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股市疲软波及一级市场 PE、VC机构募资受冲击

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-07
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  8月1日至8月15日,PE、VC机构募资仅有5例,而上个月同期则高达25例。

  7月份以来A股市场巨幅震荡,二级市场短期流动性的困境开始波及一级市场,PE、VC机构的募资首当其冲。多家PE、VC机构的内部人士告诉记者,受二级市场的巨幅波动影响,一级市场机构开始出现募资难的困境。

  PE、VC并购库已公布的数据显示,8月1日至8月15日,PE、VC机构募资仅有5例,而上个月同期则高达25例。一位PE机构的投资经理对记者表示:“我目前投资一个在线教育项目,前期与公司谈好估值,但由于近期A股股指大幅下挫,波及一级市场,项目出资人开始犹豫和迟疑。二级市场的传导作用也影响到投资项目的估值,我们原本定好的项目估值,现在又面临价值重估的问题。”

  深圳一家PE机构的合伙人也有类似的焦虑,“我们上半年本来预计募资50亿,但二级市场行情不好,许多投资人都不愿意出资,现在估计募资20亿都十分困难,而且这些资金主要是上半年募集完成的,下半年募资估计会更加艰难”。

  抛却二级市场对一级市场的传导作用,事实上,一级市场投资泡沫的堆积也是机构募资越发困难的重要原因。“一级市场的投资泡沫化现象严重,原先市场的投资热情过于高涨,导致许多项目的估值动辄上亿,但后市陆续发现这些项目的投资收益并不理想,这也是影响投资者投资信心的一个重要因素。另外,还有一些投资人的资金受到二级市场暴跌的影响,资金被套现象比较严重,导致投资者无法按时出资。”一位资深PE投资大佬对记者说。

  不仅是受二级市场短期流动性的影响,其实募资难一直是PE、VC机构行业发展所面临的问题。“长线来看,PE、VC机构其实一直存在募资难的问题,原因主要来自两个方面,一是国内这个行业本身的成熟度较低,优秀的、能让投资人信服的管理人较少;其次,一级市场的投资资金锁定期较长,极少有投资者愿意忍受五年、七年乃至更长的封闭期,而且政策层面IPO再次暂停,也诱发了许多不确定性。”时代伯乐投资经理陈奕新对记者表示。

  “从另外一个角度看,投资人的投资热情开始下降也未尝不是一件好事,这意味着市场开始回归理性,事实是,上半年一级市场的投资节奏过快,一些项目的估值过高,投资风险较大,许多资金实力较弱的机构,在抢项目时都力不从心。这轮行情下来,可以有效降低一些项目的估值,让市场价格回归冷静和理性。一级市场投资泡沫破裂之后,后市机构募资将会出现两极分化的趋势,实力较强的机构募资不会受到较大影响,但对于一些新成立的、投资能力较弱的机构而言,将面临很大挑战。”深圳另外一位投资经理对记者表示。

  在解决募资难的问题上,PE机构可能会通过放缓投资节奏、谨慎选择投资项目,来变相解决募资难的问题,“虽然机构的募资额度会受一定程度的影响,但我们还是会继续募资,在解决募资难的问题上,我们也会变相地解决这个问题,如放缓投资的节奏,对投资项目更加谨慎等。”上述投资大佬还对记者表示。

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