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公私募操盘两重天:公募急补仓 私募急抛货

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-06
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  近期诸多利好公布后,公募与私募的操作方式出现了分歧。记者注意到,上周公募基金已悄然加仓,而私募则选择了低仓位甚至零仓位,等待行情明朗后再大举建仓的措施。一家第三方基金行业人士分析表示,由于公募与私募的体制不一样,所以才会出现不同操作方式。不管是公募基金还是私募基金,都要本着保护持有人利益为准则,私募好的机制,公募就应该拿来借鉴和学习。

  公募:仓位开始回升

  统计数据显示,上周公募基金仓位有所上升,股票型基金和标准混合型基金名义调仓与主动调仓方向相同,且主动调仓幅度均小于名义调仓。偏股型基金仓位上升1.40%,当前仓位71.48%。其中,股票型基金上升4.50%,标准混合型基金下降1.15%,当前仓位分别为87.20%和70.23%。横向比较显示,目前公募基金仓位总体处于历史中位水平。从加仓的行业来看,蓝筹与消费仍是公募基金加仓的主题。

  数据还显示,上周,公募基金加仓配置比例位居前三的行业分别为银行、餐饮旅游和商贸零售,加仓幅度分别为2.68%、2.56%和1.40%。目前,公募基金的餐饮旅游、银行和商贸零售配置仓位分别为5.86%、5.68%和3.66%;基金配置比例居后的三个行业是钢铁、建筑和煤炭,配置仓位分别为0.61%、0.84%和0.85%。

  私募:行情明朗再进场

  对于公募基金的悄然加仓,一私募人士在接受《金证券》记者采访时表示“可以理解”。

  “当下外围行情很不明朗,公募配置一些金融消费类股票,也可以看出对后市谨慎乐观的态度。”该人士坦承,目前自己的仓位很低,只有大约两成左右。

  “熊市里,任何操作都是错误的。”该人士表示,等到行情稍微明朗之时再进场也不迟。

  北京一家私募人士向《金证券》记者透露,由于此前两轮的暴跌,他身边许多私募基金都选择了空仓。“许多私募不是在第一轮的暴跌中被清洗出来,而是在第二轮的暴跌中抄底而死的。”该人士表示,现在选择空仓,或许错过了许多机会,但对于私募基金来说,也许是保全自己的唯一方式。

  低迷行情倒逼公募完善制度

  对于公募私募基金截然不同的操作方式,一家第三方基金行业人士分析认为,两种方式,与公募与私募的体制有着莫大的关系。公募有最低仓位限制,而私募比较灵活。

  该人士表示,事实上,今年的暴涨暴跌行情,也在倒逼公募基金的制度完善。“不管是公募还是私募,都要本着保护持有人利益为准则,私募好的机制,公募就应该拿来借鉴和学习。”他坦承,公募基金由于盘子较大,一旦抛盘,会对单只股票产生很大的影响,因此,这也需要管理层尽快推出对冲机制,保护公募基金的利益。

  为未来布局做准备 基金密集调研觅“洼地”

  在前期市场遭遇非理性下跌期间获利退出的基金产品,近期面临着调整投资标的、“修复”仓位等的压力。但近期市场持续震荡,对于股票型或偏股型基金来说,这样的市场行情并不理想,因此,不少基金公司和基金产品面临进退两难的尴尬局面。

  公募基金人士表示,在市场状况并不理想而等待企稳期间,公募基金需要专心研究上市公司、研判行业和市场走势,为未来布局做准备。据中国证券报记者统计,仅在8月就有350多家上市公司接受多种形式的调研,其中基金公司参与了近200家公司的调研。基金通过调研“蓄势待发”,寻找优质标的,其调研的轨迹则隐含市场的后续机会。

  机构密集调研

  “前期市场好的时候,大家都很少讲公司业绩支撑、行业发展前景等,而是一窝蜂地杀进去,快速上涨的行情掩盖了许多问题,眼下,上市公司半年报就凸显出部分前期受到追捧的公司事实上缺乏业绩支撑,风险不小。”上海一位公募基金经理表示,“现在市场没有之前那么疯狂了,正好趁着市场的变革,多研究、多调研上市公司。”

  中国证券报记者统计显示,根据已经公告的投资者关系记录,今年8月已有350多家上市公司接受各类投资者和多种形式的调研。其中,基金公司参与了近200家上市公司的调研活动,调研内容覆盖公司业绩、发展规划、行业空间、公司治理等多方面内容。

  在基金调研名单中,部分公司成为基金公司扎堆调研的“热土”。一心堂(002727)在8月15日、17日、19日接受了多家基金机构等投资者的调研。其中,8月15日,参加公司调研的对象就包括嘉实、中邮创业、海富通、招商、上投摩根、中银、中海、景顺长城、浦银安盛、申万菱信等20多家基金公司人员。中科金财(002657) 8月12日的调研活动则吸引了易方达、华商、申万菱信、交银施罗德、上投摩根、华宝兴业、国联安等30家基金公司参与其中。

  此外,前期市场表现良好的“牛股”全通教育(300359) 、暴风科技(300431)等近期也接受了华宝兴业、嘉实、鹏华、上投摩根等基金机构的调研。

  仅还原华宝兴业近期的调研轨迹,就可以发现,在市场持续震荡的情况下,基金机构正在蓄势待发,重点关注部分行业和领域,等待新的发力时机。华宝兴业8月调研的上市公司包括广州浪奇(000523) 、通产丽星(002243) 、达实智能(002421) 、爱尔眼科(300015) 、金固股份(002488) 、国瓷材料(300285) 、全通教育、大洋电机(002249) 、天康生物(002100) 、任子行(300311)等。查阅上述上市公司资料发现,华宝兴业近期关注重点包括日常消费、先进制造、汽车后市场、农业产业化、网络安全等等,上述领域事实上与当前市场的热点重合,但在具体上市公司的选择上,则体现着华宝兴业的专业能力。

  实际上,华宝兴业还不是近期调研的“积极分子”,嘉实基金、华安基金等公司同样在计算机、医药生物 、机械设备、电子、传媒等行业公司密集调研,其调研涉及的内容包括公司业务、治理、对外投资、发展规划等等。

  寻觅市场机会

  基金公司的调研轨迹隐现着市场的后续机会。“基金公司选择调研对象,基本的标准是公司的业绩、公司所处行业的发展预期以及公司所具有的资本运作空间等等。对投资者而言,要看基金公司在调研中关注的重点内容、在调研中传达的信息,还要看调研者背后的基金产品,等等。”上述基金经理建议。

  仅以调研者背后的基金产品而言,选择特定的调研对象就传达出不少信息。8月12日,中科金财接受了多家机构的联合调研,在调研参与者中,部分参与者背后带着特定的基金产品并有着现实的投资需求。其中,国泰基金在7月、8月间发行成立了国泰互联网+ +股票基金,该产品投资于股票资产的比例不低于80%,投资于互联网+主题股票占非现金资产的比例不低于80%。这与中科金财的主营业务、转型发展等契合。

  同样,参与调研的中海基金旗下中海优质成长混合型基金关注具有品质保障和发展潜力的持续成长企业,该基金中报显示,其持股集中在金融软件、信息技术等领域。这同样与中科金财软件开发、技术服务、信息系统集成等主营业务高度相关。

  广发基金人士认为,近期基金机构密集调研上市公司,一方面是看到在市场持续震荡的情况下,此前炒作概念等模式难以持续,投资向业绩等基本面回归的趋势明显;另一方面是大多数基金机构认为市场将逐步企稳回暖,在这样的预期下,现在开始调研有前期铺垫和寻找“价值洼地”的意思;此外,则是基金产品的仓位情况使得基金机构有着选择买点的现实压力,尽管没有最新的数据,但是在前期市场非理性下跌阶段,部分基金产品的仓位已经降了不少,在投资回报等的压力下,基金机构密集调研也正是为了寻找优质标的,并拟适时和适当规模地介入。(中国证券报)

  调整进入深水区 基金苦寻确定性机会

  A股近期的连续调整,迅速降低了市场的整体估值水平。在部分基金经理看来,市场整体估值水平已经进入合理区间,一些个股的估值已经具备明显的中长期投资价值。不过,基金经理们同时指出,目前市场上存在多方力量的博弈,难以形成单边预期,短线投资风险仍十分明显,投资者如果此时入场布局,宜采用长线投资的思维,目前主要关注具有确定性业绩以及高股息率品种。

  不确定性依旧较大

  在目前时点,许多基金经理将视角从A股波动转移到了经济数据。

  中欧基金表示,根据国家统计局今日公布的最新经济数据,8月全国制造业PMI降至49.7%,重回荣枯线下,并创2012年8月以来的新低,显示制造业生产经营状况继续恶化。同时,供给(生产指数)和需求(新订单指数)均出现下滑。大宗商品价格下行抑制企业备货意愿,或使企业主动压缩产能,二者导致原材料和产成品库存双双下降,去库存继续。而购进价格微幅回升至44.9,但仍低于荣枯线,印证8月以来工业品价格涨少跌多。

  中欧基金认为,中长期经济下行压力是制造业疲软的主要原因,短期因素还包括人民币贬值影响企业信心,以及金融市场波动的次生反应等。中欧基金指出,为了应对经济下行压力,近期政策已有积极变化,如在货币政策方面出台“双降”,在财政政策方面包括实施第三波置换及发行专项金融债等。从边际上看,中欧基金认为,经济尚在底部区域运行,或处于寻底途中。货币杠杆如何配合积极财政政策,以及如何调动地方开工积极性,是近期有待解决的两个核心矛盾。

  有基金经理则向记者表示,从目前数据来看,中国经济仍在探底过程中,不确定性依旧较大,反映到A股市场上,则让许多板块承压。他认为,目前投资中,最重要的工作是寻找上市公司中确定性的业绩增长,这类个股在市场情绪化调整结束后,将成为众多机构和散户集中买入的对象。

  投资机会渐显

  虽然去杠杆化导致大量资金离场,但基金经理们依然认为,目前A股市场并不缺资金,缺的是各类投资者对牛市的信心。一旦市场信心得以恢复,A股或迎来一次更稳健的牛市行情。

  富国基金指出,在反复调整后,市场两融余额大幅下降,而且多只分级基金出现下折,表明市场的杠杆正依靠自身力量接近出清的尾声。与此同时,估值水平正在进入合理价值区间,投资机会正逐渐显现。

  富国基金表示,前期无风险利率下行以及牛市逻辑在不断被质疑,外围市场也动荡不安,导致A股市场短期不确定性增强,目前仍处于整固过程中。不过,近来也有积极的信号出现:如首先在央行超预期“双降”下,无风险利率有望逐步下行;其次,“双降”有助于改善悲观预期,制造反弹,但市场机会的出现则需要等待对改革的验证。不过,改革并非一蹴而就,需要关注十八届五中全会时间窗口。富国基金同时提醒,由于美国加息预期先降后升,汇率阶段性企稳,9月将重点关注美联储议息会议,策略上,主要关注具有确定性业绩以及高股息率品种。(中国证券报)

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