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中金所再发四道金牌 量化对冲基金被泼冷水?

  • 来源:多盈金融
  • 2015-09-08
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  ~为进一步限制市场过度投机行为,9月2日,中金所再下四项“狠招”,提振市场信心。然而,此举是否会给6月中旬股市暴跌后大热的量化对冲基金泼上冷水?

  中金所表示,前期一系列严格管控措施实施以来,股指期货成交量有所下降,但市场投机氛围仍然较重。为最大限度抑制市场过度投机,中金所经深入研究和论证,拟进一步收紧上述监管标准,出台相关新措施,维护市场交易秩序与平稳运行。最新措施包括:

  一、自2015年9月7日起,沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

  二、自9月7日结算时起,将沪深300、上证50和中证500股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准由30%提高到40%。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓交易保证金标准由10%提高到20%。

  三、将股指期货当日开仓又平仓的平仓交易手续费标准,由目前按平仓成交金额的万分之一点一五收取,提高至按平仓成交金额的万分之二十三收取。

  四、加强股指期货市场长期未交易账户管理。

  这已是中金所自6月底以来第五次出台措施提高保证金比例与手续费,第四次出台措施限仓。

  中投在线认为,股指期货作为以市场指数为标的的标准化合约,有着市场代表性,采用保证金制度、具备杠杆属性,这使得参与方得以用有限的资金维持一个有高度流动性的市场,在极端行情发生时,这是避险对冲的宝贵平台。在震荡市中,多数量化对冲产品便是运用股指期货合约对股票组合进行套期保值操作,对冲掉市场系统性风险,并获得了绝对收益。此次监管层出手的主要目的还是为了打击期指恶意做空,但若门槛过高,可能会影响市场流动性。

  有公募基金量化人士指出,一定程度上,量化对冲产品在投资范围、交易频率、期现匹配方面受到一些约束。但同时,这些措施也控制了这些产品的整体风险。

  有私募基金量化投资负责人表示,这会对资金的使用效率产生一定影响。限制高频交易会影响不少量化对冲产品原本的抗跌效应。

  然而也有私募基金经理表示旗下产品未受影响。元普投资董事长张强表示:

  首先,中金所此次主要针对的仍是投机类的非套保,8月26日前的保证金标准为10%,经过几次调整后,9月7日起将提高到40%。而元普期货仓位均为对现货的套保,保证金由10%提高到20%对我们来说,几乎没有什么影响。

  其次,中金所早前为维稳市场还出台了两项措施。一是,针对持仓量较大账户的限制,元普产品期货持仓量均未超过;二是针对日内平仓的限制,元普产品均为对冲套保仓位,不会日内反向平仓,会跟随现货了结才平仓,不会受到限制。

  量化对冲产品以追求绝对收益为投资目标,与市场表现相关性较小,适合低风险投资者中长期配置。元普投资旗下的量化对冲产品在近期的出色表现,受到众多投资者的追捧,如“元普量化对冲月月盈1号”净值9月2日再创新高,今年收益达62.57%。

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