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下折分级基金三大逃生策略

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-06
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本周市场再次上演千股跌停的“惨剧”,也让分级基金批量下折。由于本次下跌急而快,不少分级基金B端的溢价高企,有些甚至超过五成,一旦发生折算,投资者不但要承担市场暴跌的损失,还要负责因为溢价而发生的损失。如何避免这样的惨剧发生,有分析师提供了三条锦囊妙计。

两个月近60只分级基金下折

指数“跌跌不休”,千股跌停的场面天天上演,带有杠杆的分级基金B端惨不忍睹。今年6月份以来,已经有近60只分级基金相继触发下折,创下史上最大下折潮。8月24日和8月25日的下折最为集中,两日分别下折9只和14只。26日场内规模最大的分级基金――国企改B触及下折阀值,截至当日,富国国企改A和富国国企改B份额规模均达到180.6亿份,合计达360亿份,约230亿元。上半年被追捧的香饽饽一下子变成了烫手山芋。

更可怕的是,随着指数重心不断下移,还会有更多产品加入下折大军。近日,信诚中证500指数分级发布关于不定期份额折算提示公告:根据相关规定,当信诚中证500指数分级之B份额的基金份额净值小于或等于0.250元时,本基金将在基金份额折算日分别对信诚中证500指数基金之基础份额、信诚中证500A、信诚中证500B进行不定期份额折算。由于近期A股市场波动较大,在此提请投资者密切关注中证500B份额近期净值的波动情况,并警惕可能出现的风险。截至本周二,信诚中证500B的净值是0.302元,距离折算只有一步之遥。

昨日记者根据集思录数据统计,目前除了信诚中证500B之外,净值在0.4元之下的偏股型分级还有金融地B、地产B端、电子B、房地产B、网金B和诺德300B,这些都属于高位品种,投资者要尽量小心,避免触碰。

提前一日买入折算损失67%

为什么分级基金下折如洪水猛兽呢?这主要是溢价惹的祸。下折前分级B价格相对其净值呈现高溢价,而折算是按分级B的净值进行,因此下折后投资者的损失惨重。而造成此次临近下折的分级B高溢价的主要原因是短期市场下跌太快,由于杠杆的存在导致分级B的净值下跌幅度往往高于其跟踪的指数,而分级B的价格每天最大的跌幅为10%,导致其价格的下跌幅度跟不上净值的下跌幅度,造成了分级B的“被动”高溢价。

以富国创业板B为例,上个月25日,富国创业板B二级市场的价格收于0.305元,而估算净值仅为0.1元,溢价率达205%。如果25日当日以0.305的价格买入,发生折算后,基民第二日即亏损67%。也就是说,25日买入1万股创业板B总价格是3050元,发生折算后,就仅剩下1000元,短短一天时间2050元打了水漂,损失比例达到67%。

需要提醒的是,如果下折前分级B的价格相对净值的溢价率很低,下折后投资者的损失不一定很大,甚至可能还有正收益。最近的例子就是博时证保 B级,8月25日市场大跌其净值跌破了0.25元从而触发了下折,但当天的收盘价为0.256元,相对其当天净值的溢价率不到5%。8月26日是其折算基准日,当天许多下折的分级B都跌停,但证保B级收盘却上涨1.17%,盘中最高涨幅更是超过8%。8月28日折算后的博时证保B级开盘后大涨,8月25日买入持有博时证保B级的投资者还实现了一定的正收益。因此,分级B的下折并不一定就是很可怕的事,关键是看其临近折算前价格相对净值的溢价率。

三条逃生策略

面对弱势,应该如何投资分级B?兴业证券研究所的分析师任瞳表示,可以把握以下几条原则。

一是在市场处于下跌过程当中,对于价格或者净值在0.5元以下的分级B品种,避免市场大跌导致分级B高溢价触发下折,特别前期被暴炒的题材,一旦调整更是泥沙俱下,因此避免损失的最好方式是预防。

二是如果持有的分级B在市场下跌的过程中有可能触发下折,并且其价格相对净值的溢价率很高,建议趁早卖出,特别是溢价超过50%的产品,更是要果断止损,绝不可恋战,心存侥幸。

三是如果持有的分级B在市场下跌的过程中临近下折,但因为总是被打在跌停板上,丧失流动性,基民们则应该尽早买入其对应的分级A然后合并成母基金进行赎回,以此规避因为高溢价发生下折后带来的损失。需要提醒的是,由于合并卖出有一定的时差,投资人一定要把握好节奏,一旦触及阀值,就回天无力了。

谨防杠杆基金

两大陷阱

陷阱一:窄基

分级基金由于其杠杆属性,天然适合牛市。今年上半年杠杆基金的规模一度暴增7倍。基金公司卯足了劲发新品,导致今年窄基指数化股票分级基金数量井喷。新发的82只分级基金中73只为行业主题指数股票分级基金,具体包括有色金属、白酒、军工、煤炭、钢铁、高铁等高度细分子行业分级基金等,热点主题类如“一带一路”、养老产业、国企改革、并购重组等分级基金。有些概念所包含的成分股数量往往只有10只甚至不及10只,而跟踪的细分指数一般均有几十只成分股。个股集中,加上杠杆作用,使得分级B端暴涨暴跌,助涨投机。

陷阱二:轻仓基

在分级基金投资方式多样化的同时,需要关注部分建仓缓慢的基金,上市的场内杠杆份额却出现明显溢价空间。现在新上市的分级基金有些以极低仓位乃至于空仓上市,但其上市首日B类往往被拉至涨停,有的则连续涨停,原因之一是由于场内份额有限,致其二级市场价格容易发生剧烈波动。这种情形下,建议投资者不要盲目在二级市场追涨买入,因为极低的仓位甚至于空仓,无疑让分级B的杠杆效应失灵,其净值无法跟上市场或对应指数涨幅。

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