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8月外汇储备减少939亿美元 央行为干预汇率买单

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-08
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  8月外汇储备数据让市场一惊。央行昨日公布数据显示,我国8月末外汇储备余额从3.65万亿美元下降至3.554万亿美元,减少939亿美元,为连续第四个月下降,单月减少额也创有记录以来最高。分析人士表示,外汇储备的下降主要因为央行维持人民币汇率稳定的干预成本。在人民币贬值压力持续状态下,外汇储备仍有继续下降的可能性。

  央行净卖出为主因

  针对8月外汇储备减少额创下历史最高纪录的原因,民生证券宏观分析团队认为,一方面在于维持人民币汇率稳定下的直接干预成本,另一方面则因为一篮子货币贬值造成外汇储备一定程度上的缩水。

  此前,我国外汇储备规模长期居于全球首位,连续十多年持续增加。但去年6月达到3.99万亿美元峰值后,三季度开始出现下滑。据统计,去年三季度我国外汇储备首次减少4亿美元,四季度继续减少293亿美元至3.73万亿美元。今年4月小幅回调到3.75万亿美元之后,5月起又开始逐月减少,累计降幅已近11%。

  数据显示,央行和金融机构7月外汇占款降幅均创历史最高水平,其中央行口径外汇占款当月减少3080亿元,佐证了央行净卖出外汇资产是外储缩水的主要因素。

  为干预汇率买单

  银河期货首席分析师付鹏在接受北京商报记者采访时表示,外汇储备之所以会出现连续下降,甚至下滑的速度超出市场预计,实际上是资本项目的持续逆差造成的,如果计算一下,流出的速度已经翻番。对于资本项目为何大量流出,付鹏解释,国内没有相对应的投资回报,各市场均已封顶,大量人民币转成美元。

  由于人民币贬值压力加大,8月,央行曾引导人民币汇率出现一波贬值趋势。据悉,自从人民币8月11日贬值以来,投资者正越来越关注中国对于外汇储备的使用,其中约1/3投资于美国国债。为了稳定外汇汇率,央行买入人民币并抛售美元来支持人民币并遏制资金外流。

  “中国目前外汇储备弹药充足,短期在人民币较强的贬值预期下耗费一些成本是必然的,如果央行眼下不干预汇率市场,一旦形成趋势性的贬值预期,后续在套利资金的冲击下成本将会更高;但待长期汇率校对完成后,央行干预会退出。因此外储的耗费是必要的。” 民生证券宏观分析团队分析道。

  紧盯系统性风险底线

  由于美联储加息预期强烈,人民币贬值压力继续增大。多家机构预测,随着人民币贬值压力的进一步释放,央行仍会继续采取行动来控制汇率,未来外汇储备存量还将缩减。

  付鹏表示,央行不愿意人民币贬值,所以不断地消耗外汇来抗击外流。民生证券宏观团队认为,为切断资本外流与国内市场的负反馈循环,短期内央行仍将继续干预托底,预计即期汇率底线在6.5-6.6左右,即将贬值幅度控制在5%,如果跌破这个缓冲带,可能会引发系统性的资本外流风险。但上月国务院会议也一再强调防控系统性风险,因此央行不得不顾虑这个底线。

  招商证券宏观分析师谢亚轩表示,未来一段时间仍处于汇改“磨合期”,如果9月美联储如期加息,仍会对市场产生冲击,外汇储备可能会面临下降,但现在外汇储备流失的局面并不严峻,远不及1998年亚洲金融危机时期。

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