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齐鲁证券分级基金周评:暂时失落的杠杆股基

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-09
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  基础市场:主板七连阳

  本周A股中,包括主板在内的三个市场走势表现出较大差异,主板虽然仍是窄幅波动,但向上的姿态已经形成,形态已经走出横盘,一个小的上升通道初见端倪。而我们把视野放宽一些,发现不经意间,沪指周K线已经七连阳;而创业板更是继续坚定不移的牛市步伐,上周五的中阴线不但没有成功构筑双顶,反而成为上涨中继,本周创业板指数可谓一步一个台阶,周五以最高点报收,并再度创出新高;中小板则是维持一个相对宽幅的箱体震荡。三个市场走势各具特色,但均向好的方向发展。

  各市场指数中,创业板指数独占鳌头,一周大涨8.24%,中证500指数、中小板300、创业成长、中小板等指数紧随其后,深成指、A股资源指数、国证地产指数、中证800有色指数等居涨幅后列。

  行业指数中,信息服务、农林牧渔、电子等行业涨幅居前,分别上涨8.8750%、7.0784%、5.0738%,房地产、有色金属、商业贸易、家用电器等指数涨幅居后,均在1%以内。

  股票型进取份额:失落的行情

  本周行情仍是创业板唱主角,因分级基金缺乏相应的投资工具,使得杠杆股基再次与之擦肩而过;分级基金的标的指数中,虽然有与中小板相关的,但因中小板行情的尚未走出盘整,因此此类基金也缺乏机会;主板方面,目前市场仍在疯炒概念,如自贸区概念、“土改”概念等,而这些题材股因跨多种行业,无论对宽基指数还是主题投资指数、行业指数都不会造成显著影响,沪深股指的表现就是明证。因此,总起来说,以指数型为主的股票型分级基金缺乏系统性机会,暂时成为被失落的群体。

  杠杆股基中,居涨幅前5位的品种有中欧盛世成长B、诺德深证300B、诺安进取、信诚中证500B、国联安双禧B中证100等,其中中欧盛世成长B上涨9.61%,因中证500指数表现相对强势,追逐该指数的基金表现活跃。

  本周杠杆基金活跃系数绝对部分低于1,这也是此类基金整体弱势的重要体现。在39只已上市的杠杆基金中,只有5只基金的活跃系数大于1.

  另外一个重要体现是基金份额。本周分级基金场内份额中,B类份额银华鑫瑞、鹏华资源B略微增长,幅度只有0.800 %、0.042%,有4只份额与上周持平,其余基金全部出现减少。这是市场情绪的充分体现,份额缩减表明大部分基金整体折价,而整体折价意味着投资者对其追捧程度不够,甚至成为平仓对象。

  份额缩减比例9%以上的基金有诺安进取、申万菱信中小板B、万家中证创业成长B、银华中证转债B、国金通用沪深300B等基金。我们注意到,本周创业成长指数甚至还出现了一定程度的上涨,而追踪该指数的基金表现依然偏弱,是市场人气不足以及杠杆基金对投资者吸引力不够的重要体现。值得关注的是,最新新上市的银华中证转债B和国金通用沪深300B均出现了幅度达25.587 %和32.65%的份额缩减。前者是因为最近转债行情欠佳,导致整体折价,显然该基金正在被“低估”,一旦股市行情好转带动转债走强,该基金的优势将会被充分发掘,而后者标的指数无特色,预计后市份额会进一步缩减。

  后市方面,若A股此种良好表现持续,相对的普涨是必然出现的结果,至少风格指数或行业指数会有所表现,中小板也会紧随创业板形成突破,相关基金均存在机会,在密切研判市场的基础上,与其追涨,不如提前建仓。

  固定收益基金:国债期货难以复制过去疯狂

  从本周市场资金面来看,资金面略显宽松,7天回购利率一度回落至3.5%以下。中国外汇交易中心公布的数据显示,周五,银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.0200%,较上周小幅下跌3.6BP;7天回购定盘利率报3.5200%,较上周下跌23BP。上海银行间同业拆放利率周内也呈逐步回落格局,1周品种最新收报3.4690%。不过,资金面宽松对市场的正面影响并不显著,主要是投资者对后市资金面预期仍不乐观。

  本周国债期货正式上市交易,引发市场高度关注。从上市首个交易日表现来看,12月合约品种以94.22元开盘后震荡整理,下午2:30分后出现了跳水,全天高开低走,收盘报94.17元。3月和6月合约品种的走势与之类似。从成交量看,在没有大量银行金融机构参与的情况下,成交量偏小。由于与18年前相比,当下的市场环境和法律环境均发生了翻天覆地的变化,国证期货的投机色彩不会重演过去的风控,而回归其利率管理工具的本来面目

  本周交易所国债小幅下跌,但企债市场有所上扬。上证国债指数周五收于138.53点,较上周末下跌0.12点,全周成交2.23亿元,成交量继续处于低位。上证企债指数周五收于166.58点,较上周末上涨0.15点,全周成交78.47亿元。

  分级债基继续呈现企稳态势,净值稳步复苏,但仍在地位徘徊,尚未完全走出低谷。净值方面,只有5只基金出现净值下跌,交易价格方面,有8只基金出现下跌,其余均有不同程度的上涨。涨幅最大的是浦银安盛增利B,一周上涨5.36%,其余涨幅均未超过2%。目前债市处于复苏阶段,短线投资者不是最佳入市时机,稳健投资者则可战略性建仓。

  收益率水平的总体走低,对永续型A类份额也产生了影响,各基金隐含收益率均有所回落,申万收益回落至7.82%的水平,而风险较小的品种中,隐含收益率最大的是国泰国证房地产A、银华金瑞、广发深证100A,隐含收益率分别为6.87 %、6.71%、6.69%,也是较好的建仓良机。

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