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军民融合十三五将编制 三大主线掘金军工股(附股)

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-07
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  "十三五"将编制 或启动分类改革

  据财经国家周刊9月6日消息,随着全面深化改革的推进,军工领域亦吹响了新一轮改革的号角,军工资产证券化的脚步加快。另外,“军民融合”首次被提升到国家战略的高度,据了解,今年工信部将编制军民融合”十三五“规划。通过军民深度融合,盘活存量资产,吸引各种渠道资源进入安全领域,促进创新,加快武器装备升级换代。构建国家主导、需求牵引、市场运作、军民深度融合的运行体系,就能由原来的“输血”转为“造血”,促进我国军工产业升级。

  军工集团将启动分类改革

  据参与改革的人士表示,十大军工集团的成立,标志着军工企业市场化和资本化的起步。当然,由于观念制约以及政策上的局限,当时军工企业资本化和市场化的程度还较为有限。据前述参与改革人士透露,本轮军工改革主要是推动非战略性军工资产进行混合所有制改革,推动军工集团提高资产证券化率。他还表示,军工科研院所改制的实质是,由现在的事业单位转为企业单位,使国防科技创新的巨大能力释放到市场,推动科研与生产的良性循环,把研究开发优势转化为市场优势,促进国民经济的发展。

  军品定价体系改革,与此轮军工企业改革密切相关。总装备部的一位人士评价说,装备定价体系调整后,军工企业会迎来一轮优胜劣汰。从权威人士处了解到,2014年总装备部已经启动装备定价的调整试点工作,2015年底将有30%的装备采用新的定价机制,2018 年之前完成所有装备定价机制的调整。此次多样化定价模式的方向是:充分竞争型装备采取完全市场定价模式;低竞争型和不充分竞争型装备采取招投标合同定价模式;垄断性装备采取审价协商模式;而高度核心装备则采用目标成本定价模式。

  前述权威人士表示,装备定价改革对军工产业改制发展具有至关重要的作用。长期以来,军品价格形成机制不够科学合理、配套保障手段不足,军品价格工作与社会经济发展形势以及我军使命任务要求不相适应。此次装备定价改革,有利于军工企业市场竞争机制的完善,促进其健康发展。

  军民融合”十三五“规划将编制

  据了解,今年工信部将编制军民融合“十三五”规划。另外,推进武器装备科研生产许可和装备承制单位资格联合审查,军民融合深度发展专项行动也首次被列入工信部“6+1”专项行动计划,这些都显示了政府加速军民融合的决心。

  据不完全统计,2013 年以来,习近平主席至少 5 次在公开场合强调推进军民深度融合。“军民融合”首次被提升到国家战略的高度。国泰君安研究员表示,一方面,通过军民深度融合,盘活存量资产,吸引各种渠道资源进入安全领域,促进创新,加快武器装备升级换代。另一方面,解决了原有军工资产的效率问题,构建国家主导、需求牵引、市场运作、军民深度融合的运行体系,就能由原来的“输血”转为“造血”,促进我国军工产业升级。

  国金证券:军民融合,政策加速产业发展

  基本结论

  军民融合上升为国家战略体现了政府深度推进军民融合的决心。习近平主席在出席十二届全国人大三次会议解放军代表团全体会议时强调“把军民融合发展上升为国家战略,是我国长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果,是从国家安全和发展战略全局出发做出的重大决策。”我们认为,军民融合上升到国家战略层面充分体现了政府对于推进军民融合的坚定决心。军民融合专项行动是对该战略在具体措施层面的进一步跟进和实质性的落实。

  今年一揽子政策有望密集落地,推进军民融合踏上新台阶。工业和信息化部有关司局负责人解读军民融合深度发展2015 专项行动实施方案的会议上表示,本次专项行动将开展12 项重点任务,包括编制《军民融合深度发展“十三五”规划》、制定《关于推进国防科技工业军民融合深度发展的若干政策措施》、发布《“民参军”技术与产品推荐目录》和编制《军用技术转民用推广目录》等。我们认为,政策面具体细则的跟进和落地(发展计划、资源共享方案和技术标准等)将有望打开军民融合发展的更大空间。

  技术“军转民”、资本“民参军”是中国军民融合的主要发展模式。通过对海外军民融合的主要模式的梳理,可以看出军民融合是需要根据国家具体国情来实施推进的。我们认为未来中国军民融合的主要发展模式是技术“军转民”、资本“民参军”,通过这种策略逐步达到技术和资本两个层面的更高效率利用。

  三主线都有望受益军民融合。结合“军转民”的技术发展和“民参军”的产业现状,我们认为三大投资主线是北斗产业链及应用的发展、军工装备、信息化产业的发展、相关军工概念资产重组预期标的。我们认为,短期内行业公司的业绩增长空间主要还是来自于成熟的军用技术向民用端的扩展,以及军民融合过程中军品资质向民企的不断放松。例如北斗产业链应用有望随2015 年新一代北斗卫星的发射(预计5 颗)而打开更大空间、军工信息化概念公司有望受益于军队信息化建设和资本“民参军”趋势等。

  投资建议

  我们看好在政策红利不断推进下,大军民融合产业的长期发展。综合海外经验,产业前景和业绩确定性等方面因素,看好有成熟技术和先发资质的公司。三大主线标的:北斗产业链及应用的发展相关公司(如中国卫星、振芯科技、海格通信等)、受益于军工装备、信息化产业的发展的上市公司(如中航电测、银河电子等)、相关军工概念资产重组预期的标的(如湘电股份、博林特、闽福发A 等)。

  催化剂:政策推进节奏加快、北斗系统建设超预期、国家军工信息化支出超预期、民企并购军品公司节奏加快等。 

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