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2013年指数型基金中报分析:增强指数基金多采用样本外增强方式

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-09
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  主要结论:

  指数基金中报和年报相比季报,增加了股票投资组合明细、持有人结构以及上市基金前十大持有人等信息。因此,指数型基金中报和年报分析报告主要侧重分析指数基金的投资管理及持有人结构,而指数型基金季报分析报告侧重对指数产品的市场状况、发展动态以及市场表现等方面的分析。

  指数基金复制方式以完全复制为主。168只指数基金中,持有指数成分股数量占比不小于90%的共有146只。成分股数量较多的指数基金和增强型指数基金更倾向于抽样复制指数。

  年中正是多数指数成分股定期调整的时间窗口,指数基金会根据标的指数成分股定期调整名单对组合中的股票做出调整。截止至2013年中,指数基金所持有的指数调入成分股数量多于调出成分股。168只指数基金中,64只完成了成分股调整。

  ETF由于采用实物申赎,其股票仓位的中位数为98.56%,高于其他产品形式的指数基金的股票仓位。增强型指数基金的仓位低于被动指数型基金。

  多数增强型指数基金有采用成分股以外的股票来增强收益。29只增强型指数基金中,18只有通过成分股以外的股票来增强指数收益。7只持有非成分股市值占比在10%~20%之间,11只持有非成分股市值占比在0%~10%之间。

  增强型指数基金相对标的指数的行业偏离度在0%~22%之间,个股偏离度在4%~84%之间。

  如果把所有指数基金的持仓视为一个组合,那么该组合规模风格总体偏向大盘。指数基金相对市场组合的申万一级行业偏离度为20%,个股偏离度为39%。金融服务相对市场组合超配权重达12%。

  从产品形式看,分级A类子基金的机构持有者持有份额占比最高,达81.17%,ETF机构持有者持有份额占比略低,平均为67%。在各标的类型中,行业指数产品的机构持有占比为50.93%,而债券指数产品达42.17%,均高于其他类型指数产品。

  分级基金A类子基金的前十大持有人持有份额占比平均为64.09%,整体处于较高水平。跟踪不同类型指数的指数基金的前十大持有人持有份额占比差别较大,其中跟踪风格指数的指数基金最高,平均为55.04%。

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