅度最大的是不能使用对冲工具的产品。之前内部有规定,新建仓的股票在成本基础上亏10%就要清掉,但到了上周我们发现市场已经没有流动性了,我们想把一些股票出掉,但已经出不掉了。”“此外,当我们想用对冲工具的时候,比如用空单去覆盖,但是当时贴水已经过高,负基差数字极大,一买进去可能就会造成净值加速下滑。我们在5月份有持续一个月的时间使用空单,所以5月28日调整那天,我们净值并没有下跌。而后来我们在空单的使用上相对犹豫了,政策又有往上拉抬的趋势,因此就没敢下决心做空。”蔡秋彬说。

  泽熙产品业绩逆势上涨

  在伤兵满营的私募大军中,《每日经济新闻》记者也注意到,有些私募在应对此次千点大考时,表现出了快人一步的预判能力。

  其中一向以彪悍风格著称的泽熙投资,旗下产品在这轮杀跌中甚至出现了业绩逆势飙升。泽熙一期6月12日净值为2.4378元,6月19日则大幅飙升至2.9546元,到了6月26日,净值继续上升至3.1915元,直到7月3日才出现回落,降至3.0906元。

  从一季度末的持股来看,泽熙一期持有东方金钰(600086)883万股,位列十大流通股东第二位。

  东方金钰于3月19日开始停牌,6月15日复牌后连续出现4个一字涨停,7月2日更是最高摸到61.44元,较3月18日的收盘价涨幅近一倍。

  泽熙二期、泽熙四期和泽熙五期的净值表现也大同小异。另外,泽熙三期净值在6月12日达到2.8633元后,6月26日净值降至2.8159元,但7月3日的净值仍为2.8159元。因此,基本可以判断泽熙三期在6月12日后进行了减仓,并在6月26日后仓位降至相当低的水平,甚至可能是零仓位。

  泽熙对于市场节奏的把握可谓十分精准,操作上也相当灵活。泽熙旗下产品业绩在大市下跌中还能逆势上涨,除了提前减仓之外,重仓股复牌以后的优异表现,对净值的贡献也是显而易见。

  除了泽熙,还有一部分私募也做到了较早识别风险,并快人一步进行减仓。(欲了解更多私募牛人最新动向,请关注微信公众号:“鑫火山财富”xinhs5188)

  而一向钟情于价值投资的福建滚雪球,2014年底就曾因重仓银行等蓝筹股而成为业绩“黑马”,在此次大幅下跌中,该公司却一直保持高仓位运行。

  滚雪球投资董事长林波向记者表示,“这几个月主要是重仓市盈率低的银行板块,所以最近净值回撤很少,而这几天净值在一直创新高,目前整体仓位约为九成。我们一贯坚持价值投资,不追涨杀跌,不管什么时候都应该买入低估值板块,卖出高估值标的。”

  曾在景顺长城获得骄人业绩的王鹏辉,“私奔”后组建了望正资产,并于5月20日发行望正鹏辉1号。记者从6月19日望正资产给某大型券商的操作报告中获悉,该产品原先采用的是进攻与防守兼备的策略,在6月初开始操作后,净值一度上升至1.026元,但随后又回落至0.98元。

  望正资产在报告中称,考虑到市场波动加大,风险增加,市场环境不适合进取策略;此外基金净值不能再出现不可控的回撤,所以不允许有比较高的仓位,于是立即转换成防守策略,大幅降仓到两成以下,后来进一步将仓位降至接近一成。

  望正资产还表示,未来一段时间内,将继续采用防守策略,进一步采用低仓位运作,将净值拉离成本线的预期时间调长,待市场稳定且基金具备一定的“安全垫”以后,再采取进取策略。

  值得注意的是,今年整体业绩还不错的巨杉资产,在此轮下跌中产品业绩波动出现了分化,旗下不同产品表现出了不同的操盘风格,有一定业绩“安全垫”的产品选择坚守,而一些新近成立的产品则及时进行了降仓。

  今年1月份新成立的巨杉周期1号,今年以来的业绩回报超100%,其净值在6月11日达到2.212元后开始回落,但是回落幅度很小,到了6月24日,净值为2.149元,而到了7月1日,净值仍保持在2.041元,基本可以判断,该产品进行了大幅降仓。

  但是巨杉净值线系列的业绩可就没这么稳定了,风格上显得更为激进。巨杉净值线1号6月11日的净值为3.230元,但到了6月30日已经回撤至2.484元;同期,巨杉净值线2号净值由2.675元回撤至2.073元;巨杉净值线3号净值由2.921元回撤至2.269元。同样的情况也出现在于巨杉净值线4号、巨杉净值线6号等产品上。

  此外,今年5月份刚成立的巨杉净值线5号,净值也从6月8日的1.182元回落到6月30日的0.910元。该产品6月份基金管理报告显示,股票资产占资产总值的比例只有两成,可见也是进行了降仓,而巨杉资产就该产品的投资策略提到,在未来1~2个月内将维持较低仓位运作,进一步加强风控措施,实施更严格的止损,保预警线。

责任编辑:xlx

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