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8月全球股市暴跌元凶:风险平价基金和CTA

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-04
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  北京时间4日下午消息,8月末全球市场经历了一场罕见暴跌,投资者恐慌情绪甚至超过了2011年欧债危机时期,创金融危机以来最高。华尔街有很多种新理论来解释这场暴跌,其中不少投资者将矛头指向所谓的风险平价基金(risk parity fund)和大宗商品交易顾问(CTA)基金。

  风险平价基金根据风险水平构建投资组合:它们对波动性设定一定的敞口,或者说在股票和债券之间保持一定比例。这意味着当波动性激增,它们会自动地、不加区分地卖出股票。

  CTA基本是趋势跟随者,也就是说,当其他人买入的时候它们也买入,反之亦然。

  最近指出这一点的是亿万富翁投资者Leon Cooperman。

  亿万富翁投资者Leon Cooperman

  周二Cooperman在给投资者的信中称,中国的问题以及美国加息都无法解释股市下跌的“力度和速度”,因此暴跌的元凶应该是系统型和技术型的投资者。

  事实上过去几天关于这些基金引发市场出现历史性波动的说法被更多人关注。

  美银美林(Bank of America Merrill Lynch)周四在报告中称“风险平价基金和CTA成为大家瞩目的焦点”。

  摩根大通(JP Morgan)上周也指出暴跌中大部分抛盘都是这些系统型投资者做出的。

  摩根大通在报告中指出:“(抛盘者)可能包括衍生性对冲者以及像CTA、风险平价基金和其他针对波动性的基金等对价格敏感的投资者。这些资金流动激化了市场的价格行为,随着衍生性对冲者造成市场波动率上升,导致那些风险平价投资组合面临卖压,进一步诱使那些趋势跟随者卖出。不过,随着市场波动性正常化和这些技术性流出消退,我们认为不会出现持续的市场压力。”(Tony 编译)

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