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煤炭信托遭“黑天鹅” 兑付潮或高企风险

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-10
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  山西省最大的民营煤炭能源集团联盛集团董事长邢利斌曾在去年3月因“7000万嫁女”事件而名声大震。近日,这位煤炭巨鳄却由于负债高企再次进入公众视野。

  联盛集团被曝“从2011年7月开始欠发工资,目前工资只发到2012年7月”。用高杠杆来维持并购及日常运营的资金需求,其高负债的运营现状令人担忧。据悉,目前联盛集团的负债率已逼近100%。

  从2002年开始,煤矿企业迎来黄金十年。煤矿企业的扩张背后需要大规模源源不断的资金支持,依靠负债来撬动资金盘活资产无疑是一条非常可行的路径。

  近来煤炭信托频频遭遇黑天鹅危机,行业风险已初见端倪。

  早在2008年,由于库存激增,煤炭行业就曾遭遇危机。但由于当时中国政府为缓解金融危机,一方面放松货币流动性,一方面启动4万亿大规模经济刺激计划。因此煤炭价格迅速下跌后又在2009年出现大逆转,煤价大幅上涨,引发“煤超疯”。

  从去年5月开始,煤炭行业再次出现销售遇冷、库存增加、价格下行等问题。持续近一年的下滑后,夏季本应是用电高峰,是煤炭旺季,但煤炭行业面临的困境却似乎更甚于2008年。

  煤炭库存激增,产量下降,煤企亏损面扩大,限产降薪浪潮开始在部分产煤大省迅速蔓延。山西省统计局数据显示,今年1—5月,该省近半煤炭企业亏损,超过十分之一的煤炭企业停产。

  事实上,邢利斌和联盛集团所面临的高负债率下的融资风险并不孤立。2011年正是西北地区煤炭整合时期,大多数煤炭企业司都因为资金不足而利用信托进行高息融资。

  而彼时房地产受政策压制,煤炭因此成为信托资金最看好的行业。这些煤信托产品的存续期多为1.5年-2年,这意味着,今年下半年将成为煤信托产品到期兑付的集中期。据不完全统计,截至2013年年末,到期兑付的煤信托达到70只左右。

  煤炭行业正处在一个不断下行的周期中,融资项目推进十分困难,现金流可能出现较大的风险。联盛集团拟与平安信托合作的100亿项目,目前就面临胎死腹中的危险。

  一旦融资方资金链出现断裂,动辄数十亿的抵押品价值就可能成为空头支票。据悉,目前约有1400多亿元矿产能源信托面临兑付风险,而煤炭矿产则是其中最主要的部分。

  目前来看,煤炭行业下半年需求指标仍在放缓,煤价还将持续下行。这预示着,煤信托风险暴露的概率正在加大。

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